TS2006TS2009TF2006TF2009T2006T2009昨日收盘价100.995100.760101.400101.015100.795100.415前日收盘价101.010100.770101.445101.070100.930100.490涨跌-0.015-0.010-0.045-0.055-0.135-0.075涨跌幅-0.01%-0.01%-0.04%-0.05%-0.13%-0.07%持仓量11463143828277728643952932成交量91491451321595495911431持仓量增减63028134115-59435跨期价差TS2006-TS2009TF2006-TF2009T2006-T2009昨值0.2350.38500.3800前值0.2400.37500.4400点评活跃CTD券IRR%2.09122.07811.33461.37561.0141.0203点评短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天R001R007GC001GC007昨值1.62202.09401.69082.24272.21602.3570前值1.71402.12901.78952.29032.27302.4720涨跌(bp)-9.2-3.5-9.87-4.76-5.7-11.5点评中国关键期限国债收益率变化1Y2Y5Y7Y10Y30Y昨日收益率2.012.282.542.772.753.38前日收益率2.012.232.542.752.743.37涨跌（bp）-0.335.25-0.11.7310.75收益率利差10-210-55-2昨值(bp)46.5920.6125.98前值(bp)50.8419.5131.33点评海外关键期限国债收益率变化美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y昨日收益率0.731.02-0.82-0.63-0.264-0.133前日收益率0.891.10-0.77-0.61-0.258-0.153涨跌（bp）-16.0-8.0-5.0-2.0-0.62.0内外利差（bp）154.9172.5309.9337.5254.3287.8点评海外市场 昨日，美国10Y国债收益率下行8bp，德国10Y国债收益率下行2bp，日本10Y国债收益率上行2bp。 昨日，短期市场利率普遍下行，SHIBOR7天利率下行3.5bp，R007利率下行4.76bp，GC007利率下行11.5bp。 昨日，各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行1bp至2.75%，长短期（10-2）国债收益率利差为46.59bp。2020年03月04日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；投资咨询号：Z0011162）tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292期货市场 昨日，国债期货主力合约价格小幅下跌，整体合约持仓量有所增加。 昨日，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会。现货市场 宏观消息行业信息评论及策略1、央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，周二不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。2、美联储宣布降息50个基点至1.00%-1.25%，这是美联储自2008年以来的最大幅度降息，以此对抗新冠肺炎疫情的经济影响。同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。美联储称，美国经济基本面依然强劲。然而，新型冠状病毒给经济活动带来了不断演变的风险。美联储正在密切监测事态发展及其对经济前景的影响，并将利用其工具，酌情采取行动支持经济。3、美国总统特朗普表示，美联储利率仍然过高；对美联储只是跟随而非引领感到失望；在对抗新冠病毒方面取得了“巨大进展”；正与国会合作为新冠肺炎疫情提供资金；将对旅游限制措施做出更多决定。4、国务院决定加大对地方财政支持，提高保基本民生保工资保运转能力。3月1日至6月底，在已核定的各省份当年留用比例基础上统一提高5个百分点，新增留用约1100亿元资金，全部留给县级使用。加快下达转移支付资金，指导各地优先用于疫情防控和“三保”支出按时足额支付。1、《关于保险资金参与国债期货交易有关事项的通知》《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《关于保险资金参与股指期货交易有关事项的通知》正在业内征求意见中。征求业内意见结束并出台后，将意味着保险机构正式可以参与国债期货交易。2、中国国债协会发布《地方政府债券信用评级业务自律规范指引》，自发布之日起实施。指引称，信用评级机构应当依法独立开展地方政府债券评级业务，并独立得出信用评级结果，不受任何单位和个人干涉。 美联储紧急降息50bp，美债收益率跌破1.1%，期债价格继续上行。隔夜美联储宣布紧急降息50个基点，是2008年以来美联储首次紧急降息，主要是为了帮助美国经济在危机中保持强劲，海外股市回落，避险资产上涨，10年期美债收益率跌破1.1%，当前海外疫情仍有扩散势头，市场担忧全球经济增速放缓，美联储等主要央行开启降息序幕。2月份国内经济数据受疫情影响较大，PMI和高频数据均显著低于预期，随着2月份的经济数据陆续公布，阶段性继续对债市存在支撑。中央政治局会议表示稳健的货币政策要更加灵活适度，央行货币政策有进一步宽松预期，降准和降息均有空间，资金面将延续宽松，继续推动市场整体利率下行。而且境内外利差处于高位，国内债市配置价值较高。综合预计10年期国债收益率仍有下行空间，第一目标位看至2016年低点2.65%附近，国债期货价格将继续上行，操作上建议多单继续持有，关注海外疫情进展和出台的相应政策。免责声明免责声明本报告的信息均资料来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。