行业周报 | 电气设备 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年04月05日 。 补贴延续提振电车产业，电价落地促进光伏发展 电新行业周报20200330-0405 证券研究报告 行业周报 | 电气设备 西部证券 2020年04月05日 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 联系人 王东华 wangdonghua@research.xbmail.com.cn 李航 18810786705 lihang@research.xbmail.com.cn 相关研究 电气设备：关注疫情影响超跌机会，5G拉动储能电池 需 求—电 新 行 业 周 报20200323-0328 2020-03-29 电气设备：补贴利好频出，促光伏、风电稳步发展—电新行业周报20200316-0321 2020-03-21 电气设备：20年风光建设通知终落定，国网加速特高压进度—电新行业周报20200309-0314 2020-03-14 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 国内光伏电价政策落地，受海外疫情影响板块已调整到价值区间，关注光伏板块超跌机会。4月2日，发改委印发《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》，此次光伏电价政策符合市场预期，落地后国内光伏市场建设工作将有序推进。3月份海外疫情的恶化使得光伏项目收到不同程度的影响，主要体现在现有项目建设进程和速度后延，新签订单效率偏慢，但前期已经签订订单的项目还在按计划发货。我们判断海外疫情将影响海外装机10GW左右。总体看，考虑到疫情对2季度的影响，20年全球装机预计下调10-15GW至125-130GW，当前股价已较为充分反映装机下调的影响。长期看，本次疫情对行业影响较小，短期股价下跌创造配置机会。推荐隆基股份(601012.SH)、中环股份(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)、福莱特(601865.SH)、阳光电源(300274.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)，相关公司有福斯特(603806.SH)、晶盛机电(300316.SZ)、东方日升(300118.SZ)。 新能源汽车补贴政策延长，特高压/充电桩等相对确定性板块防御性机会仍在。3月31日，国务院常务会议提出将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年，超出市场预期，补贴的延长有利于新能源汽车板块的平稳过度。充电桩和新能源汽车同处于行业成长期，作为电动车发展必不可少的保障性措施，越来越得到相关部门和企业单位的重视，有望得到政策倾斜，建设数量或将快速增长。新能源汽车板块托底政策频出，凸显底线思维，相关标的配置价值显现。推荐亿纬锂能（300014.SZ）、鹏辉能源（300438.SZ）、恩捷股份（002812.SZ），相关公司有特锐德（300001.SZ） 关注电力设备板块中受海外疫情影响不大或超跌个股。  国家电网公司近期多次表态要加强特高压建设。特高压是西电东送和新能源消纳的重要举措，前期规划项目的陆续开建将拉动相关企业业绩的增长。推荐国电南瑞（600406.SH），相关公司许继电气（000400.SZ）、岷江水电（600131.SH）。  电力设备板块中很多个股受益于国内5G/房地产/电力等基建项目的拉动，且在前期存量市场的竞争中逐步脱颖而出，彰显竞争力。相关公司有良信电器（002706.SZ）、公牛集团（603195.SH）  八方股份作为电踏车龙头企业，长期将受益于全球电踏车需求的快速增长。短期来看，目前欧洲疫情对公司20年电机出货量造成一定压力，但不影响公司长期业绩增长，股价回调创造买入机会。推荐八方股份（603489.SH）。 风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、供应链短缺风险等。 行业周报 | 电气设备 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年04月05日 电价政策落地利好行业健康发展，2020年光伏消纳空间更大 光伏电价政策正式落地，利好光伏行业健康有序发展。2020年4月2日，国家发改委正式印发《关于2020年光伏发电上网电价政策有关事项的通知》，明确I~III类资源区指导电价分别为每千瓦时0.35元、0.40元、0.49元，较2019年分别下降0.05、0.05、0.06元；“自发自用、余量上网”模式的工商业分布式项目采用度电补贴，补贴标准为每千瓦时0.05元，较2019年下降0.05元；户用分布式光伏采用度电补贴，补贴标准为每千瓦时0.08元，较2019年下降0.1元。此次光伏电价政策符合行业和市场预期，有利于充分发挥市场机制作用，科学合理引导行业投资，推动光伏发电产业健康有序发展。 光伏发电监测评价结果出炉，2020年光伏消纳空间更大。2020年4月3日，国家能源局发布《2019年度光伏发电市场环境监测评价结果》，其中，仅有西藏为红色区域；橙色区域包括：天津、河北、四川、云南、陕西II类资源区、甘肃I类资源区、青海、宁夏、新疆；其他地区均为绿色区域。与2018年度光伏发电市场环境监测评价结果相比，内蒙、山东等多个地方由橙变绿，甘肃、新疆由红变橙，这意味着新疆和甘肃也可以有新增项目参与2020年竞价，2020年国内光伏消纳空间进一步扩大。 光伏市场受海外公共安全事件影响较大，光伏玻璃亦受下游组件订单减弱牵连，出货趋缓。光伏玻璃价格在本月开始松动，主要原因是疫情导致海外装机延迟，终端客户推迟订单或取消，因此让组件端持续下压玻璃价格，4月新签单价格下跌1元左右，均价来到每平方米28元人民币。从供应端来看，短期光伏玻璃暂无新点火产线，企业库存情况不一，在整体需求减少的情况下，部分库存偏高企业或存在以价换量的心态。