2020年03月16日星期一商品報告research@gisf.hk費城聯邦儲備銀行製造業企業景氣調查反映就業機會的增減，影響聯儲局的貨幣政策整體經濟的預測指標反映房地產活躍程度，影響基本金屬及原油零售業領先指標，反映消費者需求及信心，影響石油及銅的需求衡量經濟增長力度，影響原油和銅的需求反映通脹程度，對貨幣政策有啟示反映房地產活躍程度，影響基本金屬及原油的需求反映原油供需情況, 直接影響油價貨幣政策(包括利率調整)公佈工業生產(月比)03/17/2020 21:15美國0.40%是美國供應管理協會全國性製造業指數的先行指標先期零售銷售(月比)03/17/2020 20:30美國0.10%事件日期和時間國家調查前期資產相關係數矩陣黃金白銀經濟日曆新屋銷售03/20/2020 22:00美國5.54m5.46m紐約州製造業調查指數03/16/2020 20:30美國5.00倫敦銅原油美元0.74-0.060.040.430.31-0.130.140.390.741.000.550.390.000.050.600.27-0.350.350.551.000.160.350.141.00-0.16-0.030.330.44-0.170.16-0.17-0.35-0.130.460.250.310.13-0.961.00-0.96上海綜合指數0.130.440.270.31-0.49-0.31-0.29-0.141.000.310.080.161.00-0.145日價格變動百分比產品旁邊的數字表示10日波動率歐元標普指數恆生指數0.08-0.310.25-0.030.050.140.181.000.16-0.29-0.06引言和宏觀經濟數據中國：為支持實體經濟發展，以及降低社會融資成本，中國人民銀行今日起實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。此次定向降準釋放長期資金5,500億人民幣。根據過往經驗，降準對股市有短暫的正面影響，有利於提振市場信心。然而，今次降準並不代表中國經濟能夠隨即出現復甦，還需要進一步與財政政策配合，才能放大釋放流動性之效果。另外，內地上月居民消費價格指數(CPI)錄得5.2%的漲幅，符合市場預期，工業生產者出廠價格指數(PPI)則跌0.4%，略低於預期的跌0.3%。PPI是經濟領先指標，如果升幅低於CPI，意味廠商信心不足，寧願減價促銷，並最終令構成CPI的零售價格下跌，通貨緊縮時期，廠商生產意願低落，消費者信心下降，經濟陷入衰退，PPI亦與廠商盈利息息相關，如PPI為負數，意味廠商必須減價出貨，盈利大受影響，故投資者要多加留意。歐洲：環球央行接力減息救市。英國央行(BoE)上周三突然宣布，將基準利率下調50個基點至0.25%。此外，英國於同日推出總值300億英鎊的財政刺激措施，均推動英鎊兌美元曾大幅走高。未來應留意聯儲局本周四公布的議息結果，若聯儲局如市埸預期再度減息的話，或會有利於英鎊兌美元進一度走強。另一還廂，歐洲央行(ECB)上周四議息後意外未有減息，存款利率維持-0.5%，至於基準利率維持零，邊際貸款利率維持0.25%。不過，該行擴大量化寬鬆(QE)，於2020年底前加碼購買1,200億歐元資產。然而，市場對擴大QE支持實體經濟的效果早已不寄予厚望，因今次新冠肺炎疫情主要打擊的並非資金層面，而是阻礙民眾日常生活。美國：新冠肺炎疫情進一步蔓延，令金融市場出現恐慌性拋售，尤其是美股重挫，聯儲局亦在非例行議息會議上宣佈減息50基點，將聯邦基金利率區間下調至1%-1.25%，為2008年金融海嘯以來首次，恐慌程度可見一斑。新冠肺炎爆發的影響，將會較市場預期更加明顯，受衝擊的地區亦會更廣泛；其中，美國首季經濟增長料將出現回落，經濟數據或令市場失望。根據CMEFedWatch，目前市場普遍預期聯儲局在3月18日議息會議減息100個基點的機率達79%，而減息75個基點則為21%。換句話說，聯儲局本周幾可肯定會大幅減息，投資者要小心美股和美元出現反高潮。此外，根據過往經驗，美國大幅減息並不代表股市會即時有反應。黃金：看好 石油：看淡 銅：看淡-0.490.46-0.160.000.741.000.18標準普爾評價最後更新日期展望國內生產總值GDP/赤字0.740.01BBBu2019/10/252019/3/15消費物價指數失業BB-BBBuAA-Au負面負面穩定穩定A+2019/11/292019/9/20AAu2011/2/172011/8/52017/9/21AAAuA+uAAAu2015/9/162011/2/252016/6/27AAAuAA+u負面穩定穩定AAu0.90.4負面穩定穩定2017/10/272013/11/82012/1/131.52.36.0穩定穩定穩定0.4-3.81.0-0.40.1-2.5-2.2-2.50.71.81.9-1.90.1-2.39.78.1-4.10.20.41.10.70.41.41.72.53.51.8-0.12.35.23.612.905.016.86.74.813.80.30%宏觀經濟數據歐元區1.20%2.45.33.8-0.30%0.43消費者物價指數(年比)03/18/2020 