苯乙烯期货季报：成本重心下移 苯乙烯先抑后扬

苯乙烯期货季报 请务必阅读最后重要事项 第1页 成本重心下移 苯乙烯先抑后扬 总结与操作建议： 3月份，苯乙烯或将突破前低，继续下探，后震荡企稳；二季度关注油价指引，若有反弹逢低介入09多单。3月份，受国外爆发公共卫生事件的影响，市场悲观情绪较浓，且目前国外公共卫生事件拐点未至，市场避险情绪仍存，对期价整体利空。从苯乙烯基本面来看，OPEC+未就深化减产达成一致意见，远低于市场预期，且4月份开始原油供应有增加的风险，短期原油或继续下行，成本端利空苯乙烯。从供需来看，浙石化120万吨/年的苯乙烯装置和恒力石化72万吨/年的苯乙烯装置目前均已投产，尽管下游需求增速虽向好，但仍难以覆盖新增产量增速，因此苯乙烯行业内部需要进行大规模的停车检修，以修复供需平衡。从目前装置的检修计划来看，尚未见到明确的利好信号，因此成本端利空消化后，期价将震荡运行，缺乏大幅反弹动力。二季度后期，关注主港去库进度、原油走向以及苯乙烯装置检修动态，届时期价或有底部反弹机会，建议提前布局09合约多单。 苯乙烯期货季报 Quarterly Report on SM Future 作 者：石油化工研究组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024（从业）Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68578690 / zhaiqidi@foundersc.com 成文时间：2020年3月8日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 苯乙烯期货季报 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 1 一、能化品种涨跌幅统计 ......................................................................................................................... 1 二、苯乙烯期货走势 ................................................................................................................................. 2 第二部分 宏观经济环境 ................................................................................................................................... 3 一、经济面临下行压力 ............................................................................................................................. 3 二、美联储降息 ......................................................................................................................................... 4 三、逆周期调节政策可期 ......................................................................................................................... 4 第三部分 苯乙烯成本分析 ............................................................................................................................... 4 一、原油持续下探 ..................................................................................................................................... 4 二、乙烯跟跌原油 ..................................................................................................................................... 6 二、纯苯延续下探 ..................................................................................................................................... 7 第四部分 苯乙烯供应分析 ............................................................................................................................... 8 一、现货承压走低 ..................................................................................................................................... 8 二、外盘先涨后跌 ..................................................................................................................................... 9 三、国内供应下降 ................................................................................................................................... 10 四、进口货源供应平稳 港口持续累库 ................................................................................................. 12 第五部分 苯乙烯下游需求分析 ..................................................................................................................... 13 一、ABS行业 .......................................................................................................................................... 14 二、PS行业 .............................................................................................................................................. 15 三、EPS行业 ........................................................................................................................................... 16 第六部分 供需平衡表 ..................................................................................................................................... 17 第七部分 季节性分析 ..................................................................................................................................... 18 第八部分 技术分析 ......................................................................................................................................... 19 第九部分 总结与操作建议 ............................................................................................................................. 19 附：行业相关股票 ........................................................................................................................................... 20 苯乙烯期货季报 请务必阅读最后重要事项 第1页 第一部分 行情回顾 一、能化品种涨跌幅统计 图1-1 主要能化品种涨跌幅统计 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 2020年1月至3月初，国内能化品种大多数重心下降，呈现走弱趋势。受全球爆发公共卫生事件的影响，国际原油重心大幅下滑，其中WTI原油、布伦特原油以及INE原油跌幅分别为32.39%、31.41%和26.31%。油价的大幅走弱，带动下游石化品种走弱，PTA、燃料油和沥青的跌幅均超过10%。此外，受公共卫生事件的影响，市场下调了对未来需求的预期，PP、苯乙烯、PE、甲醇、乙二醇都有一定程度的下跌。而尿素作为能化与农业的复合期货品种，在春耕行情的带动下，逆市走强。 -32.39%-31.41%-26.31%-15.69%-13.98%-12.02%-8.91%-8.35%-8.24%-6.95%-6.19%-6.16%-4.45%-2.44%5.87%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10% 苯乙烯期货季报 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、苯乙烯期货走势 6600680070007200740076007800800082002019-09-262019-10-262019-11-252019-12-252020-01-242020-02-23DCE苯乙烯基于对2020年产能投放的悲观预期，市场压