基金投资双周报：主动权益基金业绩拉开差距，小盘科技风格基金继续领跑
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020年2月10日 金融工程 主动权益基金业绩拉开差距，小盘科技风格基金继续领跑 ——基金投资双周报20200209 金融工程周报 ◆2019Q4主动权益基金四季报回顾。截止2019/12/31根据本文定义的主动权益基金，最终筛选出的数量为2144只，合计规模为1.96万亿元，相对2019/9/30的1.74万亿元有明显增长。从业绩看：科技、新能源等主题的基金业绩排名靠前；从权益仓位看：主动权益基金仓位提升明显，超配制造业低配金融；重仓股情况：重仓股多分布在食品饮料、电子行业，贵州茅台仍为第一大重仓股，长春高新退出前10大重仓，万科A进入前10。 ◆基金投资热点：近两周主动基本面权益基金继续领跑，小盘风格明显、科技主题基金占优，近两周收益率最高的为富国互联科技，且今年以来的收益率已突破30%；主动量化基金中更多为TMT、医药行业主题量化基金提供beta效应；港股基金整体收益率低于A股基金，基金之间的风险收益特征差异较大，近两周表现最好的为富国沪港深业绩驱动，今年以来表现最好的港股基金为华泰柏瑞新经济沪港深。 ◆基金在行业板块上的分布：本周增持较多行业为家电、计算机以及医药；减持较多行业为房地产、食品饮料、电子。本周股票型主动权益基金：家电行业仓位提升3.14%，计算机行业仓位提升2.10%，医药行业仓位提升1.88%。本周混合型主动权益基金：家电行业仓位提升2.90%，计算机行业仓位提升2.79%，医药行业仓位提升2.75%。 ◆权益基金的投资风格：近两周小盘成长基金组合的收益率更高，大盘价值基金组合的收益率更低。2020/2/6市场风格差异较大，小盘科技类基金在当日收益更高，当日收益率较高的部分基金收益率超过5%。 ◆基金组合的表现：行业分散个股集中基金组合近两周收益率为-2.22%，偏股基金指数为-2.36%；组合今年以来的收益为1.77%，略微跑赢偏股基金指数；夏普比率优选市场风口基金组合：近两周组合收益率为1.24%，偏股基金指数下跌2.36%，跑赢偏股型基金指数3.60个百分点；组合今年以来的收益率为8.57%，大幅跑赢偏股基金指数6.91个百分点。 ◆风险提示：本报告结论均基于历史数据客观分析，国际宏观环境变化和基金未来表现或不及预期，存在一定市场风险。 分析师 邓虎 (执业证书编号：S0930519030002) 021-52523796 denghu@ebscn.com 联系人 蒋辛 021-52523860 jiangxin@ebscn.com 相关研报 《基金仓位大幅攀升，业绩全面反弹，份额遇冷显著缩减 ——2019年一季度开放式偏股型基金季报分析》 ·························2019-04-24 《站在巨人的肩膀上，从牛基组合到牛股发现 ——FOF专题研究系列之十六》 ··························2019-10-20 《从收益动量到收益质量：夏普比率优选基金卓有成效 ——FOF专题系列报告之十七》 ··························2019-11-04 2020-02-10 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 2019年主动权益基金四季报回顾.............................................................................................. 5 1.1、 主动权益基金规模大增 ........................................................................................................................... 5 1.2、 业绩篇：科技、新能源等主题的基金业绩排名靠前 ................................................................................ 6 1.3、 权益仓位提升，超配制造业低配金融 ...................................................................................................... 8 1.4、 重仓股情况：重仓股行业分布在食品饮料、电子行业居多 ................................................................... 10 2、 基金投资热点：主动基本面基金继续领跑 ............................................................................... 11 2.1、 主动权益基金的新发情况 ...................................................................................................................... 11 2.2、 各类型主动权益基金的收益情况 ........................................................................................................... 12 3、 基金在行业板块上的仓位分布 ................................................................................................. 14 3.1、 本周增持较多行业为家电、计算机以及医药；减持较多行业为房地产、食品饮料、电子 ................... 14 3.2、 本周其他消费、制造、医药板块仓位有所增加，金融与食品饮料板块仓位有所减少 ........................... 16 4、 基金投资的风格特征：小盘成长风格更优 ............................................................................... 18 4.1、 基于四因子模型构造风格基金指数 ....................................................................................................... 18 4.2、 基金在特殊时点的表现 ......................................................................................................................... 20 5、 基金组合的表现 ...................................................................................................................... 21 5.1、 行业分散个股集中基金组合：近两周略微跑赢偏股基金指数 ............................................................... 21 5.2、 夏普比率优选市场风口基金组合：近两周超额收益突出 ...................................................................... 22 6、 风险提示 ................................................................................................................................. 23 2020-02-10 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图目录 图1：主动权益基金的存续规模及数量 ..................................................................................................................... 5 图2：新成立的主动权益基金规模及数量 ................................................................................................................. 5 图3：主流宽基指数在2019Q4的收益率 .................................................................................................................. 6 图4：各申万一级行业指数在2019Q4的收益率 ....................................................................................................... 7 图5：2019Q4股票型主动权益基金收益区间分布 .................................................................................................... 7 图6：2019Q4混合型主动权益基金收益区间分布 .................................................................................................... 7 图7：主动权益基金的股票仓位（中位数） ............................................................................................................. 8 图8：2019Q4主动权益基金重仓股行业分布（中信一级行业） ............................................................................ 10 图9：主动权益基金的重仓股行业分布变化 ........................................................................................................... 10 图10：近一年主动基本面基金的夏普比率/信息比率 .............................................................................................. 12 图11：今年以来主动基本面基金的收益率/波动率 ....................................................
