招银国际证券 | 市场策略 | 招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 招银国际证券研究报告之彭博搜索代码: CMBR 苏沛丰，CFA 电话：(852) 3900 0857 邮件：danielso@cmbi.com.hk 环球主要股市上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生指数 27,241 -0.59 -3.36 恒生国企 10,654 -0.47 -4.60 上证综指 2,890 0.51 -5.23 深证综指 1,757 1.21 1.99 深圳创业板指数 2,042 1.31 13.57 美国道琼斯 29,277 0.60 2.59 美国标普500 3,352 0.73 3.75 美国纳斯达克 9,628 1.13 7.31 德国DAX 13,494 -0.15 1.85 法国CAC 6,016 -0.23 0.63 英国富时100 7,447 -0.27 -1.27 日本日经225 23,686 -0.60 0.12 澳洲ASX 200 7,013 -0.14 4.91 台湾加权 11,574 -0.33 -3.53 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现 收市价 升 跌（%） 单日 年内 恒生金融 37,489 -0.51 -4.16 恒生公用事业 16,048 -0.75 -1.15 恒生地产 36,920 -0.41 -8.14 恒生工商业 56,004 -0.63 -1.03 资料来源：彭博 沪港通及深港通上日耗用额度 亿元人民币 沪港通 (南下) 35.7 深港通 (南下) 22.4 沪港通 (北上) 0.9 深港通 (北上) (4.7) 资料来源：彭博 1 2020年2月11日 港股大市展望  疫情仍是焦点，恒指料续回调。投资者观望中国企业复工情况，港股连续两日回吐，恒指昨日跌163点或0.59%，主板成交回升至1,078亿港元。新型冠状病毒疫情继续是市场焦点，多个板块异动，网购及日用品股份热炒，CEC国际(759 HK)、香港电视(1137 HK)、优品360(2360 HK)分别涨45%、26%及10%，恒安(1044 HK)升4.9%，是最佳蓝筹。餐饮、航空、博彩、零售股受压，呷哺呷哺(520 HK)跌7.1%。水泥及工程机械股则受国策推升，发改委要求做好招投标工作保障经济平稳运行，交通部亦通知加快公路水运工程复工，海螺水泥(914 HK)及中联重科(1157 HK)升3.8%及4.5%。昨夜美股先跌后升，道指收市升174点或0.6%，标指纳指再创新高。油价则偏软，跌穿50美元，忧虑疫情打击中国对原油需求。市场观望美国联储局主席鲍威尔一连两天于国会作证，对经济及货币政策前景或有启示。估计恒指短期于100天线约27,000上落，受疫情不明朗因素因扰，向下机会较大。 每日一股：雅生活(3319 HK)  基本因素：新型冠状病毒疫情对中国经济及多个行业带来冲击，市场资金流向受影响轻微的行业，物业管理是其中之一，因为管理费收入稳定，盈利能见度高，个别股份更逆市创新高。雅生活去年完成收购中民物业及新中民物业，除了可通过整合提高盈利，更可产生协同效应，以多品牌的集团形式拓展第三方项目，转型成为提供全面物业服务的集团，包括发展非住宅物管业务。我们预测到2021年物管市场规模将突破一万亿元人民币，其中非住宅物管将达4,400亿元，市场潜力巨大。另外，相信雅生活有机会在2月21日恒指季度检讨后，获纳入港股通名单。  技术分析：上周股价回落至上升轨后反弹，连升六日。MACD线刚升穿讯号线，发出 “双牛” 买入讯号。RSI尚未升至超买水平。  买入：31.0元 目标：34.5元 止损：27.8元 资料来源：彭博及招银国际证券 经济及行业速评  1月CPI略超预期，料已见顶。中国1月CPI同比上涨5.4%，较12月之4.5%高，亦高于我们预期之5.3%，主要受春节错位及肺炎疫情拉升。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.5%。我们估计1月份CPI通胀将是全年高峰。PPI方面，1月同比升0.1%，略高于预期。随着油价回落，以及疫情拉低商品价格，估计未来数月PPI按年变幅重现负数，全年料升0.2%。 每日投资策略 大市展望 · 每日一股 · 行业速评 2020年2月11日 敬请参阅尾页之免责声明 2 招银国际证券模拟股票投资组合 资料来源：彭博、招银国际证券研究 (截至2020年2月10日) 招银国际证券于2014年1月13日成立模拟股票投资组合。每个交易日收市后，上载至 招银国际公司网页，客户登入帐户便可参阅。 以上模拟投资组合由招银国际证券有限公司(“本公司”)设计，资料仅作参考之用，本公司对以上资讯的准确性和可靠性不能亦不会作任何保证或承担，幷对基于该等资料或有关的错漏或延误而作出的任何决定或导致的损失或损害概不负责。 模拟投资组合仅属 非使用真实金钱之虚拟投资，不可作为或被视为以主事人或代理人身份邀请或提请任何人士作为证券买卖，亦不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议。模拟投资组合所提及的任何投资都可能涉及相当大的风险，且可能不适合所有投资者，幷没有把任何个人的投资目标、财务状况和特殊需求考虑进去。