由于海外光伏市场的变动，短期市场需求难有改观，国内市场的启动仍有待观察，为维护市场，后期部分厂商或相继跟进市场低价。 投资建议：推荐隆基股份(601012.SH)、中环股份(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)、福莱特(601865.SH)、捷佳伟创(300724.SZ)、阳光电源(300274.SZ)，相关公司有福斯特(603806.SH)、晶盛机电(300316.SZ)、东方日升(300118.SZ)。 海上风电上网电价稳步退坡，整机降本增效有望促海上风电快速发展 金风、明阳预中标上海奉贤项目，海上风电上网电价稳步退坡。4月2日，上海奉贤海上风电项目风机采购开标，金风科技预中标一标段100MW，投标报价折合单位千瓦造价6980元/kW；明阳智能预中标二标段100MW，投标报价折合单位千瓦造价6877元/kW。此项目为国内首个海上风电竞价项目，由上海电力及上海绿能进行联合开发，上网电价为0.73元/千瓦时，低于0.8元/千瓦时的指导电价8.8%。目前广东、福建、浙江等多省份已发布了海上风电竞价方案，从各地出台的海上风电“竞价”细则来看，设备技术水平、整体方案、上网消纳条件以及申报电价等因素都将是竞价考察的重点，申报上网电价的高低并不是唯一权衡因素，目前各地公布的中标项目上网电价仅略低于指导电价，对开发商及制造商造成的压力可控。 中国海上风电降本空间较大，LCOE降低有望促进海上风电快速发展。2019年中国海上风机新增装机容量达2.3GW，同比增长39.4%，为全球新增装机容量第一的国家，LCOE是促进海上风电发展的关键因素。目前整机企业主要通过机组大型化进行降本增效， GE、维斯塔斯、西门子-歌美飒、东方风电已相继推出10MW+风机用于海上风电。此外，各整机商也不断通过技术优化降本，根据金风科技年报显示，2019年金风海上6S平台机组单位成本已同比降低32.8%，降本效益显著。从全球海上风电降本来看，英国2019年海上风电中标电价较2015年首次中标价已下降了65%，英国作为全球海上风电累积装机第一的国家，其降本速度对我 9Y8VrUpZhYiZkWeXyXnNmR9P9R7NpNqQpNnNlOmMmQlOnNsNbRqRpMvPsQpRxNnQtN 行业周报 | 电气设备 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年04月05日 国具备参考意义，我们认为随着LCOE的降低，我国海上风电装机规模有望保持高速增长。 投资建议：推荐东方电缆(603606.SH)、日月股份(603218.SH)、中材科技(002080.SZ)、金风科技(002202.SZ)、明阳智能(601615.SH)、天顺风能(002531.SZ)，相关公司有泰胜风能(300129.SZ)。 新能源汽车补贴延后两年，上海发布电动汽车充电桩新政 新能源汽车补贴政策延长，充电桩或望得到政策倾斜。2020年3月31日，国务院召开常务会议提出一系列鼓励新能源汽车消费举措，包括：将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年；中央财政采取以奖代补，支持京津冀等重点地区淘汰国三及以下排放标准柴油货车；对二手车经销企业销售旧车，从今年5月1日至2023年底减按销售额0.5%征收增值税。这意味着，本应在今年年底正式结束的新能源汽车补贴延续至2022年，新能源汽车免征购置税的停止节点也将从2020年12月31日顺延至2022年12月31日，超出市场预期。我们认为国家政策导向对新能源汽车发展至关重要，随着后续政策细则发布和全球疫情逐步恢复，新能源汽车行业有望持续稳定发展。充电桩和新能源汽车同处于行业成长期，受政策波动影响大。截至2019年底，我国新能源汽车保有量与充电桩数量比例为2.6:1，远低于《电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020）》规划的1:1。随着新能源汽车行业复苏，充电桩有望得到政策倾斜，建设数量或将快速增长。此外，补贴延续不仅能缓解车企压力，也有利于缓解锂电池产业链降价压力，相关企业盈利水平有望提升。 上海电动汽车充电桩新政发布，“无序充”转向“有序管”。2020年4月1日，上海市发改委联合市交通委、市财政局、市房管局和市经信委等5部门，发布《上海市促进电动汽车充（换）电设施互联互通有序发展暂行办法》。为了解决找“好桩”难问题，《办法》提出，将建立考核评级和度电补贴政策相结合的体系，鼓励充电设施运营信息接入市级平台，实现互联互通，着力解决目前存在的油车占位、充电桩故障、支付方式不统一等问题，提高设施利用率。为了缓解充电设施进老小区难的问题，《办法》规定，要通过示范小区建设及专项补贴政策，提高小区建设积极性和物业支持配合度，推动充电桩进小区。截至2019年底，上海市充电设施已超过27万个，2019年新建超过6万个，同比增长31.5%，提前达到“十三五”规划21万个的目标。同时，全市新能源汽车保有量已突破30万辆。 投资建议：重点推荐亿纬锂能（300014.SZ）、鹏辉能源（300438.SZ），相关公司有特锐德（300001.SZ）。 价格跟踪 光伏产业链价格 本周单多晶用料价格维稳，与上周相比变化不大。市场实际成交订单偏少，以小单成交为主，相对较大的订单，买卖双方仍处于僵持的情况，预期下周价格将会逐步明朗。另一方面在产单多晶硅片企业，面对仍有硅料库存的前提下，主要仍以保留观望氛围居多，静待市场酝酿及发酵，因此本周单晶用料价格落在每公斤72-75元人民币之间 ; 多晶用料价格落在每公斤42-45元人民币之间。受海外地区疫情影响，二季度终端需求向后展延，面对需求的转弱，加上单晶硅片大厂公告4月价格呈现下行的走势，预判接下来硅料新签订单的价格将存在下调每公斤1元人民币的可能，甚至也不排除有更低的成交价出现。 行业周报 | 电气设备 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年04月05日 海外硅料的部分，主要还是观望国内硅料价格的走向，本周在汇率持稳及成交订单偏少的情况，单多晶用料价格维持平稳，均价分别落在每公斤8.3元及6.7元美金。 虽然国