本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 股指期货期权日报 2020年3月13日星期五 股指期货期权日报 投资咨询业务资格 证监许可 【2011】 1292号 发展研究中心股指组 电 话：020-88818001 E-Mail：huan@gf.com.cn 内容摘要： 【市场表现】 现货方面，A股全天弱势震荡，沪强深弱延续。上证综指下跌1.52%报2923.49点；深证成指下跌2.31%报10941.01点；创业板指下跌2.64%报2045.93点；两市成交额8376亿元，量能连续缩窄。截至周三，A股融资融券余额为11276.60亿元，较前一交易日减少15.92亿元。外资方面，陆股通净流出约84亿元，本周累计净流出271亿元。 期指方面，期现价差全线走强。其中，IH2003和IH2004由贴水转为升水。 期权方面，从T型报价来看，平值期权下移至3950点，看涨期权的主要成交集中在4000点，持仓主要集中在4000点，看跌期权的成交分布在3800点至4000点，持仓分布在3800点至4000点。30天历史波动率小幅提升，为29.65%（+0.78%)，成交C/P为1.03，持仓C/P为1.19，市场偏好交易看涨期权，平值隐含波动率C/P为0.89。昨日隐波有所提升，3月和4月合约期权隐含波动率偏度较大，但较上日有所回落，预计沪深300指数短期内发生尾部风险概率偏高。 【行情分析】 受海外股市大跌拖累，昨日A股缩量下跌。昨日欧美股市继续恐慌式大跌，欧央行议息会议维持基准利率不变，欧洲央行宣布增加购买1200亿欧元资产规模，欧央行不降息超出市场意料，欧洲主要股市在原有跌幅上深度下挫。美股方面，标普500指数开盘后跌幅很快达到7%，触发向下熔断，为一周内第二次熔断。昨日夜盘恒指期货跌幅达5%，也触发交易限制。周三国务院常务会议指出，要抓紧出台普惠金融定向降准措施，并额外加大对股份制银行的降准力度，促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持。监管层发声暗示定向降准或在近期实施，且下周MLF利率和LPR均有望下调，近期将会迎来新的一个货币宽松窗口。虽然未来一周国内有望进行定向降准和“降息”，但海外股市的大幅下跌还是对A股造成很大压力，预计今日股指将大幅低开，投资者暂时观望。 【操作建议】 期指方面，多单止损离场，暂时观望。 期权方面，持有买入3月份执行价4100点看涨期权，同时卖出3月份执行价4200点看涨期权，新仓再卖出一份3月执行价4200点看涨期权，构建头寸1比2的看涨期权比率价差期权组合，策略暂且持有到期。 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 期权日报 一、股指期货和流动性数据 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 图1.1：股指期货行情数据 行情数据（成交-手；持仓-手）品种合约收盘价涨跌幅(%)成交△成交持仓△持仓交割日剩余天数最新基差前一日基差IF20033949.00-1.71107443626089335-3582020-03-207-1.91-27.03IF20043936.00-1.941205848981651937942020-04-1735-14.91-31.63IF20063917.80-1.9317989251732452-4732020-06-1998-33.11-51.63IF20093877.80-1.90331127111505182020-09-18189-73.11-93.43合计140801139461498112981IH20032845.40-1.48363643448406217392020-03-2073.42-6.76IH20042844.00-1.543800678693410302020-04-17352.02-8.96IH20062826.00-1.6280192023163657592020-06-1998-15.98-25.96IH20092800.40-1.64261165685785512020-09-18189-41.58-50.56合计507946805724983079IC20035477.00-1.34119474293810527439632020-03-207-16.88-64.53IC20045424.60-1.351532059522047542992020-04-1735-69.28-117.53IC20065319.40-1.472273542849878-5122020-06-1998-174.48-218.93IC20095195.00-1.56119892141269486572020-09-18189-298.88-338.53合计169518114592025758407IFIHIC 图1.2：股指期货合约净持仓数据 品种前5净持仓前10净持仓前20净持仓前5变动前10变动前20变动IF-9,728-10,709-7,5468,8739,36810,123IH-7,392-9,116-9,09542434382IC-20710-20811-13208-105717227-37,830-40,636-29,84991921011910732持仓数据（手） 图1.3：股指估值统计 最新值百分位数最大值最小值沪深300市盈率11.8429.60%51.128.01沪深300市净率1.4215.80%7.461.17上证50市盈率9.1916.70%48.486.94上证50市净率1.123.30%7.191.07中证500市盈率26.6923.70%92.7516.44中证500市净率1.9012.80%5.891.44 