传媒行业周报：春节档票房超预期，内容质量提升＋消费升级奠定行业基本面

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2018年02月25日 传媒 春节档票房超预期，内容质量提升+消费升级奠定行业基本面 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：宋易潞 执业证书编号：S0740517010003 Email：songyl@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 124 行业总市值(百万元) 1660387.52 687505 行业流通市值(百万元) 1011874.85 17614 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒】春节档票房点评：票房增长超预期，品质及口碑带动观影需求>>2018.02.21 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2016 2017E 2018E 2019E 2016 2017E 2018E 2019E 唐德影视 17.18 0.45 0.55 1.25 1.61 38 31 14 11 0.48 买入 分众传媒 13.99 0.52 0.49 0.56 0.66 27 29 25 21 1.40 买入 光线传媒 12.41 0.25 0.29 0.37 0.45 50 43 34 28 1.55 增持 完美世界 30.16 0.96 1.15 1.41 1.77 31 26 21 17 0.84 买入 快乐购 35.95 0.17 0.49 0.93 1.17 211 73 39 31 1.50 增持 昆仑万维 22.4 0.47 0.91 1.33 1.71 48 25 17 13 0.59 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块上涨2.90%，春节前后市场情绪有所回暖，细分板块整合营销和互联网涨幅相对较大。春节档6天票房累计57亿，同比增长 69%，得益于1-5线城市观影人次及票房大幅增长，以及影片质量的明显提升。 我们认为内容质量提升+消费升级带动行业基本面向好，行业龙头将呈现资源集聚、市占率提升趋势。机构配置自17Q4以来有所提升但总体仍较低，票房为代表的基本面持续改善趋势有望引领板块关注度提升，重点关注以下细分子领域及相关标的：  1）电影：春节档《捉妖记2》《唐人街探案2》、《红海行动》等影片分别取得16.3亿、17.9亿、11.3亿票房，且影片质量明显提升，《红海行动》、《唐探2》、《熊出没》豆瓣评分均超过6.5，三四五线城市院线下沉显现收效，经过两年调整的电影行业进入健康成长区间，重点关注光线传媒。  2）精品剧：视频用户付费保持快速增长，爱奇艺今年有望美股上市，视频平台对头部内容需求旺盛；而网剧出海也不断取得进展，海外市场需求有望释放，行业景气度持续提升。重点关注唐德影视、快乐购，推荐关注华策影视、慈文传媒。  3）营销：根据 CTR数据 ，我国广告市场中电梯电视、电梯海报及影院视频广告维持20%以上高增长率，一季度受益贺岁及春节档票房表现，映前广告高景气，建议关注线下生活圈媒体龙头分众传媒。  4）游戏：国内2017年整体规模预计超过2000亿，移动游戏超过1000亿市场，仍保持快速增长，我们认为未来身处其中的两类公司将有望分享行业快速增长的红利：1）研发实力突出的综合型游戏公司； 2）细分领域做到极致的公司。对应到A股，我们推荐关注完美世界、恺英网络、三七互娱、昆仑万维。  推荐关注：唐德影视（业绩处于爆发增长通道，横纵两向打造泛娱乐平台）、快乐购（优质内容版权资源+新媒体一体化运营龙头潜力标的）、光线传媒（行业龙头，受益于猫眼价值重估及电影票房持续回暖）、分众传媒（映前广告高景气，开启三四线扩张周期量价齐升）、完美世界（泛娱乐龙头，影-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%2017年2月 2017年6月 2017年9月 2017年12月 传媒（中信） 沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 视游戏双轮驱动）、昆仑万维（子公司闲徕互娱表现稳定，增持Opera股权并对赌业绩，2018年Q1业绩有望高增长）。  行情回顾：本周传媒板块上涨2.90%，上涨幅度低于中小板（5.61%）、创业板（4.25%）和沪深300（6.00%）。从传媒各个细分版块来看，本周各子板块均有不同幅度上涨。其中，整合营销本周上涨4.84%,表现好于平面媒体（2.39%）、互联网（2.85%）、电影动画（2.71%）、广播电视（1.60%）。  风险提示：1）股市系统性风险；2）内容持续盈利风险；3）行业竞争加剧风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 本周策略：春节档票房超预期，内容质量提升+消费升级奠定行业基本面 ......... - 5 - 行情回顾：本周传媒板块上涨2.90% .................................................................. - 5 - 行业数据汇总 ...................................................................................................... - 7 - 电影院线 ...................................................................................................... - 7 - 影视综艺 ...................................................................................................... - 9 - 游戏 ........................................................................................................... - 13 - 主要公司概况 .................................................................................................... - 15 - 图表目录 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板.............................................. - 6 - 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 ................................................... - 6 - 图表3：A股主要板块一周（2018.02.12~02.23）涨跌幅 ................................. - 6 - 图表4：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板.............................................. - 7 - 图表5：传媒子版块与沪深300估值比较 ........................................................... - 7 - 图表6：A股传媒与互联网个股一周（2018.02.12~02.23）涨跌幅 ................... - 7 - 图表7：2018年周度票房数据统计..................................................................... - 8 - 图表8：2018年第7周分影片票房统计 ............................................................. - 8 - 图表9：2018年累计院线票房数据统计（截至2月18日） ............................. - 9 - 图表10：即将上映电影情况统计 ........................................................................ - 9 - 图表11：第7周电视剧收视排行（1930-2400） ............................................. - 10 - 图表12：第7周电视综艺收视排行（1930-2400） ......................................... - 10 - 图表13：电视剧视频平台播放量TOP10（第7周） ....................................... - 10 - 图表14：电视剧点击量市场份额（第7周） ................................................... - 10 - 图表15：网络剧视频平台播放量TOP10（第7周） ....................................... - 11 - 图表16：网络剧点击量市场份额（第7周） ................................................... - 11 - 图表17：电视综艺视频平台播放量TOP10（第7周） ................................... - 11 - 图表18：电视综艺点击量市场份额（第7周） ................................................ - 11 - 图表19：网络综艺视频平台播放量TOP10（第7周） ................................... - 12 - 图表20：网络综艺点击量市场份额（第7周） ................................................ - 12 - 图表21：院线电影视频平台播放量TOP10（第7周） ................................... - 12 - 图表22：院线电影点击量市场份额（第7周） ................................................ - 12 - 图表23：网络电影视频平台播放量TOP10（第7周） ................................... - 13 - 图表24：网络电影点击量市场份额（第7周） ................................................ - 13 - 图表25：动漫视频平台播放量TOP10（第7周） ........................................... - 13 - 图表26：动漫点击量市场份额（第7周） ....................................................... - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表27：TOP100页游开服排名 .................................................