纺织服装行业3月第二周周报：疫情下社零增速承压，1-2月服装、化妆品均有较大跌幅

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2020年03月17日 分析师：黄淑妍 S1070514080003 ☎ 021-31829709  huangsy@cgws.com 联系人（研究助理）：张家璇 S1070118090001 ☎ 021-31829782  zhangjiaxuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<疫情及网红概念活跃，推荐偏刚需、线上占比较高优质标的>> 2020-03-11 <<《2020年中国国货美妆发展趋势报告》发布，解析线上美妆发展特点>> 2020-03-02 <<爱婴室加强新零售转型，疫情缓和利于业绩恢复>> 2020-02-25 疫情下社零增速承压，1-2月服装、化妆品均有较大跌幅 ——纺织服装行业3月第二周周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 森马服饰 0.57 0.56 14 14 爱婴室 1.51 0.92 23 18 上海家化 0.83 0.85 32 31 珀莱雅 1.94 2.54 57 43 资料来源：长城证券研究所  纺织服装行业跑输大盘5.44pct。本周，上证综指下降4.85%，SW纺织服装行业下降10.28%，SW纺织服装行业跑输大盘5.44pct。其中，SW纺织制造下降10.25%，SW服装家纺下降10.31%。  疫情下社零增速承压，1-2月服装、化妆品均有较大跌幅。2020年1-2月社零总额为5.2万亿元，同比下降20.5%，增速同比下降28.7pct，增速环比下降28.5pct。限额以上服装鞋帽及针织品/化妆零售额分别为1534/387亿元，分别同比变化-30.9%/ -14.1%，增速分别同比下降32.7pct/23.0pct，增速分别环比下降32.8pct/26.0pct。1-2月份服装、化妆品增速均环比下降，预计主要系疫情期间零售门店开业率低、人流量下降明显，以及包括化妆品、服装、金银珠宝在内的可选消费品零售额整体出现大幅跌落。其中，化妆品跌幅在可选消费品中最低。3月起国内疫情得到明显控制，线下开店率提升，线上逢“3.8”大促，预计消费增速将有所回升。  推荐标的：服装家纺推荐三大主线：（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰、上海家化、爱婴室。纺织制造推荐百隆东方和健盛集团。  风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。 -15%-10%-5%0%5%10%15%沪深300纺织服装核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 纺织服装行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 行情回顾 ............................................................................................................................... 4 2. 行业估值及机构配置 ........................................................................................................... 6 2.1 行业估值 ...................................................................................................................... 6 2.2 机构配置 ...................................................................................................................... 6 3. 本周观点 ............................................................................................................................... 7 3.1 本周行业观点 .............................................................................................................. 7 3.2 重点推荐标的及投资逻辑 .......................................................................................... 7 4. 本周提示 ............................................................................................................................. 10 4.1 重点上市公司大事提醒 ............................................................................................ 10 4.2 行业公司质押情况 .................................................................................................... 10 4.3 行业公司解禁及解锁情况 ........................................................................................ 12 4.4 行业公司增持情况 .................................................................................................... 14 4.5 重要公司公告 ............................................................................................................ 15 4.6 重要行业新闻 ............................................................................................................ 16 4.7 行业跟踪数据 ............................................................................................................ 16 4.7.1 原材料：棉花期货价格环比下降 ...................................................................... 16 4.7.2行业库存：年初至今产成品库存同比增加 ....................................................... 17 4.7.3 零售端：百家/50家服装类零售企业增速疲软，社会消费品零售总额增速同比减少 ........................................................................................................................................ 18 4.7.4出口端：增速同比提升 ....................................................................................... 19 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：纺织服装行业及其子行业涨跌幅（%） ........................................................................ 4 图2：年初至今纺织服装行业排名 ........................................................................................... 4 图3：年初至今行业涨幅居前个股 ........................................................................................... 5 图4：年初至今行业涨幅居后个股 ........................................................................................... 5 图5：纺织服装行业和沪深300PE水平 ................................................................................... 6 图6：纺织服装相对沪深300溢价水平 ................................................................................... 6 图7：SW纺织服装行业机构持仓占比 ..................................................................................... 7 图8：内外棉差同比扩大（元/吨） ....................................................................................... 16 图9：棉花现货与期货价格走势（元/吨） ........................................................................... 16 图10：本轮棉花抛储成交量（吨）、成交均价（元/吨）和成交比例（%） ..................... 17 图11：2015年以来年度抛储成交量（万吨） ...................................................................... 17 图12：纺织品产成品存货（亿元） ....................................................................................... 17 图13：纺织服装、服饰业产成品存货（亿元） ................................................................... 18 图14：皮革、羊毛、羽毛及其制品和制鞋业产成品存货（亿元） ................................... 18 图1