国防军工行业周报2016第15期：航母建造进行时，海防事业创高峰

行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 王习010-88366060-8757 Email:wangxi@cgws.com 执业证书编号:S1070515080003 联系人（研究助理）： 蔡维021-61680676 Email:caiwei@cgws.com 从业证书编号:S0550115050004 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<“神州十一”号成功发射，航天事业再创高峰>> 2016-10-23 <<国庆前夕“萨德”最终选址确定，国防装备升级需求加强>> 2016-10-10 <<“天宫二号”成功发射，铸就我国航天强国梦>> 2016-09-19 航母建造进行时，海防事业创高峰 ——国防军工周报2016第15期 短期来看，针对本周首艘国产航母主船体合拢成型,正进行设备安装最新彩虹-5大型无人机将亮相珠海和菲总统外交转向，建议关注航母相关上市公司（中国重工、中船防务、中国船舶）和无人机版块上市公司（宗申动力、洪都航空、隆鑫通用）。中长期来看，持续看好军工股三条投资主线。 投资要点  行情回顾：上周上证综指报收3104.27点，上涨13.13点，涨幅0.43%；沪深300指数上涨12.39点，涨幅0.37%，报收3340.13点；国防军工板块涨幅0.30%，跑输大盘，位列28个一级板块涨幅榜第11位。国防军工二级行业中，只有航空装备本周都出现不同程度的增长，涨幅为0.4%。航天设备、地面兵装和船舶制造的跌幅分别为-0.72%、-0.82%和-2.09%。  重点事件点评1（首艘国产航母主船体合拢成型,正进行设备安装）：27日下午，国防部例行发布会上，新闻发言人吴谦表示，中国首艘国产航母的研制工作正按计划进行，目前已完成设计工作，主船体已在坞内合拢成型，正在开展设备安装和舾装等建造工作。我们认为：第一，近代以来航母一直被认为是海战利器，也是彰显大国地位与经济实力的有力保障。近年来中国海域争端不断，中国政府一改过去“韬光养晦”对外政策变为“主动作为”，但是海上执法、防御力量的匮乏与性能的落后使得我国处处被动，因此建立数支以航母为核心的海上舰队成为当务之急。第二，与已有航母“瓦格良号”相比，此次国产航母将主要承担起东海与南海的作战任务，“瓦格良号”将逐渐承担起科研、训练与战时演练的职能。  重点事件点评2（最新彩虹-5大型无人机将亮相珠海）：国产“彩虹”系列的12款产品将组团亮相第11届中国航展，最新款的“彩虹-5”大型中空长航时无人机将揭开神秘面纱，可配多种武器，性能优于美国“捕食者-B”。我们认为：我们认为：第一，近期以来我国歼二十战机、航母建造与新型反导导弹试验的消息接连出现在各大媒体，体现出了我国对于以美国为首的美日韩联盟围堵中国的警惕，以及对于美国想要在韩部署“萨德”系统的潜在意图的强烈反弹。第二，彩虹-5”无人机可以接入电子联合作战系统，执行通信侦察干扰、雷达侦察干扰等任务，对敌进行区域干扰压制，是保存己方有生力量的有效武器，美无人机早在对本拉登的斩首行动中大放异彩。第三，无人机往往还可以运用于民用领域，西方早就在地理测量、巡逻、大气研究、救灾、环境监测等方面-20%-10%0%10%20%国防军工 沪深300 分析师 投资建议 证券研究报告 国防军工| 行业周报 2016年10月28日 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 的应用有了深入的探索，无人机有望成为未来“军民融合”的一个亮点。  重点事件点评3（菲总统外交转向）：访日前菲律宾总统杜特尔特在演讲中提到“中国和菲律宾已同意“保持克制”，不会通过武力方式改变争议领土现状。”与“中国在他访华期间,向菲律宾提供援助,这象征中菲因为南海争端而紧张的关系解冻。”我们认为：第一，菲律宾近年经济走势下滑，新总统上台后急于走出经济困境，主动寻求与中国和解，既体现了中国在东南亚的经济辐射力与广阔消费市场的吸引力，又说明了持续健康的经济发展仍然是中国解开美国“重返亚太”的金钥匙。第二，继菲律宾总统之后，马来西亚总理纳吉布将于10月31日至11月6日对中国进行正式访问，说明中国政府合纵连横的外交策略再次奏效，对于东南亚国家来说，与中国合作产生的巨大的经济利益往往会压制国内的民粹主义，使其做出最符合国家利益的选择。中国提出的“一带一路”战略以及新设立的亚投行都是扩大区域影响力的“杀手锏”。  投资建议：短期来看，针对本周首艘国产航母主船体合拢成型,正进行设备安装最新彩虹-5大型无人机将亮相珠海和菲总统外交转向，建议关注航母相关上市公司（中国重工、中船防务、中国船舶）和无人机版块上市公司（宗申动力、洪都航空、隆鑫通用）。中长期来看，持续看好军工股三条投资主线。第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工、中船防务、中国船舶）、战略空军（中航机电、中航飞机、中航光电）和国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。第二，受益于研究所改制、资产证券化和国企改革等政策提振的标的，包括中航机电、航天科技、航天长峰。第三，内生增长稳健、估值较低的标的，包括中航机电、神剑股份、银河电子。  