早间评论2020年2月11日星期二文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：2月10日（周一），央行开展9000亿元逆回购操作。其中7000亿元7天期和2000亿元14天期逆回购中标利率分别为2.40%、2.55%，均持平上次。当日有9000亿元逆回购到期。点评：资金面宽松，货币市场利率涨跌互现。银存间质押式回购1天期品种报1.5847%，跌10.77个基点；7天期报2.1521%，涨3.47个基点；14天期报2.0861%，涨7.42个基点；1个月期报2.2792%，跌3.07个基点。消息面：中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议指出，要压实地方责任，落实财税金融、政府收储等政策，协调解决原料、用工等困难，促进医用防护服、口罩等增产增供，进一步保障武汉等重点地区需要。继续抽派部分省份医疗队支持武汉，实施好19个省份对湖北其他地区对口支援。尊重科学规律，加强新冠肺炎药物攻关，力争尽快取得突破。点评：会议指出，联防联控机制要根据一线防控需要，及时协调解决突出问题，督促各地在科学有力有序开展联防联控的同时，对阻断物流、阻碍正常复工等方面问题发现一起解决一起。关注返工潮后的疫情发展及复工状况。数据面:中国1月CPI同比上涨5.4%，预期4.8%，前值4.5%。食品中，畜肉类价格上涨76.7%，其中猪肉价格上涨116.0%，影响CPI上涨约2.76个百分点；鲜菜价格上涨17.1%。中国1月PPI同比上涨0.1%，环比持平。点评：中国1月CPI高于预期，这既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。PPI同比增速转正，预示着在新冠疫情前，企业盈利增速转正。国债策略面：新冠病毒肺炎疫情持续扩大，引发市场对经济增长的担忧。海内外风险资产集体下挫，黄金和利率债等避险资产上涨，市场避险和恐慌情绪上扬。预计央行将进一步加大逆周期调节力度，流动性有望延续宽松，国债收益率可能进一步下降。但是，取决于传播范围和持续时间，疫情对经济的影响存在高度不确定性，当前很难评估疫情对经济增长和资产价格的影响。如果疫情很快得到控制和消退，那么疫情对中国经济的一些不利影响只是宏观： 早间评论2020年2月11日星期二文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2暂时的。因此，建议投资者以回避为主，等待更为确定的信息后行动。近期资产价格波动巨大，望投资者加强风险控制。前一交易日A股震荡走高，连升5日。上证指数收盘涨0.51%报2890.49点；深证成指涨1.1%报10728.46点；创业板指涨1.31%报2042.18点。两市成交近9000亿元，较上日基本持平。北向资金连续两日净流出超30亿元。申万一级行业涨多跌少，农林牧渔行业领涨，涨幅近6%；医药生物行业继续领跌，跌幅近1.3%。截至2月7日，沪深两市融资融券余额报10358.57亿元，比前一交易日回升了超34亿元。各主力合约早盘低开后，均震荡上行收涨，IC主力合约领涨，涨幅近1%。各主力合约持仓量均有小幅回升，但成交量均有小幅回落。IC2006合约价格早盘出现异动，日K线上出现一根长上影线或因空头平仓所致。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。消息面：中国证券报报道，1月金融数据披露在即。多位专家表示，1月金融数据受新冠肺炎疫情的影响较小，年初银行信贷投放的积极性较高，预计1月新增信贷仍在较高水平。从整个一季度看，逆周期调节力度将加大，信贷投放将比较充足。（评：从全年看，1月是新增信贷相对较高的月份。综合专家观点，今年1月新增信贷有望维持在较高水平。）策略方面：建议投资者重点关注期指合约多单逢低逐步回场机会，尤其推荐关注IH合约。已有多单可继续持有。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货主力合约弱势震荡。