国信期货烯烃周报：市场延续调整，关注石化累库

市场延续调整 关注石化累库 ---国信期货烯烃周报 2019年07月21日 概述 2 烯烃基本面 行情回顾 后市展望 1.1 塑料主力合约走势 3 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 1.2 PP主力合约走势 4 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.1 石化检修少，线性排产继续增加，石化库存累积 5 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.2 美金报价抗跌，线性进口窗口关闭，关注后续到港情况 6 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.3 农膜开工缓慢提升，需求边际改善但幅度有限 7 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.4 华北贴水加大，跨期价差走扩，非标品种走弱 8 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.5 石化检修减少，拉丝排产回升，排库节奏放缓 9 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.6 PP进口刚刚开启、出口继续关闭，港口库存低位 10 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.7 下游开工整体稳定，但工厂高价接货意愿偏低 11 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.8 基差往返波动，91价差高位回落，非标价差低位回升 12 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 2.9 丙烯走弱拉低粉料成本，甲醇现金流亏损扩大 13 数据来源：wind 文华财经 国信期货研发部 3. 后市展望 14 结论及建议 基本面：期货弱势抑制信心，石化降价出货放缓，外盘报价跟随走弱，但PE进口关闭PP进口打开。需求上， PE农膜开工缓步提升，PP下游负荷持稳，然工厂高价接货谨慎，关注石化累库节奏。当前市场上行受困于进口成本（PE为7900， PP 为8800）及下游承接能力，下方支撑主要在产业成本，当前油制、甲醇制、外购丙烯制成本在7000、7800、8000。新装置量产大概率延期，09合约影响较为有限，但远月受扩能预期压制明显。 策略建议：整体区间震荡，回调至成本区域后择机做多。 15 分析师：贺维 从业资格号：F0281894 电话：0755-82130614 邮箱：15098@guosen.com.cn 谢谢！ 16 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。