风险提示：民营资本因为某些领域的“玻璃门”难以分享此轮军改红利，经济下行压力与房地产价格上涨可能影响投资者盈利预期，军民融合改革的落实措施遭遇既得利益者的阻力，大盘系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 重要公司公告 ....................................................................................................................... 7 4. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 8 5. 军工二级行业估值 ............................................................................................................... 9 6. 风险提示 ............................................................................................................................. 11 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：上周申万军工二级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图3：军工行业涨幅榜前五 ....................................................................................................... 6 图4：军工行业跌幅榜前五 ....................................................................................................... 6 表1：军工行业个股表现 ........................................................................................................... 8 表2：航天装备 ........................................................................................................................... 9 表3：航空装备 ......................................................................................................................... 10 表4：地面兵装 ......................................................................................................................... 10 表5：船舶装备 ......................................................................................................................... 11 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 上周上证综指报收3090.94点，上涨27.13点，涨幅0.89%；沪深300指数上涨21.89点，涨幅0.66%，报收3327.74点；国防军工板块涨幅0.30%，跑输大盘，位列28个一级板块涨幅榜第11位。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 国防军工二级行业中，只有航空装备本周都出现不同程度的增长，涨幅为0.4%。航天设备、地面兵装和船舶制造的跌幅分别为-0.72%、-0.82%和-2.09%。 图2：上周申万军工二级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 个股方面，上周国防军工行业涨幅前五的分别为振芯科技、中直股份、洪都航空、中航机电和中航电子，涨幅分别为4.26%、3.39%、2.93%、1.10%和0.57%。 图3：军工行业涨幅榜前五 资料来源：长城证券研究所 上周国防军工行业跌幅前五的分别为航新科技、中国船舶、天海防务、航天动力和成飞集成，跌幅分别为-4.21%、-2.64%、-2.43%、-2.43%和-2.41%。 图4：军工行业跌幅榜前五 图4：军工行业涨幅榜后五 ：军工行业涨幅榜前五 资料来源：长城证券研究所 2. 军工行业要闻 （1）中核集团和乌克兰能源与煤炭工业部签署合作谅解备忘录。（中国核工业集团公司） 10月28日上午，中核集团副总经理杨长利和乌克兰能源与煤炭工业部第一副部长卡尔普•加林娜在乌克兰基辅举行会见，就双方在核工业多领域合作进行交流，并签署合作谅解备忘录。访问期间，中核集团向中国驻乌克兰大使杜伟汇报了相关工作。