现货价格方面，上海三级螺现货价格在3410-3440元/吨，上海热卷报价3490-3500元/吨，PB粉港口现货报价在592-629元/吨。新型冠状病毒疫情的发展对春节后股指：螺卷矿： 早间评论2020年2月11日星期二文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3的钢材市场有不可忽视的影响，我们评估后认为疫情对钢材需求的影响大于对供应的影响，预计钢材库存会进一步积累。上海钢联的数据显示，上周螺纹钢库存环比上升13.03%，这对螺纹钢期货价格构成利空。但我们不建议在低位追入空单，一是疫情影响属于短期因素，二是疫情一旦得到控制，市场交易逻辑可能切换为旺季需求和赶工因素。故而，我们建议投资者关注高炉成本支撑，等待信号明确后考虑做多。铁矿石方面，当前市场做空的主要逻辑是铁矿供应端在外受本次疫情影响较小且高炉后期可能减产，但一季度铁矿石发运常会受到气候因素影响而下滑，故一旦高炉减产没有出现，铁矿石向上的弹性将大于成材。策略方面：市场仍处于弱势之中，但不建议在低点追入空单。10日，焦煤现货平稳运行，前期消息华东部分煤企复产延长至正月十五以后，实际进展部分仍有继续延长复产日期可能。山西吕梁主焦煤940-960元/吨；进口澳洲焦煤一类煤报价164美金，二类煤成交价格在155美元/吨；蒙5口岸提货价870元左右。焦炭方面，跨省运输情况较差，整体焦企焦炭库存小幅积压，焦化厂主动限产。唐山二级到厂1890-1900元/吨，准一级到厂1920-1970元/吨。不利因素在于，终端采购不足，钢厂库存显著增加，钢厂高炉检修及限产计划增多，3-4月份的下游订单可能不会延续节前的饱满状态。策略方面，上周过度悲观情绪下期货市场带来快速修复行情，短期仍会有反复，短空平仓。上一个交易日因疫情影响中国原油需求，原油震荡下行，跌破前低。消息和数据上值得注意的是：1.美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至1月31日当周，美国原油库存增加340万桶，而分析师此前预估的增加280万桶。2.据外电消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至2月4日当周，对冲基金和其他基金经理减持美国原油期货期权净多仓55512手，至162518手，因肺炎疫情加重。3.美国能源服务公原油：焦煤、焦炭： 早间评论2020年2月11日星期二文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4司贝克休斯周五发布报告，截至2月7日当周，美国活跃钻机数增加1座至676座，去年同期，美国活跃钻机数量为854座。行情研判：俄罗斯对进一步减产迟疑，油价支撑预期落空。中长期来看，原油走势仍系于中国疫情的发展情况。策略方面，建议原油SC2004合约偏空操作。（止损以收盘价为准）新加坡2月7日消息，亚洲硫含量0.5%超低硫燃料油近月合约裂解价差周五走低，录得三周来最大周度跌幅，因中国爆发的冠状病毒疫情导致需求低迷，令低硫燃料油承压。近月低硫燃料油较布伦特原油裂解价差跌至19.18美元，低于周四的每桶19.24美元。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至2月5日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少187万桶至五周低点2168.5万桶；轻质馏分油库存增加46.8万桶至1352.4万桶；中质馏分油库存减少52.39万桶至1068.9万桶。行情研判，原油疲弱，关注疫情发展。策略方面，建议Fu2005偏空操作。（止损以收盘价为准）上一个交易日PTA2005小幅震荡，收于4428元/吨。上游PX市场任意3月船货递盘733美元/吨CFR中国，报盘733美元/吨CFR中国；任意4月船货递盘733美元/吨CFR中国，报盘733美元/吨CFR中国；PTA华东内贸现货市场交投清淡，报盘参考2005贴水120自提，递盘参考2005贴水120-130，现货商谈4290-4320自提；下游涤纶长丝整体价格基本持稳观望为主，具体询盘可加大优惠空间。