有色金属行业周报：美联储再度大幅降息，关注黄金板块

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·行业周报 证券研究报告·行业报告 市场表现  一周行情回顾：上周，沪深300指数下跌5.88%，有色板块下跌9.31%，跑输沪深300指数3.43个百分点。有色金属子板块全部下跌，其中锂和黄金板块跌幅居前，分别为-13.42%和-12.25%。海外疫情进入扩散期，导致市场恐慌情绪加重，美国股市触发两次熔断，欧洲股市跟随大跌。受海外市场暴跌影响，全球经济下行的担忧情绪升温，国内前期强势的锂和黄金板块大幅向下调整。  有色金属价格变化：上周，海外疫情进入快速扩散期，对全球经济发展前景构成较大压力，基本金属价格承压下挫。由于市场暴跌导致流动性危机以及通胀预期降温，贵金属价格高位大幅回落，其中Comex黄金价格下跌8.68%至1528.9美元/盎司，Comex白银价格下跌15.34%至14.685美元/盎司。钴锂市场方面，上周金属钴价格下跌6.93%至25.5万元/吨，硫酸钴价格下跌3.57%至5.4万元/吨，四氧化三钴价格下跌0.95%至20.8万元/吨，碳酸锂价格持平为4.9万元/吨，氢氧化锂价格持平为5.6万元/吨。受供应偏紧影响，中重稀土价格维持偏强走势，上周氧化镝价格上涨1.37%至185.5万元/吨。  行业资讯及公司公告：中汽协数据显示，2月汽车销量同比降79.1%，新能源汽车销量同比降75.2%；印尼目标在2020年将加工镍产量提高11%至202万吨；日本第二季铝升水首笔交易敲定在82美元/吨。中金岭南2019年归母净利润同比下降7.37%；英洛华2019年归母净利润同比增长26.75%；西部矿业2019年归母净利润同比增长148.92%。  投资建议：本周个股建议积极关注：贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）、银泰黄金（000975.SZ）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注：资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ）；成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、锂电材料优质企业赣锋锂业（002460.SZ）。  风险提示：疫情发展超预期；矿山大幅投产，有色金属供给增加；全球经济增速大幅下降；全球资本市场系统性风险。 指数/板块 过去一周涨跌幅（%） 过去一月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综指 -4.85 -1.01 -5.33 深证成指 -6.49 -0.78 3.84 创业板指 -5.95 1.15 12.24 沪深300 -5.88 -2.32 -4.91 有色（申万） -9.31 -9.46 -6.59 工业金属 -6.54 -2.42 -9.35 金属新材料 -8.06 -5.04 -0.16 黄金 -12.25 -7.84 -8.15 稀有金属 -10.67 -18.44 -6.61 股价表现（最近一年） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师：杨靖磊 执业证书编号：S1050518080001 联系人：谢玉磊 电话：021-54967579 邮箱：xieyl@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%有色金属(申万)沪深3002020年03月16日 有色金属 美联储再度大幅降息，关注黄金板块 行业评级：中性 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 目 录 1． 本周观点及投资建议 .......................................................................... 3 2． 一周行情回顾 ................................................................................ 3 2.1 有色板块大幅下挫，锂和黄金板块跌幅居前 ················································································································ 3 2.2 海外疫情进入扩散期，短期抑制有色板块估值 ············································································································ 4 3． 行业资讯及重点公司公告 ...................................................................... 5 3.1 行业资讯 ············································································································································································ 5 3.2 重要公司公告 ···································································································································································· 6 4． 有色金属价格及库存 .......................................................................... 6 4.1. 有色金属价格 ··································································································································································· 6 4.2. 基本金属库存 ··································································································································································· 8 5． 风险提示 .................................................................................... 9 图表1：上周各行业板块涨跌幅 .................................................................... 3 图表2：上周有色金属子板块涨跌幅 ................................................................ 4 图表3：有色行业股票一周涨跌幅前十位 ............................................................ 4 图表4：有色行业股票一周涨跌幅后十位 ............................................................ 4 图表5：申万一级行业滚动市盈率（单位：倍） ...................................................... 5 图表6：有色金属行业滚动市盈率（单位：倍） ...................................................... 5 图表 7 基本金属和贵金属涨跌幅 .................................................................. 7 图表8：小金属价格涨跌幅 ........................................................................ 7 图表9：稀土涨跌幅 .............................................................................. 8 图表10：铜价及库存 ............................................................................. 8 图表11：铝价及库存 ............................................................................. 8 图表12：锌价及库存 ............................................................................. 9 图表13：铅价及库存 ............................................................................. 9 图表14：镍价及库存 ............................................................................. 9 图表15：锡价及库存 ............................................................................. 9 rQwOtRrNmRtPoQmMnQpPnO6McMbRnPpPmOmMfQnNsRjMoPtNaQmNoQMYsQvNxNsPuM 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 1． 本周观点及投资建议 3月16日，境外日新增病例超过1万人，境外新冠肺炎确诊病例已超过中国，欧多国疫情进入快速扩散期，新冠肺炎对全球经济的冲击力度明显加大。上周末，为应对冠状病毒对经济的冲击，美联储将利率降至零，并推出大规模量化宽松计划，挪威、新西兰等国跟随降息。短期来看，随着市场流动性危机的缓解以及全球央行启动新一轮大规模宽松计划，黄金板块有望重回强势。中长期来看，随着海外疫情的逐步得到控制，在宽松的货币政策以及政府逆周期调节政策发力下，全球经济有望恢复增长，利好供给收缩铜、铝等基本金属板块。 本周个股建议积极关注：贵金属涨价受益标的山东黄金（600547.SH）、银泰黄金（000975.SZ）和中金黄金（600489.SH）。此外中长期建议关注：资源和冶炼规模持续扩张的云南铜业（000878.SZ）；产能持续扩张的云铝股份（000807.SZ）；成本领先的锂资源龙头天齐锂业（002466.SZ）、锂电材料优质企业赣锋锂业（002460.SZ）。 2． 一周行情回顾 2.1 有色板块大幅下挫，锂和黄金板块跌幅居前 上周，沪深300指数下跌5.88%，有色