请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2020年02月26日 朝闻国盛 市场后续怎么看？风格会切换吗？ 今日概览  重磅研报 【策略】深度复盘A股定增史-20200225 【有色金属】钴供需关系改善，补库先行，掘金钴市三重格局增量-20200225 【军工】振华科技（000733.SZ）-依托CEC，打造中国军工电子与半导体大本营-20200225 【建材】国检集团（603060.SH）-建工建材检测龙头，内生外延稳步扩张-20200225 【计算机】麦迪科技（603990.S H）-急诊急救平台建设进入加速期，外延开启辅助生态蓝海市场-20200225  研究视点 【策略】2.25市场点评：为何震荡？后续怎么看？风格会切换吗？-20200225 【通信】工信部再发文！从3点边际变化，看工业互联网发展提速-20200225 【计算机】新基建，计算机-20200225 【军工】宏大爆破（002683.SZ）-不再是单品逻辑，向平台化、集团式发展的军工企业跨越-20200225 【计算机】同花顺（300033.SZ）-年报业绩符合预期，Beta领军市场高峰期有望爆发-20200225 【医药生物】药石科技（300725.SZ）-兴全全额认购6.5亿成为长期股东，充裕资金助力创新平台拓展-20200225 【计算机】久远银海（002777.SZ）-业绩符合预期，医保信息化建设浪潮来临-20200226 作者 分析师 张润毅 执业证书编号：S0680519050001 邮箱：zhangruny i@gszq.com 行业表现前五名 行业 1月 3月 1年 电子 9.4% 32.6% 0.0% 计算机 7.8% 26.5% 0.0% 医药生物 6.6% 10.5% 0.0% 电气设备 5.6% 24.1% 0.0% 国防军工 2.8% 14.3% 0.0% 行业表现后五名 行业 1月 3月 1年 休闲服务 -10.7% -2.1% 0.0% 采掘 -7.4% 2.2% 0.0% 商业贸易 -7.1% 0.6% 0.0% 钢铁 -6.6% 1.7% 0.0% 建筑装饰 -6.3% 2.2% 0.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：稳增长已定，全球避险情绪升温》2020-02-25 2、《朝闻国盛：疫情冲击钝化，科技继续引领市场》2020-02-24 3、《朝闻国盛：5万社融的去向解析》2020-02-21 4、《朝闻国盛：偏股基金募集火爆，未来还有多少增量》2020-02-20 5、《朝闻国盛：军工、券商怎么看？》2020-02-19 2020年02月26日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【策略】深度复盘A股定增史-20200225 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 1、A股市场定增历史回顾。2006年至今，A股市场的定向增发已经走过了近15年，结合政策导向和定增规模发展，大致可以分为以下四个阶段：1）萌芽阶段（2006-2013）、2）爆发阶段（2014-2016）、3）紧缩阶段（2017-2018）、4）回暖阶段（2018年底至今）。2、与上轮相比，本轮再融资放松周期有何异同？3、哪些板块在新一轮再融资放松周期中最为受益？ 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、海外超预期波动。 【有色金属】钴供需关系改善，补库先行，掘金钴市三重格局增量-20200225 黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com 把握市场三重增量主线。1)钴供需关系持续改善下将迎新一轮钴价上升周期，在MB钴定价规则下上游资源企业有望收获超额收益；2）新能源车作为钴消费核心应用增量背景下硫酸钴至三元材料产业中间链条利润空间有望增厚；3）再生钴市场有望在2022年正式迎接爆发期，随着三元车型迎来报废期，钴回收将成为钴矿供给重要替代来源，产业规模料将快速提升。基于以上三点，我们推荐打造锂电产业垂直化布局并发挥业务协同+成本优势的华友钴业；具备丰厚上游资源储备的洛阳钼业；一体化钴粉产业链龙头寒锐钴业。 风险提示：全球经济超预期波动风险；政策不确定性风险；钴金属应用场景替代风险；再生钴经济效益不及预期风险。 【军工】振华科技（000733.SZ）-依托CEC，打造中国军工电子与半导体大本营-20200225 余平 S0680520010003 yuping@gszq.com 一、三步跨越式发展，振华科技战略定位正在重大转变：由当前振华集团高新电子上市平台，正逐步依托CEC打造中国军工电子与半导体的大本营。 二、2019年股权激励计划绑定管理层与员工利益，经营管理层面的改善是推动振华科技向平台式发展的重要基础。 风险提示：CEC对公司定位的改变；高新电子业务发展不及预期。 【建材】国检集团（603060.SH）-建工建材检测龙头，内生外延稳步扩张-20200225 黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com 房大磊 S0680518010005 fangdalei@gszq.com 公司是建工建材检验认证领域的龙头企业，一方面依靠自身资质、技术、品牌优势，收入维持稳定增长。随着行业未来集中度逐渐提升，预计公司的市场占有率将得到提升。另一方面公司立足主业进行跨区域整合，并向环保、消费品等新领域延伸，往综合性机构发展。