有色产业链日报：海外疫情发酵，走势依然承压
东海期货研究所 1 海外疫情发酵，走势依然承压 铜：海外疫情发酵，走势依然承压 1. 核心逻辑：虽然近期全球央行陆续开启宽松潮，但海外疫情发展的情况仍不容忽视。世卫组织已宣布新冠肺炎全球“大流行”，随着疫情在海外的蔓延，外需的疲弱未来可能进一步发酵。目前全球库存仍处累库状态，疫情对于全球铜需求的影响仍是关注重点。此外，原油价格战爆发，短期避险情绪升温，不利于金属价格。虽然国内逐渐复产复工，下游开始回暖，但仍需警惕全球经济下行压力加重下可能对铜价产生压力。 2.操作建议：操作上建议观望。 3.风险因素：疫情发展超预期 4.背景分析： 外盘市场 昨日LME铜开于5335元/吨，收盘报5145美元/吨，较前日收盘价跌幅2.65%。 现货市场 昨日上海电解铜现货对当月合约报贴水130~贴水100元/吨，平水铜成交价格42020元/吨~42280元/吨，升水铜成交价格42030元/吨~42300元/吨。 市场观望，接货意愿低迷，供需呈现两淡格局 铝：供大于求格局未改，短期偏弱 1. 核心逻辑：市场仍处于避险情绪的阴影下，导致金属承压。疫情对电解铝产能的直接影响有限，短期内并未导致电解铝企业减产。2月电解铝产量286.7万吨，同比增加6.9%。疫情影响下铝价回落和成本抬升，新增及复产产能受到一定影响，但整体运行产能依旧维持缓慢上升的势头，3月份电解铝产量同比继续保持增长。疫情对铝加工行业影响较大，包括复工时间推迟、员工到岗偏慢、新增订单减少。随着员工隔离结束返岗、物流运输通常、终端订单恢复，3月份铝下游行业开工率将会有明显的回升。若后期终端消费复苏不及预期，则铝价仍有下探可能。主力下方支撑暂看12700元。 2.操作建议：观望 3.风险因素：疫情变化，电解铝库存变化 4.背景分析： 东海期货|产业链日报2020年03月18日 有色产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 何 妍 联系人 联系电话：021-68758820 东海期货研究所 2 内外盘市场 沪铝收于12740，跌135，跌幅1.05% 伦铝收于1643，跌32，涨幅1.91% 现货市场 上海无锡及杭州市场持货商报价在12570-12590元/吨之间，换月后首日现货升贴水扩至贴100-贴90元/吨之间，价格回落150元/吨附近。下游今日少量备货，主因价格大幅回落，接货意愿有所提升，但离积极仍有较远距离。 截止3.16日，SMM统计国内八地电解铝社会库存163.1万吨，较3.12日增加3.8万吨。继续呈现大幅累库态势，预计短期还将保持。 锌：需求回暖预期仍不足 1.核心逻辑：外需疲弱锌需求回暖预期仍不足，锌锭过剩风险并未解除。新冠疫情蔓延或导致下游消费恢复不及预期，并拖累锌消费。需要注意交通管制对于运输的影响，但目前全国收费公路免收车辆通行费，有利于对运输的恢复。锌矿供应维持宽松态势，锌矿加工费继续处于高位，锌冶炼利润也延续于相对高位的水平。消费方面，由于疫情影响人员到岗时间及项目复工情况，抑制短期开工，使得国内消费需求推迟，乐观估计下游实际性恢复需等待3月中下旬。预计后期上行或有一定压力，不排除再度回落的可能。 2.操作建议：观望 3.风险因素：国外疫情变化，基建需求变化 4.背景分析： 内外盘市场 沪锌收于15660，跌55，跌幅0.35% 伦锌收于1894，跌48，跌幅2.47% 现货市场 上海0#锌主流成交于15565-15665元/吨。广东0#锌主流成交于15470-15540元/吨。天津0#锌主流成交于15510-16990元/吨。价格走低后下游目前仍以观望询价为主，采购比较谨慎，今日市场交投一般。 截止3.16日，SMM统计国内七地锌锭社会库存34.05万吨，较3.13日减少0.56万吨。周度库存稳步增长。 镍：供需疲弱，弱势运行 1.核心逻辑：受疫情影响，镍产业链整体供需疲弱。由于下游开工延期、物流受阻，需求端受到明显抑制，不锈钢库存持续飙升。不锈钢厂传减产潮，短期或进一步拖累镍的需求，镍铁价格持续走弱。大部分镍铁厂已面临亏损，下方有一定成本支撑，但近期镍矿价格也有所下滑，短期镍价依然偏弱运行。 2.操作建议：操作上建议观望。 3.风险因素：疫情发展超预期 4.背景分析： pOuMtRrNsPqMtNoOqNoOmP8OdN8OmOnNpNnNjMoOnOjMpOxP7NoOyRvPsRrMvPsOqN 东海期货研究所 3 外盘市场 昨日LME镍开于12040美元/吨，收盘报11910美元/吨，较前日收盘价跌幅0.83%。 现货市场 昨日SMM1#电解镍报价98800-100600元/吨。俄镍对沪镍2004合约报平水至升50/吨，金川镍方面早市报价对沪镍2004合约升1500-1700元/吨，金川公司出厂价100600元/吨 下游接货愈加谨慎，询盘虽有改善，但现货成交情况一般。 重要消息 菲律宾北苏里高地区于3月18-31日禁止任何国家船只进入，可能对于镍供应端产生扰动。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
