http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年03月30日 分析师：罗江南 S1070518060002 ☎ 021-31829705  luojiangnan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<航司披露二月数据，最差阶段或已过去>> 2020-03-23 <<原油价格大幅下行，油运运价逼近去年高点>> 2020-03-16 <<沙特计划增产原油，关注油运与航空板块>> 2020-03-09 民航局调减国际航班，应对疫情境外输入 ——交通运输周报第13期 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 东方航空 0.28 0.55 15.04 7.65 南方航空 0.28 0.61 18.89 8.67 中国国航 0.53 0.82 12.74 8.23 吉祥航空 0.65 1 15.46 10.05 春秋航空 1.93 2.33 17.11 14.17 铁龙物流 0.44 0.52 11.18 9.46 资料来源：长城证券研究所  民航局调减国际航班，航司与机场数据承压。3月26日，民航局发布《关于疫情防控期间继续调减国际客运航班量的通知》，新规下国内每家航空公司经营至任一国家的航线只能保留1条，且每条航线每周运营班次不得超过1班；外国每家航空公司经营至我国的航线只能保留1条，且每周运营班次不得超过1班。该举措主要是为了应对境外输入病例连续多日保持较高水平，可将每周航班量将下降到130班左右。目前每天通过航空入境的旅客人数约2.5万人，此举可将这一数字进一步降低到5000人左右，目前已有多家航司发布新规下的国际航班计划表。从航司层面来看，按此前2019年冬春航季航班执行计划表，三大航周国际航班均为3000次左右，春秋与吉祥分别为888次与539次，而新规下周国际航班三大航下滑至30次左右，春秋与吉祥不足10次。从机场层面看，北京、上海、广州三大机场周国际航班也将从1382次、2895次与1693次下降到不足50次，作为免税等非航业务的主要贡献者，国际旅客的下滑或将对机场业绩带来较大冲击。但中期来看，疫情的影响不改内含价值，长期价值终将体现。经营数据企稳后建议重点关注航空板块，尽管当前疫情对需求端带来较大冲击，但供给端短期各航司均对航班执行进行削减，中期737MAX机型停飞仍会带来100架左右运力退出市场，占国内运营中总飞机比重约为2.5%，未交付订单影响更加显著。外部因素层面，油价的大幅下行将为航空行业带来占比近40%的最大成本项减负，而汇率相对稳定的今年或可结束连续两年人民币贬值带来的大额汇兑损失。我们维持此前对于航空板块的观点，三大航与春秋、吉祥短期现金流的下滑不会带来流动性风险，疫情得到控制将进入恢复性阶段，届时被压抑的出行需求将充分体现韧性，中期看当前航空板块具备布局价值，建议关注弹性较大的三大航与成长性更佳的民营航司春秋航空与吉祥航空。  风险提示：贸易战传导致使宏观经济下行，油价、汇率大幅波动。 -20%-10%0%10%20%交通运输沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 交通运输行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 交通运输板块行情一览 ....................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 .................................................................................................... 12 3. 交通运输行业数据库 ......................................................................................................... 15 3.1 航空行业数据回顾 .................................................................................................... 15 3.2 航运行业数据回顾 .................................................................................................... 16 3.3 港口行业数据回顾 .................................................................................................... 17 3.4 铁路行业数据回顾 .................................................................................................... 17 3.5 公路行业数据回顾 .................................................................................................... 18 3.6 物流行业数据回顾 .................................................................................................... 19 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：本周各子板块涨跌幅情况（2020.03.22-2020.03.29） ................................................. 4 图2：布伦特原油收于24.93元/桶，同比下降67.88% ....................................................... 15 图3：美元兑人民币收于7.0427，人民币较年初贬值2.55% .............................................. 15 图4：2月可用座公里284.46亿客公里，同比下降68.78% ................................................ 16 图5：2月收入客公里153.34亿客公里，同比下降76.32% ................................................ 16 图6：BDI收于556点，环比下降11% .................................................................................. 16 图7：BDTI收于1230点，环比上涨5% ................................................................................ 16 图8：SCFI收于889.80点，环比下降0% .............................................................................. 16 图9：CCFI收于897.69点，环比下降2% .............................................................................. 16 图10：2月全国主要港口货物吞吐量7.96亿吨 ................................................................... 17 图11：2月全国主要港口集装箱吞吐量1366万标准箱 ...................................................... 17 图12：12月铁路客运量2.63亿人，同比增加4.50% .......................................................... 17 图13：12月铁路货运量3.92亿吨，同比增加13.20% ........................................................ 17 图14：12月铁路旅客周转量923.55亿人公里，同比增加0.30% ...................................... 18 图15：12月铁路货运周转量2750.74亿吨公里，同比增加10.10% .................................. 18 图16：2月公路客运量1.38亿人 ........................................................................................... 18 图17：2月公路货运量8.26亿吨 ........................................................................................... 18 图18：2月公路旅客周转量实现103.66人公里 ................................................................... 19 图19：2月公路货运周转量为1395.31亿吨公里 ................................................................. 19 图20：2月快递业务收入364.40亿元，同比上升4.10% .................................................... 19 图21：2月快递业务量27.65亿件，同比上升25.80% ........................................................ 19 图22：2月快递业务单价为13.18元/件，同比上涨3.84% ................................................ 20 表1：本周涨幅前五个股（2020.03.22-2020.03.29） ............................................................. 4 表2：本周跌幅前五个股（2020.03.22-2020.03.29） ................................................