《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版（征求意见稿）》和《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》的点评：重疾定义扩量+分级，长期医疗险产品放开费率调整

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年04月03日 分析师：刘文强 S1070517110001 ☎ 021-31829700  liuwq @cgws.com 联系人（研究助理）：张永 S1070118090027 ☎ 010-88366060-8865  zhangyong@cgws.com 数据来源：贝格数据 相关报告 <<健康险、医疗互助迎政策红利，意外险两年内遏制市场乱象>>2020-03-08 <<险资参与国债期货交易，可对冲避险+禁止投机>>2020-03-05 <<完善非现场检测体系，明确分红险演示利率上限>>2020-02-23 重疾定义扩量+分级，长期医疗险产品放开费率调整 ——《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版（征求意见稿）》和《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》的点评  要点1：中国保险行业协会印发《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版（征求意见稿）》，银保监会印发《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》 近日，中国保险行业协会在银保监会指导下对《重大疾病保险的疾病定义使用规范》（以下简称“现行规范”）进行修订，并于3月31日印发《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版（征求意见稿）》（以下简称“规范修订版”），向行业开展征求意见工作。 4月2日，银保监会印发《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》（以下简称《通知》）。《通知》通过细化费率调整的相关规定，旨在丰富医疗保险产品供给，鼓励保险公司开发销售长期医疗保险产品，保护保险消费者合法权益。  要点2：重疾定义扩量分级，减轻赔付压力有助健康险发展 “规范修订版”增加重疾病种数量、扩展保障范围，首次引入轻度疾病定义。将原有的25种重疾定义完善扩展为28种重度疾病和3种轻度疾病。将恶性肿瘤、急性心肌梗死、脑中风后遗症3种核心疾病，按照严重程度分为重度疾病和轻度疾病两级。利好行业长期健康险发展，保险公司重疾险赔付将更加科学合理。同时进一步规范当前市场普遍轻症疾病的行业标准，将行业理赔纠纷的风险防控前置。甲状腺癌未被剔除重疾定义，设计分级处理，限制最高保额，避免甲状腺癌发病率激增而对险企的重疾险赔付造成较大压力。“规范修订版”的发布，短期有助于推动现有重疾产品的销售，长期有助于从政策层面规范重疾产品的开发，遏制行业内同质化的恶性竞争，促进各险企实施差异化重疾产品设计的发展路径。  要点3：长期医疗保险产品费率调整，鼓励产品创新和定价市场化 《通知》一是明确费率可调的长期医疗保险产品范围，目前仅限于采用自然费率定价的长期医疗保险（包括保险期间为一年以上的医疗保险，以及保险期间为一年，但含有保证续保条款的医疗保险）。长期看有助于丰富多层次化医疗保险产品供给，激发健康险市场发展潜力。利好具有长期医疗险产品开发资格的人身险公司，对财险公司的健康险业务形成一定冲击。二是规定了长期医疗保险产品费率调整的基本要求，并对费率调整的触发条件、内部决策机制和工作流程做出具体规定。将产品定价权和费率-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%19-0419-0519-0619-0719-0819-0919-1019-1119-1220-0120-0220-03300非银上证指数分析师 股价走势图 核心观点 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 非银行金融行业 行业动态点评 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 调整权交给市场，对险企的定价和风险控制能力提出考验。三是明确信息披露义务、规定保险公司不得上浮费率的“负面清单”，有助于保护消费者合法权益。  估值与投资建议： “规范修订版”将重疾定义扩展至28种，首次引入轻度疾病定义，对3种核心疾病进行分级对待；《通知》的出台细化了长期医疗保险产品费率调整的相关规定，有助于长期健康险的规范有序发展，促进产品创新、激发保险市场活力。目前保险业PEV估值处于底部，我们建议关注配置保险板块。  风险提示：中美贸易摩擦波动风险；市场大幅下跌风险；政策改革不及预期风险；宏观经济下行风险；长端利率下行风险性；新型冠状病毒疫情蔓延超预期风险 行业动态点评 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 事件点评 ................................................................................................................................. 5 1.1 事件 ................................................................................................................................. 5 1.2 事件背景 ......................................................................................................................... 5 1.3 重疾定义扩量分级，减轻赔付压力有助健康险发展 ................................................. 