nMmRqNuNqQsPsPqQqRqPmQ9PcM9PtRrRnPnNeRrRtQfQqRoNaQpPvMxNpMmPuOtRqR 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 期权日报 二、沪深300股指期权数据 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 图2.1：沪深300股指期权T型报价 Call000300.SHPut持仓量成交量涨跌幅(%)收盘价IV执行价IV收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量137191-19.522160.283737500.343021.000045.836571210141314-22.31176.20.292838000.338831.000049.0425271294182358-24.89138.80.291738500.344846.800051.9514677297601828-27.49107.60.297239000.343065.000051.16287613575591720-28.5581.60.302839500.338686.800047.621942112426853997-29.5559.60.304440000.3332112.800037.562453134210791608-31.5142.60.307340500.3524149.200041.5678382622932632-33.79290.306941000.3494183.800033.0084895913851343-34.8719.80.310741500.3924231.000032.45369600 图2.2：沪深300股指期权Greeks IVRhoThetaVegaGammaDeltaC<K>PDeltaGammaVegaThetaRhoIV30.82%0.96-1.0748.630.000.973600-0.060.0077.30-2.01-0.0736.38%29.44%0.93-2.19103.960.000.913700-0.120.00132.16-3.25-0.1434.43%30.24%0.88-3.23149.650.000.863750-0.170.00167.22-4.06-0.1933.96%30.59%0.81-4.20192.370.000.793800-0.230.00201.87-4.83-0.2733.48%30.16%0.74-4.89227.080.000.713850-0.310.00233.60-5.68-0.3634.03%30.49%0.64-5.50252.550.000.613900-0.400.00254.06-6.13-0.4533.77%30.90%0.54-5.79262.580.000.513950-0.490.00262.56-6.23-0.5633.22%30.95%0.44-5.68256.780.000.424000-0.580.00257.47-5.99-0.6732.55%31.17%0.35-5.28237.310.000.334050-0.660.00242.04-5.93-0.7634.30%31.07%0.26-4.60207.120.000.254100-0.740.00215.41-5.20-0.8633.77%31.41%0.19-3.88173.170.000.184150-0.770.00198.75-5.38-0.9137.89%31.87%0.14-3.18139.570.000.134200-0.840.00158.97-4.04-1.0035.55%32.01%0.10-2.44106.880.000.094250-0.880.00134.64-3.55-1.0536.89%32.68%0.07-1.9181.820.000.064300-0.870.00138.54-4.31-1.0643.51%33.18%0.05-1.4460.640.000.044350-0.930.0090.14-2.49-1.1338.63%33.52%0.03-1.0443.290.000.034400-0.900.00111.82-3.83-1.1247.96%33.53%0.02-0.6928.930.000.024450-0.900.00116.66-4.51-1.1354.10%35.42%0.02-0.6224.670.000.014500-0.940.0081.68-2.90-1.1849.73%36.02%0.01-0.4617.740.000.014550-0.880.00133.12-6.58-1.1469.23%38.43%0.01-0.4616.880.000.014600-0.970.0047.63-1.64-1.2448.33%汇总 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 期权日报 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 数据来源：Wind 广发期货发展研究中心 图2.3：沪深300股指期权CPRatio 合约Call VolPut VolVolCPR(Vol)Call OIPut OIOICPR(OI)3月合约2288921193440821.082051717527380441.174月合约73938173155660.9117729123208951.295月合约111087719871.271842222140630.836月合约101199620071.024662357382351.39月合约2332795120.842551221247631.1512月合约3274808070.6