我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.08/2.58/3.17亿元，对应EPS分别为0.68/0.84/1.03元，对应PE分别为31、25、20倍；首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：并购进度及整合不及预期、行业政策调整加剧市场风险、下游行业周期性波动的风险，公信力受到不利影响的风险。 【计算机】麦迪科技（603990.SH）-急诊急救平台建设进入加速期，外延开启辅助生态蓝海市场-20200225 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 2020年02月26日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 安鹏 S0680519030002 anpeng@gszq.com 我们预测公司2019-2021年实现收入3.30、4.82、5.99亿元，同比增长16.1%、46.1%、24.2%，实现归母净利润0.66、1.40、1.96亿元，同比增长19.2%、111%、40.4%。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：辅助生殖业务推进低于预期；急诊急救全国建设进程低于预期；关键假设可能存在误差的风险。  研究视点 【策略】2.25市场点评：为何震荡？后续怎么看？风格会切换吗？-20200225 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 胡思雨 研究助理 husiyu@gszq.com 事件：今日盘中大幅震荡，创业板一度大跌4%以上，市场分歧加剧。在此我们点评如下： 1、为何市场尤其创业板大幅震荡？外盘等都是次要因素，核心就是涨多了后的正常调整。 2、后面怎么看？科技成长的大逻辑大趋势未被破坏，仍是阶段性主线。 3、风格切换会切换吗？风格切换条件尚未具备。 风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。 【通信】工信部再发文！从3点边际变化，看工业互联网发展提速-20200225 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 事件：2月25日，工信部发文公布2019年工业互联网试点示范项目。政策持续加码，工业互联网有望发展再提速。相关标的： （1）工业软件/平台：能科股份（帮助企业实现西门子等工业软件落地，为华为提供仿真数据管理）、宝信软件（钢铁信息化+IDC）、东方国信、佳讯飞鸿。（2）设备（交换机、路由器、服务器、模组等）：中兴通讯、东土科技、映翰通、移远通信、浪潮信息。（3）信息安全：深信服、中新赛克、星网锐捷、恒为科技。（4）数据/流量：中国联通，因为数据量增加，工业设计模拟仿真需求提升，还将带动IDC（光环新网、宝信软件、数据港、奥飞数据）的需求提高。 风险提示：5G进度不达预期，工业互联网发展不达预期。 【计算机】新基建，计算机-20200225 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨烨 S0680519060002 yangye@gszq.com 云上游产业引领云计算。 5G赛道，未来可期。 信创产业化成熟，导入成长共振。 投资建议：建议关注服务器、IDC、IaaS、超高清、VAR/AR、云游戏、智能网联、智能制造、安全与信创领域的相关标的。 风险提示：财政支出不及预期；经济下行超预期；贸易摩擦加剧。 2020年02月26日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 【军工】宏大爆破（002683.SZ）-不再是单品逻辑，向平台化、集团式发展的军工企业跨越-20200225 余平 S0680520010003 yuping@gszq.com 我们认为，宏大爆破的投资逻辑已经发生重大升级：不再是简单的单品逻辑，而正在经历“0—1—10—100”跨越式发展的重大升级，而且不是简单的线性发展，而是并行式地跨越发展。 成长阶段“0到1”：HD-1或者JK两款军贸导弹订单落地，这是市场早期对宏大爆破投资逻辑的理解。 成长阶段“1到10”：HD-1或者JK导弹成为爆款军贸产品，从1个国家卖向全球。 成长阶段“10到100”：向军工集团、军贸平台跨越式升级发展，依靠单个军品成长的天花板已被捅破，向上想象空间完全打开。 风险提示：军贸导弹定型进展、订单进展低于市场预期。 【计算机】同花顺（300033.SZ）-年报业绩符合预期，Beta领军市场高峰期有望爆发-20200225 刘高畅 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 杨然 S0680518050002 yangran@gszq.com 事件：2月24日，公司发布2019年年报。符合市场预期。 C端软件、券商导流和基金代销拉动业绩增长，2020Q1短期受疫情影响。维持“买入”评级。 风险提示：核心产品收入不达预期；金融监管影响业务进展；资本市场不景气；关键假设与实际情况不符。 【医药生物】药石科技（300725.SZ）-兴全全额认购6.5亿成为长期股东，充裕资金助力创新平台拓展-20200225 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 S0680519010003 huruobi@gszq.com 公司于2月24日晚间公告公司2020年度非公开发行股票预案。兴全全额认购6.5亿成为长期股东，充裕资金助力创新平台拓展。定增资金用于补充流动资金和偿还贷款，缓解了公司的偿债压力，有助于公司持续、稳定、健康发展。 预计公司2019-2021年归母净利润分别为1.56亿元、2.20亿元、3.11亿元，增长分别为17.2%、40.8%、41