投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工 能源组 研究员： 桂晨曦（原油） 021-60812997 guichenxi@citicsf.com 从业资格号：F3023159 投资咨询号：Z0013632 联系人： 杨家明（沥青、燃料油） 021-80365287 yangjiaming@citicsf.com 从业资格号：F3046931 石飞（LPG） 021- 60812955 shifei@citicsf.com 从业资格号：F3061043 1501551601651701751801851051101151201251301351402019-05-172019-05-312019-06-172019-07-012019-07-152019-07-292019-08-122019-08-262019-09-092019-09-242019-10-152019-10-292019-11-122019-11-262019-12-102019-12-242020-01-082020-01-222020-02-132020-02-272020-03-12中信期货能源化工指数走势中信期货商品指数中信期货能源化工指数中信期货研究|能源化工专题报告（LLDPE） 中信期货研究|能源化工专题报告（PP） 2020 03-26 中信期货研究|能源专题报告（液化石油气） 液化石油气产业链及合约交割规则解读 内容摘要 背景：2020年3月20日，中国证监会发布通知，批准大连商品交易所（以下简称大商所）开展液化石油气（LPG）期货及期权交易。LPG期货合约正式挂盘交易时间为2020年3月30日，LPG期权合约正式挂牌交易时间为相应期货合约有成交的下一个交易日。这也意味着国内首个气体能源衍生品将正式登陆大商所。 品种简介：液化石油气（LPG）的成分是丙烷或丁烷；亦或是以丙烷和丁烷为主，混有少量丙烯、丁烯组成的碳氢化合物。LPG主要来源于油田伴生气和原油炼制副产品。LPG是重要的清洁能源和化工原料。我国是目前全球最大的进口国和消费国。 期货上市条件充分：LPG市场规模大、标准化程度高、便于存储和运输，产品质量指标体系明确且易于鉴定；且市场化程度高、价格波动大，有利于开展标准化的期货合约交易。 液化石油气期货合约：交易代码为PG，交易单位和交割单位均为20吨/手。最小变动价位是1元/吨，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%。合约月份为1至12月，最后交易日为合约月份倒数第4个交易日，最后交割日为最后交易日后第3个交易日。将（体积比20%≤C3≤60%）混合气定为标准品。LPG期货的基准交割地设为广东，交割区域包括了华南、华东和华北。大商所首个全厂库交割品种。LPG期货适用期货转现货、一次性交割和滚动交割方式。滚动交割中，增加买方选择仓单的权利。LPG属于二类危化品，交割必须提供资质证明。采用梯度限仓设计，防范市场风险。 液化石油气期权合约：合约标的LPG期货合约，交易单位是1手LPG期权对应1手LPG期货合约。美式看涨或看跌期权。最小变动价位是0.2元/吨，占标的期货的1/5。报价单位、交易月份和涨跌停板幅度均与标的期货合约一致。当期权价格小于停板幅度时，跌停板价格取期权合约的最小变动价位。期权最后交易日和到期日设定为标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日。行权价格覆盖液化石油气期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|能源专题报告（LPG） 2 / 38 目录 内容摘要 ..................................................................................................................................... 1 一、 液化石油气品种简介 .......................................................................................................... 5 1.1 组成 ................................................................................................................................................................. 5 1.2 特性 ................................................................................................................................................................. 5 1.3 生产 ................................................................................................................................................................. 5 1.4 消费 ................................................................................................................................................................. 7 二、液化石油气国际供需 ........................................................................................................... 9 2.1供应 .................................................................................................................................................................. 9 2.2 需求 ............................................................................................................................................................... 11 三、液化石油气国内供应 ......................................................................................................... 12 3.1 国产 ............................................................................................................................................................... 12 3.2 进口 ............................................................................................................................................................... 14 3.3 出口 ............................................................................................................................................................... 16 四、液化石油气国内需求 ......................................................................................................... 17 4.1 总量 ............................................................................................................................................................... 17 4.2 行业 ............................................................................................................................................................... 17 五、液化石油气国内贸易 ......................................................................................................... 19 5.1 特点 ............................................................................................................................................................... 19 5.2 流向 ............................................................................................................................................................... 20 5.3 仓储 ............................................................................................................................................................... 20 5.4 流通品质与检验 ........................................................................................................................................... 22 六、液化石油气价格分析 .........