国信期货烯烃周报：石化累库趋缓，关注需求恢复进度

石化累库趋缓 关注需求恢复进度 ---国信期货烯烃周报 2020年02月16日 概述 2 烯烃基本面 行情回顾 后市展望 1.1 塑料主力合约走势 3 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 1.2 PP主力合约走势 4 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.1 石化企业调整排产，库存继续累积但速度略有放缓 5 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.2 美金报盘稀少，内外倒挂扩大，港口库存合理 6 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.3 下游复工迟缓 ，未来需求恢复进度是关键 7 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.4 现货贴水扩大，59价差低位整理，非标价差回升 8 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.5装置检修增加，石化企业调整排产，库存累积放缓 9 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.6 美金报盘部分恢复，内外价差倒挂，后市仍有下行压力 10 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.7 下游复工迟缓，关注需求恢复情况 11 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.8 现货贴水扩大，月间价差低位整理，非标共聚价差坚挺 12 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.9 成品价格补跌，上游生产利润恶化，PP粉料盈利扩大 13 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 3. 后市展望 14 结论及建议 基本面：中期行业扩能周期，市场供应预期宽松，短期供需矛盾较为突出，上游生产企业仍在累库，下游工厂复工迟缓，石化积极降价排库，盘面转入升水结构，未来重点关注需求恢复进度及石化去库情况。目前油制、煤制、甲醇制成本在6200、6400、7100，PDH、PP粉料成本6800、6600 ，盘面静态估值大幅回落，高成本工艺给予适当边际支撑。美金市场交投稀少，内外价差继续倒挂，而到港因物流等影响受限，进口端压力暂时不大，但需关注东南亚及俄罗斯的低价货源问题。 策略建议：暂时单边观望，59反套止盈，中期反弹可逢高沽空。 15 分析师：范春华 从业资格号：F0254133 电话：0755-82130414 邮箱：15048@guosen.com.cn 谢谢！ 16 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。