5 1.3.1增加重疾病种数量扩展保障范围，利好行业长期健康险发展 ........................ 5 1.3.2 首次引入轻度疾病定义，险企赔付更精准合理 ................................................ 6 1.3.3 甲状腺癌未被剔除重疾定义，分级处理降低赔付压力 .................................... 6 1.3.4 对其他疾病提出特殊要求，有助于重疾产品差异化发展 ................................ 7 1.4 长期医疗保险产品费率调整，鼓励产品创新和定价市场化 ..................................... 7 1.4.1 允许调控长期医疗险费率，释放鼓励长保障期医疗险的积极信号 ................ 7 1.4.2 产品定价权坚持市场化导向，考验险企定价和风控能力 ................................ 8 1.4.3 信息披露+“负面清单”规定，有助于保护消费者合法权益 .......................... 8 1.4.4 对上市险企可能带来的影响 ................................................................................ 9 2. 估值与投资建议 ................................................................................................................... 10 3. 风险提示 ............................................................................................................................... 11 行业动态点评 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1 ：女性肿瘤前五名 ............................................................................................................. 7 图2 ：男性肿瘤前五名 ............................................................................................................. 7 图3 ：2009年以来健康险保费收入及增速 单位：亿元/% ................................................ 8 图4 ：上市险企近三年长期健康险保费收入及增速 单位：亿元/% ................................. 9 图5 ：保险板块估值图（上为A股，下为H股） ............................................................. 10 表1：规范修订版和现行规范的比较 ....................................................................................... 6 表2：我国保险业健康险业务构成情况 ................................................................................... 9 行业动态点评 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 事件点评 1.1 事件 近日，中国保险行业协会在银保监会指导下对《重大疾病保险的疾病定义使用规范》（以下简称“现行规范”）进行修订，并于3月31日印发《重大疾病保险的疾病定义使用规范修订版（征求意见稿）》（以下简称“规范修订版”），向行业开展征求意见工作。 4月2日，银保监会印发《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》（以下简称《通知》）。《通知》通过细化费率调整的相关规定，旨在丰富医疗保险产品供给，鼓励保险公司开发销售长期医疗保险产品，保护保险消费者合法权益。 1.2 事件背景 重疾险作为抵御重疾风险的利器，逐渐成为人身险行业的重要险种之一。2006年以前，保险行业缺乏对重疾险的统一定义和规范制度，为了规范市场行为、有效防控金融风险和推动商业健康保险高质量发展，中国保险业协会于2007年和医师协会联合发布了现行规范，对重疾险产品中最常见的25种疾病的表述和相关保险术语进行了统一和规范，同时要求所有的重疾产品都必须包含6种主要高发疾病。随着医学临床诊断标准和医疗技术的发展和革新，现行规范中的部分内容已不能满足当前行业发展和消费者需求，对重疾险疾病定义使用规范的修订和完善工作迫在眉睫。 近年来，医疗保险作为健康保险的主要险种之一受到了消费者热烈欢迎和市场广泛关注。2019年，医疗保险原保险保费收入达2442亿元，同比增长32%，高于行业总保费增速约20个百分点，占健康险总保费的34.6%。受制于监管对保证续保设计的约束，长期医疗费用成本难以管控，市场上长期医疗险产品较少，绝大部分为1年期业务，不能有效满足人民群众长期健康保障需求。2019年11月12日，银保监会正式发布新修订的《健康保险管理办法》，明确长期医疗险产品可以进行费率调整，引导保险公司开发销售长期医疗保险产品。为规范费率可调的长期医疗保险产品开发销售行为，保护消费者合法权益，银保监会在研究借鉴国际经验的基础上，研究出台了《通知》。 1.3 重疾定义扩量分级，减轻赔付压力有助健康险发展 1.3.1 增加重疾病种数量扩展保障范围，利好行业长期健康险发展 “规范修订版”将原有的25种重疾定义完善扩展为28种重度疾病和3种轻度疾病。其中3种新增重度疾病类型包括严重慢性呼吸功能衰竭、严重克罗恩病、严重溃疡性结肠炎。通过扩展定义范围，优化疾病定义内涵。扩展了对重大器官移植术、冠状动脉搭桥术、心脏瓣膜手术、主动脉