目前半光POY150D/48F市场价格区间在6900-7300。行情研判，本周PTA暂无重启计划，从检修情况来看，华彬石化、四川晟达、佳龙石化、宁波逸盛小线、汉邦PTA：燃料油： 早间评论2020年2月11日星期二文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5石化小线、仪征化纤均处于停车阶段，宁波台化负荷目前7成。由于库存压力较大，装置意外停车以及降负概率有所加大。预计本周PTA开工区间在85%-86%，不排除存在意外检修停车的可能。策略方面，建议TA2005合约偏空操作。（止损以收盘价为准）上一个交易日L2005震荡上行，收于6825元/吨。PE市场价格部分走软，华北部分线性跌50元/吨，部分高压跌50元/吨，低压个别膜料跌50元/吨；华东部分线性跌50元/吨，个别高压跌50元/吨，低压个别注塑和膜料跌50元/吨；华南部分线性和高压跌50-100元/吨，低压个别拉丝跌50元/吨，个别中空跌100元/吨。周初市场交投延续清淡，买卖热情不高，商家部分随行让利报盘。下游接货寥寥，成交欠佳。国内LLDPE主流价格在6800-7200元/吨。行情研判，供应方面，受下游复工延迟和物流不畅的影响，当前上游库存水平较高，部分企业生产负荷降至7-8成以缓解压力。港口库存方面也是面临较大的压力。需求方面，下游工厂复工时间多集中在2月10号左右，但实际复工比例情况还有待观察。当前市场供需矛盾突出，供应面压力较大。策略方面，建议L2005合约偏空操作。（止损以收盘价为准）现货方面,上一交易日上海电解铜现货对当月合约报贴水40~升水30元/吨，贸易开市企业明显增多，持货商换现意愿逐渐增强，但由于物流仍受限，加工企业难有复工，贸易商的接货心理价位更低，市场实际成交依然比较稀少，库存压力将逐渐显现。宏观上近期偏中性，疫情利好消息使市场信心略有恢复，偏空影响减弱，中美贸易谈判对市场提振有限，央行连续向市场释放流动性，加之疫情有望得以控制，市场情绪稍有转暖。美元指数震荡偏弱，对铜价提振有限。铜市基本面近期中性偏空，疫情影响节后开工复产进度推迟，下游需求复苏难言乐观，料消费淡塑料：铜： 早间评论2020年2月11日星期二文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分6季延续至疫情结束后，综合来看铜市去库存难言利好。库存方面，2月10日上期所铜增加5402吨至98299吨。铜市中期维持偏空预期，短期可做空。策略方面：沪铜2004合约建议做空。现货方面，上一交易日上海电解铝现货现货贴水有所收窄，维持在贴水80-贴水70元/吨之间。今日交投氛围明显好于上周，中间商接货者众多，但持货商出货相对较少，双方交投在价格上表现僵持，但实际成交量较上周明显增加。沪铝基本面短期整体中性偏空，因疫情影响国内铝加工普遍推迟开工一周左右，社会铝锭库存累库超出预期，电解铝企业和社会库存料将双增。库存方面，2月10日上期所铝增加10321吨至112846吨。操作上建议关注13700点支撑力度。策略方面：沪铝2004合约建议短空。美豆周一小幅收高。截至2020年2月6日当周，美国大豆出口检验量为60.3万吨，低于市场预估区间70-135万吨下沿。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为13.53万吨。国内方面，中国新型冠状病毒疫情蔓延，市场担忧国内豆粕销售可能放慢，因为春节期间中国猪肉消费减少。此外，1月份开始新疆、湖南等地相继出现高致病性禽流感疫情，也将影响豆粕需求。本周油厂开机率回升仍处于较低水平。本周油厂大豆库存回升，处于同期次高水平，油厂豆粕库存继续回落处于同期最低水平。下游养殖盈利连续回升仍处于历史高位水平。2019年4季度末全国生猪存栏31041万头，环比增长1.2%，生猪虽然展开补栏但速度仍旧较慢。本周山东地区大型饲企豆粕库存回落至历史新低水平。现货方面，张家港豆粕2750，持稳，东莞富之源2670，涨10。粕类：铝： 早间评论2020年2月11日星期二文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分