www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 策略每日市场点评 2020年2月13日 震荡调整时可积极布局长期机会 核心要点： 市场结束连涨，震荡调整期可布局长期机会。A股结束节后连涨，北上资金连续三日小幅净流入，成交量有所放大。市场近期强势反弹后涨幅较大，叠加今日新冠疫情确诊标准调整，将临床诊断病例纳入使新增确诊骤增，短期出现下跌调整符合我们此前判断。当前新冠疫情改善有序复工，政治局会议指引政策呵护将持续发力，在经济数据“真空期”，市场震荡调整时，不必恐慌悲观，当前市场反弹内在动力未改变，可积极布局长期机会。后市走势继续关注疫情、政策调控的主导作用，也注意疫情对经济冲击，将在3月公布的经济数据中逐步被认知体现。 行业表现方面，半导体强势回暖，光伏延续热度，房地产、钴矿、锂矿、黄金涨幅居前，建材表现较好，周期类板块整体跌幅较小，休闲服务、商贸零售等消费板块表现较差，通信、传媒领跌，疫情直接相关的题材股走势分化，基本面支撑性较强的个股已回暖。从成交量来看，电子板块大幅领先，计算机、医药生物行业的成交量居前。从资金动向来看，仅房地产行业获主力资金净流入，周期类板块主力资金净流出幅度较小，医药生物行业的主力资金净流出额较大。 政治局会议指出加大宏观政策调节力度，政策呵护仍是推动力量。昨日中央政治局会议指出针对疫情对经济的影响要加大宏观政策调节力度，发挥积极的财政政策作用，保持稳健的货币政策灵活适度。在此方针指导下，未来可预期相关调控政策出台，MLF利率和LPR可能会相继下调，减税降费等积极财政手段发力。政策因素在短期仍是推动股市上涨的重要动力。 外围股市震荡调整。昨日美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发言称，必要时将大力度使用政策工具，美国三大股指继续走高。今日海外股市震荡调整，港股小幅下跌，人民币汇率略有走弱。 行业配置建议，把握低位板块的补涨机会，可持续关注新能源汽车、5G建设及应用等成长性科技主线的长期投资机会，短期调整可逢低布局。 分析师 付延平 策略分析师 ：fuyanping@chinastock.com.cn ：135 5016 4159 执业证书编号：S0130519060001 曾万平 策略分析师 ：zengwanping.yj@chinastock.com.cn ：135 2048 9973 执业证书编号：S0130519110001 研究支持 李卓睿 ：lizhuorui_yj@chinastock.com.cn ：（8610）86359171 特此鸣谢 实习生：徐颢毓、刘畅 近期报告 20200212银河证券策略点评：流动性充裕与疫情改善共同推动市场反弹，坚守科技主线 20200211银河证券策略点评：市场情绪修复需时间，看好成长性虚拟经济 20200210银河证券策略点评：市场或将进入震荡整固期，布局科技主线 20200209策略周报：强势反弹后短期面临震荡，关注疫情、政策及经济影响 策略每日市场点评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2 目 录 一、投资及配置建议 .......................................................................................................................................................... 1 二、A股下跌调整，创业板调整幅度大 ........................................................................................................................... 2 三、加大宏观政策调节力度，政策呵护仍是推动力量 ................................................................................................... 3 四、创业板估值处于高位 .................................................................................................................................................. 3 五、外围股市震荡调整 ...................................................................................................................................................... 4 六、北上资金小幅净流入，节后股票型ETF份额增加 ................................................................................................. 7 七、湖北首次将临床诊断病例纳入数据，全国除湖北新增确诊数持续下降 ............................................................... 8 八、行业表现 ...................................................................................................................................................................... 