请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2020年03月04日 朝闻国盛 A股风格由何而定？为何未到切换时？ 今日概览  重磅研报 【策略】A股风格由何而定？为何未到切换时？-20200303 【区块链】痛点、趋势与竞争格局——区块链电子发票五问五答-20200303 【化工&军工】康达新材（002669.SZ）-立足研发创新，打造“新材料+军工”平台公司-20200303  研究视点 【计算机】发改委专家研判，疫后央行数字货币或加速推出-20200303 【计算机】“互联网+”医疗时代开启-20200303 【汽车】广州出台汽车消费刺激政策，看好车市对经济托底作用-20200303 【建筑装饰】园林观察：供需、融资双改善，行业预期现拐点-20200303 【医药生物】贝达药业（300558.SZ）-定增充裕资金支持研发，有望加速管线进展-20200304 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 通信 29.7% 30.2% 11.6% 计算机 28.2% 36.5% 41.6% 建筑材料 24.5% 25.2% 30.9% 农林牧渔 23.5% 11.2% 17.1% 建筑装饰 19.2% 10.2% -11.5% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 银行 0.6% -4.6% -6.9% 家用电器 5.1% 3.9% 17.6% 交通运输 6.5% -3.6% -9.9% 医药生物 7.0% 17.3% 27.0% 采掘 7.2% -2.0% -16.5% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：A股率先走出全球剧震》2020-03-03 2、《朝闻国盛：3月配臵建议&金股推荐》2020-03-02 3、《朝闻国盛：近期ETF资金大量净申购科技板块》2020-02-28 4、《朝闻国盛：美国大选对中美贸易摩擦和美股的影响》2020-02-27 5、《朝闻国盛：市场后续怎么看？风格会切换吗？》2020-02-26 2020年03月04日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】A股风格由何而定？为何未到切换时？-20200303 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张峻晓 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 1、风格的底层逻辑是景气周期。2、宏观变量与市场风格的映射关系。3、如何界定并量化政策环境走向？与宏观经济周期类似，股市监管也存在放松与收缩的周期轮回。4、增量资金对风格的塑造也至关重要。 风险提示：1、疫情形势与复工节奏超预期恶化；2、海外市场波动加剧；3、政策环境超预期变化。 【区块链】痛点、趋势与竞争格局——区块链电子发票五问五答-20200303 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 孙爽 研究助理 我们推荐关注以下标的： 东港股份：具备渠道优势、合规优势、先发优势、治理机构优势； 金财互联：子公司方欣科技承建了获得广州和平潭两地试点资质的区块链电子发票服务平台，与蚂蚁区块链、阿里云达成合作。 航天信息：税控设备硬件提供商，拥有大量客户。 风险提示：区块链技术发展进度不达预期，区块链商业模式落地进度不达预期。 【化工&军工】康达新材（002669.SZ）-立足研发创新，打造“新材料+军工”平台公司-20200303 王席鑫 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 张润毅 S0680519050001 zhangrunyi@gszq.com 罗雅婷 S0680518030010 luoyating@gszq.com 考虑收购京瀚禹，我们预计公司2019~2021年的归母净利润为1.39、1.60及2.45亿元，对应三年PE为30.8、26.8和17.5倍。我们看好公司作为胶粘剂行业龙头，同时公司积极向军工领域延伸，自主研发的聚酰亚胺泡沫材料有望在军工领域放量，收购必控科技进入军工电磁屏蔽及电源模块领域，拟收购的京瀚禹专注于军工领域的可靠性检测，盈利水平及进入壁垒较以上几家更高，第一次收购预估值仅为10倍，综上公司综合估值水平较行业可比公司整体存在明显低估，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济增速不及预期的风险、原材料价格大幅上涨的风险、市场竞争加剧的风险、收购整合及商誉减值的风险。  研究视点 【计算机】发改委专家研判，疫后央行数字货币或加速推出-20200303 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：3月3日，据新浪网报道，国家发改委课题研究会：央行数字货币疫后可能会加速推出。 2020年03月04日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 发改委专家研判数字经济重要价值，疫后央行数字货币成为定向刺激选项、或加速推出。 风险提示：贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；金融去杠杆力度影响金融创新；宏观经济风险。 【计算机】“互联网+”医疗时代开启-20200303 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 安鹏 S0680519030002 anpeng@gszq.com 投资建议：政策、信息化基础设施完善、数据互联互通等多方共振，医疗信息化行业“互联网+”时代开启，看好在互联网医疗领域深度布局，盈利模式不断探索的公司，推荐卫宁健康（互联网医院、云药、云保）、久远银海（医保端智能化服务）、创业慧康（互联网医院、中山模式）、思创医惠（互联网医院）、万达信息（随申码区域卫生管理）、东华软件（互联网医院、处方外流）、和仁科技（医保脱卡支付、互联网医院）。 风险提示：医院信息化建设水平不及预期；区域医疗信息化平建设不及预期；DRGs建设进程不及预期；关键假设可能存在误差的风险。 【汽车】广州出台汽车消费刺激政策，看好车市对经济托底作用-20200303 程似骐 S0680519050005 chengsiqi@gszq.com 李若飞 研究助理 liruofei@gszq.com 广州市3月3日印发《广州市坚决打赢新冠肺炎疫情防控阻击战努力实现全年经济社会发展目标任务的若干措施。 整车建议关注有望因私家用车需求提升受益、受湖北产能影响较低的自主龙头吉利汽车，因东风本田短期产能受影响，消费者可能转购广本的广汽集团。2）零部件方面，疫情扰动下，Q2起行业竞争预计加剧，降本压力有望倒逼进口替代市场加速打开，推荐新泉股份、德赛西威、兆丰股份。3）国内经济下行压力加大，基建等逆周期手段有望发挥更大的作用，带动重卡需求持续向好，同时东风商用车短期或面临产能短缺，建议关注：中国重汽、潍柴动力。 风险提示：政策实施力度或不及预期。 【建筑装饰】园林观察：供需、融资双改善，行业预期现拐点-20200303 夏天 S0680518010001 xiatian@gszq.com 何亚轩 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 我们于1月15日外发报告《生态园林行业供给收缩，幸存者“剩者为王”》，率先提出生态园林行业供需边际改善，“幸存”优质龙头有望显著受益，基本面有望底部反转、估值有望加快修复的投资逻辑。近期再融资新政出台进一步利好行业。 投资策略：行业迎来供需格局、融资环境双改善之际，重点推荐经营良好、资金充足的东珠生态（20年PE13X）、龙元建设（20年PE10X），关注东方园林、铁汉生态、美尚生态、岭南股份、文科园林等。 风险提示：行业政策风险、应收账款风险、企业信用风险等。 【医药生物】贝达药业（300558.SZ）-定增充裕资金支持研发，有望加速管线进展-20200304 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com 2020年03月04日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 应沁心 研究助理 yingqinxin@gszq.com 维持“买入”评级。不考虑增发摊薄，我们预计公司2019-2021年营业收入分别为15.47亿元、20.85亿元、27.12亿元，同比增长26.4%、34.7%、30.1%；归母净利润分别为2.23亿元、2.91亿元、3.93亿元，同比增长33.9%、30.2%、35.2%；EPS分别为0.56元、0.73元、0.98元；对应PE分别为149倍、114倍、85倍。 风险提示：创新药研发失败风险；埃克替尼放量不及预期风险等。 2020年03月04日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们