18:00-0.72.21.11.20%新屋開工03/18/2020 20:30美國1500k1567k原油庫存03/18/2020 22:30美國--7664kFOMC利率決策(下限)03/19/2020 02:00美國0.50%1.00%經常帳餘額03/19/2020 20:30美國-$108.9b-$124.1b費城聯準企業展望03/19/2020 20:30美國反映國家對國外財富及投資的情況，餘額出現赤字可能導致貨幣貶值意大利法國德國美國國家1.02.26.21.80.1日本10.0036.70首次申請失業救濟金人數03/19/2020 20:30220k211k領先指數03/19/2020 22:00美國0.10%0.80%黃金希臘葡萄牙愛爾蘭西班牙中國澳大利亞1.00歐元標普指數恆生指數英國瑞士美國原油美元恒大研究部門+852 35506888www.gisf.hk白銀倫敦銅上海綜合指數0.040.330.600.140.01-28.95%-13.42%-10.14%-8.28%-7.14%-7.01%-6.57%-6.43%-5.43%-5.31%-4.77%-4.30%-3.66%-2.91%-2.73%-2.65%-2.33%-2.15%-1.89%-1.41%-0.61%0.05%1.86%2.07%3.53%-40%-30%-20%-10%0%10%4月汽油(142.5)5月期銀(57.5)5月糖(31.2)5月大豆油(35.4)4月期金(36.2)4月取暖油(107.6)6月標普(100.8)6月澳元(21.2)6月英鎊(19.6)5月可可(33.2)5月大豆(16.7)6月日圓(30.0)5月棉花(23.8)5月原銅(12.6)5月玉米(21.4)6月歐羅(15.4)6月瑞士法郎(16.8)4月原油(166.5)5月小麥(16.9)倫敦鋁(11.8)5月咖啡(63.7)倫敦鎳(26.5)4月天然氣(67.2)5月橙汁(27.8)6月美元指數(16.7) COMEX銅庫存(噸)CFTC:託管資金頭寸(張)1. 世衞將新型肺炎疫情列為全球大流行，引發市場對原銅需求前景的憂慮升溫，銅價反覆偏軟。紐約5月期銅目前報249.3美仙。2. 前景不明朗導致市況波動，預期情況會持續一段時間。3. 新冠肺炎疫情持續擴大，將對環球經濟造成深遠衝擊。短線交易策略：看淡 ，於253美仙沽出，目標價240美仙，止損價258美仙。免責聲明/Disclaimer:此文所載之內容僅為提供資料之用，並不構成提出銷售、徵求購買、邀約、建議或推薦閣下完成任何交易。本文亦屬作者之個人意見，其內容並不代表本公司之觀點。投資涉及風險，在某些情況下，投資者可能會損失全部投資。報告所涉及之內容並不保證完全準確，因此，如有需要，請徵詢獨立、合資格之法律、財務或其他專業顧問，以確保所作之決定，皆能符合閣下之個人或財務狀況。資料參考於彭博、信報、新加坡交易所等。恒大研究部門+852 35506888www.gisf.hkCOMEX 4月原油:$30.46COMEX 5月銅:$243.751. 全球爆發股災，市場出現恐慌拋售，金價也難幸免，上周四跌穿1,600美元關後反覆尋底，目前報每盎司1,520美元。2. 前景不明朗導致市況波動，預期情況會持續一段時間。3. 全球低息環境及新冠肺炎疫情料支撐金價向好。短線交易策略：看好，於1,480美元買入，目標價1,540美元，止損價1,450美元。COMEX黃金庫存(盎司)CFTC:託管資金頭寸(張)1. 石油輸出國組織與俄羅斯就減產談判破裂，導致國際油價格暴跌，紐約4月期油從41.28美元跌至27.34美元才見回穩，目前報每桶33.14美元。2. 沙特據報已下令沙特阿美將每日產量提升至更高水平。3. 美國上周原油庫存增加766.4萬桶，連續第七周上揚。短線交易策略：看淡，於35美元沽出，目標價27美元，止損價38美元。COMEX原油庫存(千桶)CFTC:託管資金頭寸(張)COMEX 4月黃金:$1556$1,350$1,400$1,450$1,500$1,550$1,600$1,650$1,700$1,75005000010000015000020000025000030000012/113/1184000008500000860000087000008800000890000012/113/11010000020000030000012/17$0$10$20$30$40$50$60$700100000200000300000400000500000600000700000800000900000100000012/113/1136000370003800039000400004100012/11010000020000030000040000012/17$220$230$240$250$260$270$280$290$3000500010000150002000025000300003500040000450005000012/23/20100002000030000400005000012/113/11-80000-60000-40000-2000002000012/17