9 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 13 策略每日市场点评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一、投资及配置建议 今日A股结束节后七日连涨，出现下跌调整，北上资金连续三日小幅净流入，成交量有所放大。湖北首次将临床诊断病例数纳入新增数据，当日新增确诊14,840例，含临床诊断病例13,332例，全国除湖北新增确诊病例数持续下降至312人，节后有序复工，疫情持续改善。昨日中央政治局会议指出要加大宏观政策调节力度，发挥积极的财政政策作用，保持稳健的货币政策灵活适度。在此方针指导下，未来可预期相关调控政策出台，MLF利率和LPR可能会相继下调，减税降费等积极财政手段发力，政策因素在短期仍是推动股市上涨的重要动力。昨日美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发言称，必要时将大力度使用政策工具，美国三大股指继续走高。今日海外股市普遍震荡调整，香港股市小幅下跌，人民币汇率略走弱，黄金价格小幅回升。 市场近期强势反弹后涨幅较大，叠加今日新冠疫情确诊标准调整，将临床诊断病例纳入使新增确诊骤增，短期出现下跌调整符合我们此前判断。当前新冠疫情持续改善有序复工，政治局会议指引政策呵护力度将持续发力，在经济数据“真空期”，市场震荡调整时，不必恐慌悲观，可积极布局长期机会。后市走势继续关注疫情、政策调控的主导作用。 行业配置建议，把握低位板块的补涨机会，可持续关注新能源汽车、5G建设及应用等成长性科技主线的长期投资机会，短期调整可逢低布局。 1） 金融板块基本面受影响有限，安全边际较高，可把握补涨机会：为支持疫情防控工作，银行、券商、保险均已出台相关措施以通过降低贷款利率、延期存量项目等方式为企业特别是民营、小微企业提供充足的金融支持。短期金融企业资产质量受到一定影响，但整体可控，长期基本面仍然稳健，叠加当前估值较低，在市场快速上涨后的调整阶段有补涨机会。 2） 周期类板块大概率继续上行，房地产产业链受益于预期差或表现较优：全年“六稳”的政策基调不变，疫情冲击短期影响企业复工，但有益于调节政策继续加码。固定资产投资主要分为基建、房地产、制造业三方面，此前市场普遍预期全年稳增长的政策将主要作用在基建和制造业，房地产全年政策基调仍是中性偏紧。近期自中央会议提及推动重大在建项目复工后，基建产业链率先拉升，制造业同样呈现一定回暖但幅度较弱。虽然疫情已得到有效控制，但其对经济的影响不可忽视，近日部分区域已稍有放松房地产投资方面的政策，例如土地款可申请延期或分期缴纳等。为实现全年目标，房地产调控政策未来有望紧中有松，房地产产业链或将受益于预期差表现较优。虽然周期板块受益于政策托底，但上涨空间同样有限，市场对基建及制造业的预期较为充分，未来上升动力主要来自于房地产方面的预期差，水泥、玻璃、工程机械、建筑等板块中房地产开发建设为主要业务的企业上涨动力更强。 3） 餐饮旅游、超市百货、物流仓储等受疫情冲击较大的板块配置价值突显：受新冠疫情影响，线下消费受到较大冲击，但随着市场预期调整到位、疫情逐渐好转、以及积极的扶持政策出台，部分板块的配置价值逐渐突显，可择优配置损失回补性较强的板块，例如免税店、超市、百货等，板块内部优选现金流稳定、或受益于行业集中度提升的龙头企业。 策略每日市场点评 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4） 可关注优质疫情题材股估值调整后的布局机会：受疫情催化涨幅较大的抗病毒、生物疫苗、口罩、红外体温检测等板块已出现较大幅度的调整，其中生物制药、医疗器械等本身处于成熟行业且基本面支撑性较强的公司，因前期受到疫情催化涨幅较大，短期估值调整后将突显长期配置价值，可逢低布局。 5） 新能源汽车产业链迎来高速发展阶段，短期调整可逢低布局：新能源汽车行业受到“特斯拉、政策、全球化、技术”等多方面因素催化，有望全年保持较高的景气度，上游锂矿、钴矿，中游动力电池，下游整车厂均受益。但短期股价迅速拉升，而基本面变化有限，安全边际减弱。中长期看，因整车厂竞争仍然激烈，重点推荐新能源汽车行业中上游及中游龙头公司的投资机会。 6） 5G周期带来上游设备建设及下游应用全产业链的长期发展机遇，短期调整可逢低布局：随着5G建设周期逐步展开，上游材料、中游设备、下游应用均迎来需求提升。5G基站建设属新基建范畴，受益于逆周期调节政策推动，5G商用化初期，基站需求爆发式增长，短期业绩确定性较强。下游应用端受疫情催化关注度提升，云计算、国产软件等在5G赋能的背景下同样迎来较优的发展机遇，市场关注度提升，然而短期涨幅较大，基本面改善有限，有一定调整压力。 二、A股下跌调整，创业板调整幅度大 A股开盘后震荡走低，截止收盘，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指当日涨幅分别为-0.71%、-0.70%、-0.68%、-0.99%，各指数普遍下跌，创业板下跌幅度最大。 主要市场指数表现方面，上证50、沪深300、中证500、中证100涨幅分别为-0.69%、-0.62%、-0.86%、-0.76%，沪深300表现相对抗跌，其次为上证50。 个股表现方面，市场赚钱效应较差，大多数股票下跌，上涨股票仅830只，下跌股票2872只。涨停股票51只，跌停股票3只。 图1：A股主要指数表现 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图2：A股主要指数日涨跌幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 0.900.951.001.051.101.151.201.251.30上证综指深证成指中小板指创业板指-0.71%-0.70%-0.68%-0.99%-1.2%-1.0%-0.8%-0.6%-0.4