市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：交通运输|行业报告 2022年8月8日 行业投资评级 交通运输行业周报 中性 国际航班熔断政策调整，疫情扰动不改航空复苏趋势  核心观点 物流：义乌突发疫情整体可控。据统计，8 月 3 日义乌发出快递量超 2600 万件，8 月 4 日发出快递量与昨日基本持平。7月行业件量增速持续恢复，浙江、广东产粮区价格触底企稳，行业有望呈现淡季不淡的局面。公司层面来看，圆通经营利润确定性强，在目前淡季不淡的局面下，四季度有望迎来旺季的量价齐升；顺丰 2022Q2扣非归母净利11.7亿元-13.2亿元，同比增长78%-101%。顺丰持续聚焦核心物流战略，调优产品结构、减少低毛利产品件量，随着年底鄂州机场投产、嘉里物流加强融合，时效物流与国际业务有望迎来业绩释放，建议保持耐心底部布局。 航运港口：油运板块运价维持高景气。成品油运输指数 BCTI 报收于 1404.00 点，周环比增加 3.01%。我们认为油运行业的逻辑仍在加强。需求端：1、成品油轮运距拉长逻辑依然成立。2、原油商业库存低位存在较强补库需求。供给端约束仍较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，行业未来供给增速将明显放缓。油运景气向上逻辑不变。集运板块，上海出口集装箱运价指数（SCFI）/中国出口集装箱运价指数（CCFI）周环比分别-1.7%/+1.4%，欧美消费需求下行对集装箱出口影响逐步显现，我们预计三季度集运旺季景气度或将持平。 航空机场：国际航班熔断时间缩短，我们认为国际航班增加复航正在进行时。海南三亚疫情复发对短期客流产生影响 ，但中期复苏趋势仍然持续。7 月 1 日，民航暑运正式启动，三亚日均旅客量、航班数快速恢复的趋势不变。当下国内正值暑运阶段，航班恢复速度有望持续提升,叠加燃油附加费自二月恢复征收以来首次下调，航空需求仍在持续复苏。从航司来看，6月五家上市航司国内线供给、需求环比各快速回升 67.83%/86.08%，同比仍各降36.4%/44.0%，较19年同期各下滑 37.2%/49.7%；客座率环比升高6.56个百分点至66.9%，同比仍下滑 9.1个百分点，较19年同期下滑16.5个百分点。民营航司受益于运营端和成本端的双重优势，有望率先实现盈亏平衡，宽体机占比较高的国航在国际线放开后的业绩弹性确定性最高。 铁路公路：高速公路、铁路资产稳健性凸显，低估值高股息品 行业相对指数表现（相对值，%） 研究所 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com -40%-20%0%20%40%60%交通运输沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 种值得配置。随着疫情冲击逐步收敛，保通保畅政策推行，公路货运能力逐步释放，而铁路货运随着下游复工复产推进，且进入夏季用煤旺季，仍有进一步走高趋势。  本周板块表现 本周情况：本周，上证综指、沪深 300 周涨幅分别为1.29%、-0.24%，交通运输指数为：3.56%；交通运输各个子板块来看，港口-0.72%、公交2.06%、航空运输-0.08%、机场1.54%、高速公路1.2%、航运5.88%、铁路运输2.22%、物流4.99%。本周交通运输上涨的子板块较多，其中航运和物流上涨幅度最大，仅有港口和航空运输两个子板块下跌。  个股涨跌幅 本周交运个股涨幅前五：中远海能(600026.SH)35.7%、福然德(605050.SH)28.71%、 招 商 轮 船(601872.SH)24.95%、 韵 达 股 份(002120.SZ)21.79%、中远海特(600428.SH)21.28%。  风险提示 疫情出现反复，经济增速低于预期；油价大幅上涨风险;电商发展与网购需求超预期放缓，快递网络建设进度不及预期，竞争格局恶化等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1、行业热点事件跟踪 .............................................................................................................................................. 6 1.1民航局调整国际航班熔断措施 ......................................................................................................................... 6 1.2交通运输部：研究编制《交通运输智慧物流标准体系建设指南》 ........................................................ 6 2、行业动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 7 2.1 物流业跟踪 ............................................................................................................................................................ 7 2.2 航空机场行业跟踪 .............................................................................................................................................. 11 2.3 航运港口行业跟踪 .............................................................................................................................................. 15 2.4 铁路公路行业跟踪 .............................................................................................................................................. 19 3、资本市场表现跟踪 ............................................................................................................................................ 21 3.1 行情回顾 .............................................................................................................................................................. 21 3.2 估值水平分析 ...................................................................................................................................................... 21 4、本周观点 ............................................................................................................................................................ 23 5、风险提示 ............................................................................................................................................................ 23 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1：实物商品网上零售额增速 ........................................................... 9 图表 2：产粮区单票收入................................................................... 9 图表 3：单月快递业务量及增速 ............................................................. 9 图表 4：单月快递业务收入及增速 ........................................................... 9 图表 5：顺丰单月快递业务量及增速 ........................................................ 10 图表 6：顺丰快递单票收入及增速 .......................................................... 10 图表 7：韵达单月快递业务量及增速 ........................................................ 10 图表 8：韵达快递单票收入及增速 .......................................................... 10 图表 9：申通单月快递业务量及增速 ........................................................ 10 图表 10：申通快递单票收入及增速 ......................................................... 10 图表 11：圆通单月快递业务量及增速 ....................................................... 11 图表 12：圆通快递单票收入及增速 ......................................................... 11 图表 13：民航客运量..................................................................... 13 图表 14：民航客运量同比增速 ............................................................. 13 图表 15：油价比较 ......................................................................