过去的表现亦不代表未来的表现，未必对实际组合的未来表现有指示作用。本公司建议投资者独立评估投资策略，幷咨询专业财务顾问以便作出投资决定。任何参考本模拟投资组合所作的投资决定，完全由投资者自己承担风险。 模拟投资组合所载资料，基于本公司认为可靠且已经公开的资讯，本公司力求但不担保这些资讯的准确性、有效性和完整性。本公司可发布其它与模拟投资组合所载资料及/或结论不一致的报告。本公司、其联属或关联公司、董事、关联方或雇员，可能持有模拟投资组合内所述或有关之证券，幷可能不时进行买卖，还可能与这些公司具有其他相关业务联系。因此，投资者应注意本模拟投资组合可能存在的客观性及利益冲突的情况，本公司将不会承担任何责任。 如需索取更多有关证券的资讯，可向我们联络。 腾讯控股700 HK科网36.529.90.2113.9400.6254.4%9.8%领展房产基金823 HK房产基金27.625.73.646.0479.1595.9%6.6%中國太保2601 HK保險7.78.14.131.9227.45-14.0%6.3%友邦保險1299 HK保險19.117.41.547.0079.1570.9%7.6%平安銀行000001 CH銀行9.68.51.017.1514.50-15.8%7.0%中國光大銀行6818 HK銀行4.44.15.53.673.31-9.8%7.4%弘陽地產1966 HK地產4.93.74.42.602.43-6.4%2.9%新天綠色能源956 HK新能源4.64.17.02.132.031.1%5.1%蒙牛乳業2319 HK食品22.323.20.731.7130.30-4.4%4.9%中國生物製藥1177 HK醫藥38.933.40.710.8711.263.6%4.3%三一国际631 HK机械13.910.52.22.994.4952.5%7.2%安踏体育2020 HK服装29.722.60.939.2466.5071.5%7.0%希望教育1765 HK教育23.617.30.91.241.8146.3%5.6%雅生活服务3319 HK物业管理33.023.30.513.0631.30139.7%11.5%中联重科1157 HK机械9.68.14.74.966.0922.7%4.7%鸿腾精密科技6088 HK科技8.17.32.94.562.38-47.7%2.1%現金0.0%组合整体回报 (由2014年1月13日成立起计)62.9%组合整体回报 (2020年度)-1.3%股息率(%)买入价(交易货币)收市价(交易货币)股份下年度预测市盈率代号行业本年度预测市盈率占组合比重总回报(连股息) 2020年2月11日 敬请参阅尾页之免责声明 3 招银国际证券上日股票交易方块 – 10/2/2020 板块 (交易额占比, 交易额买卖比例) 注： 1. “交易额占比”指该板块交易额占所有股份交易额之比例 2. 绿色代表当日买入股票金额≧总买卖金额的55% 3. 黄色代表当日买入股票金额占总买卖金额比例>45%且<55% 4. 红色代表当日买入股票金额≦总买卖金额的45% 2020年2月11日 敬请参阅尾页之免责声明 4 招银国际证券研究部覆盖股份 公司名称 代码 评级 收市价 目标价 市值(亿元) 市盈率 (当地货币) (当地货币) (当地货币) FY0 FY1 FY2 房地产 万科 - H 2202 HK 买入 29.95 35.90 3,572 8.8 7.4 6.3 万科 - A 000002 CH 买入 28.67 33.92 3,213 9.4 7.9 6.8 保利地产 - A 600048 CH 买入 14.83 20.72 1,770 9.3 7.1 5.7 中国海外 688 HK 持有 27.15 28.36 2,975 6.6 6.1 6.0 碧桂园 2007 HK 买入 10.28 15.20 2,247 5.7 4.9 4.4 华润置地 1109 HK 买入 34.70 42.15 2,474 8.9 7.6 8.0 龙湖 960 HK 持有 35.15 26.06 2,103 11.3 10.5 9.6 世茂 813 HK 持有 26.35 28.64 912 8.9 6.3 5.3 龙光 3380 HK 买入 12.56 12.16 692 7.6 5.9 5.2 雅居乐 3383 HK 买入 10.66 16.05 418 5.2 3.8 4.0 合景泰富 1813 HK 买入 10.48 11.40 333 7.4 3.6 5.1 奥园 3883 HK 买入 10.78 14.30 290 10.7 5.8 4.2 时代中国 1233 HK 买入 14.30 15.60 278 5.3 4.6 3.8 禹洲 1628 HK 买入 3.85 5.19 201 4.4 3.9 3.3 中骏置业 1966 HK 买入 4.20 4.83 176 4.3 4.2 4.0 中海宏洋 81 HK 买入 5.45 7.72 187 7.3 5.1 4.5 弘阳地产 1996 HK 买入 2.43 3.37 81 3.3 4.4 3.7 绿城服务 2869 HK 买入 9.88 7.50 276 52.1 42.2 31.7 雅生活 3319 HK 买入 31.30 25.89 417 45.3 33.0 23.6 中海物业 2669 HK 持有 5.32 3.33 175 43.6 33.3 26.6 易居(中国) 2048 HK 买入 7.10 12.82 99 7.9 7.2 5.7 河北建