股指周报：外围风险不确定仍存股指短期波动加大

股指周报：外围风险不确定仍存股指短期波动加大股指组2020年3月16日 目录1行情回顾2345基本面跟踪流动性跟踪期权跟踪核心观点 8ZcZqVoYgZjYjZ8ZzWrRoM7NdNaQpNrRtRpPiNrRsRfQqRtM9PpPyRwMmPzQxNqMrR行情回顾1 上周，上证综指下跌4.85%，深证成指下跌6.49%，创业板指下跌7.4%，沪深300指数下跌5.88%，上证50指数下跌5.6%，中证500指数下跌5.32%。期指方面，上周IF主力合约下跌5.78%，IH主力合约下跌5.64%，IC主力合约下跌4.45%。股指期货IF主力合约走势IC主力合约走势IH主力合约走势3200330034003500360037003800390040004100420043000200004000060000800001000001200001400001600002019-12-162019-12-302020-01-142020-02-052020-02-192020-03-04230024002500260027002800290030003100320001000020000300004000050000600002019-12-162019-12-302020-01-142020-02-052020-02-192020-03-043500400045005000550060000200004000060000800001000001200001400001600001800002019-12-162019-12-302020-01-142020-02-052020-02-192020-03-04 期现价差方面，上周IF期现价差（期-现）从-17.71点升至-1.11点，IH期现价差从-4.03升至1.23点，IC期现价差从-82.64点增至-10.2点。价差IF价差IC价差IH价差-80-60-40-200202020-03-132020-03-062020-02-282020-02-212020-02-142020-02-07IF跨期价差期现价差IF跨期价差次月-当月IF跨期价差季月-当月IF跨期价差远月-当月-60.00-50.00-40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.002020-03-132020-03-062020-02-282020-02-212020-02-142020-02-07IH跨期价差期现价差IH跨期价差次月-当月IH跨期价差季月-当月IH跨期价差远月-当月-350.00-300.00-250.00-200.00-150.00-100.00-50.000.0050.002020-03-132020-03-062020-02-282020-02-212020-02-142020-02-07IC跨期价差期现价差IC跨期价差次月-当月IC跨期价差季月-当月IC跨期价差远月-当月 持仓方面，从上周前5席位持仓变化来看，IF净持仓减少了3264手、IH净持仓增加了1428手、IC净持仓减少了2503手。从上周前20席位持仓变化来看，IF净持仓减少了2699手、IH净持仓增加了952手、IC净持仓增加了174手。股指期货主力席位持仓IF持仓IC持仓IH持仓320033003400350036003700380039004000410042004300-18000-16000-14000-12000-10000-8000-6000-4000-2000020002020/1/102020/1/202020/1/302020/2/92020/2/192020/2/292020/3/10IF前5净持仓IF前20净持仓IF.CFE240025002600270028002900300031003200-7000-6000-5000-4000-3000-2000-100002020/1/102020/1/202020/1/302020/2/92020/2/192020/2/292020/3/10IH前5净持仓IH前20净持仓IH.CFE-25000-20000-15000-10000-500002020/1/102020/1/202020/1/302020/2/92020/2/192020/2/292020/3/1001000200030004000500060007000IC前5净持仓IC前20净持仓IC.CFE 估值统计现货指数估值水平沪深300中证500上证50最新值百分位数最大值最小值沪深300市盈率11.69 26.30%51.12 8.02 沪深300市净率1.40 13.40%7.46 1.17 上证50市盈率9.07 13.90%48.48 6.94 上证50市净率1.11 2.00%7.19 1.06 中证500市盈率26.39 21.70%92.75 16.00 中证500市净率1.88 12.40%5.89 1.44 010002000300040005000600070000102030405060市盈率市净率沪深300指数0100020003000400050000102030405060市盈率市净率上证50指数02000400060008000100001200014000020406080100市盈率市净率中证500指数 外围股市方面，上周道琼斯工业指数下跌10.36%，德国DAX指数跌220.01%，日经225指数跌15.99%，恒生指数下跌8.08%。海外股票市场道琼斯工业指数日经225指数德国DAX指数2000021000220002300024000250002600027000280002900030000310002019-12-162019-12-302020-01-142020-01-282020-02-112020-02-252020-03-10800090001000011000120001300014000150002019-12-162019-12-302020-01-142020-01-282020-02-112020-02-252020-03-10160001700018000190002000021000220002300024000250002019-12-162019-12-302020-01-142020-01-282020-02-112020-02-252020-03-10 基本面跟踪2 2月官方制造业PMI35.7%，下滑14.3个百分点，创05年以来新低。从分项数据看，供求两端均显著收缩。PMI回落主要是在疫情下停工停产所致。后期来看，随着国内疫情防控见效，复工复产加快，3月PMI指数可能明显回弹。PMI指数PMIPMI分项指标3035404550552017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11PMI财新中国PMI25303540455055602017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11PMI:新订单PMI:新出口订单PMI:产成品库存PMI:原材料库存 中国1-2月规模以上工业增加值同比下滑13.5%。工业增加值工业增加值工业企业利润（累计同比）-4-20246810121416182017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-09工业增加值:当月同比01000020000300004000050000600007000080000-20-100102030402017-022017-082018-022018-082019-022019-08工业企业:利润总额:累计值工业企业:利润总额:累计同比 中国1-2月固定资产投资（不含农户）同比下滑24.5%，2019年为增长5.4%。中国1-2月社会消费品零售总额下降20.5%，前值前值8%，预期0.8%。中国1-2月商品房销售面积同比下降39.9%。固定资产投资固定资产投资房地产、制造业、基建投资456789102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-10固定资产投资完成额:累计同比0510152025302017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-10房地产开发投资完成额:累计同比固定资产投资完成额:制造业:累计同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比 12月进出口双双超预期。以人民币计，中国2019年12月出口同比增长9%，预期增2.9%，前值增1.3%；进口增17.7%，预期增8.6%，前值增2.5%。出口进出口进口0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00出口金额:当月值出口金额:当月同比0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00进口金额:当月值进口金额:当月同比 2月份CPI上涨5.2%，涨幅比上月下降0.2个百分点，目前仍处于高位。其中，食品烟酒类价格同比上涨16.0%，影响CPI上涨约4.84个百分点，是推动CPI位于高位的主导因素。2月PPI同比增速由上月0.1%转为-0.4%，环比由上月持平转为-0.5%，导致PPI同比和环比下降的主要原因受季节和疫情因素。CPI物价指数PPI-2-101234562017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11CPI:当月同比CPI:环比-4-202468102017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11PPI:全部工业品:当月同比PPI:全部工业品:环比 3月11日，中国人民银行发布2020年2月金融数据，2月新增人民币贷款9057亿元，同比多增199亿元；人民币存款增加1.02万亿元，同比少增2845亿元；新增社融8554亿元，同比少增1111亿元；M2增速为8.8%，分别比上月末和上年同期高0.4个百分点和0.8个百分点。社会融资规模金融数据基础货币89101112131415161701000020000300004000050000600002017-032017-092018-032018-092019-032019-09社会融资规模:当月值社会融资规模存量:同比-10-5051015202566.577.588.599.51010.52017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-11M2M1（右）M1-M2（右） 3流动性跟踪 货币投放公开市场操作（周）流动性方面，截至3月13日，央行公开市场无资金投放也无回笼。-15000-10000-5000050001000015000200002020-03-132020-03-062020-02-282020-02-212020-02-142020-02-072020-01-312020-01-242020-01-172020-01-102020-01-032019-12-272019-12-202019-12-132019-12-062019-11-292019-11-222019-11-152019-11-082019-11-012019-10-252019-10-182019-10-112019-