房地产行业2020年1月销售数据点评：春节及疫情拖累销售，有近忧但无远虑

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 春节及疫情拖累销售，有近忧但无远虑 [Table_Title2] 房地产行业2020年1月销售数据点评 [Table_Summary] 报告摘要: 克而瑞发布2020年1月房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比下降12.7%。万科单月销售排名第一，实现销售金额567.3亿元，碧桂园和中国恒大分列二三位，单月分别实现销售金额465.1和410.1亿元。 ►行业：1月销售显著放缓，春节及疫情皆有影响 1月百强房企单月累计实现全口径销售金额5771.3亿元，同比下降12.7%，增速较上年同期大幅下滑10.1pct。1月销售走弱主要系2020年春节提前至1月下旬，成交天数少于上年；且受武汉疫情影响，全国多地销售基本停滞。 ►房企：万科登顶行业第一，多数房企同比负增长 1月单月销售超百亿的房企数量为14家，较上年同期减少4家。万科以单月实现全口径销售金额567.3亿元，登顶行业第一，碧桂园、中国恒大分列行业二三。从销售增速来看，1月TOP30房企中仍有10家房企实现了销售规模的正增长，其中时代中国、龙光集团、万科、金科集团、佳兆业和荣盛发展均实现了两位数的增长，且销售增速远高于百强房企的-12.7%，展现出较强的销售韧性。此外，多数房企销售同比负增长，TOP30房企中有20家销售增速同比负增长，且有9家房企增速低于-20%，销售分化明显。 ►投资建议： 武汉疫情爆发于传统销售淡季，短期对行业有一定负面影响，而我们认为整体购房需求只会有所延后，并不会消失，如短期内疫情得到有效控制，则对全年销售影响有限。地产板块经过前期调整，当前估值仍处低位，叠加趋于宽松的政策，预计估值有望持续修复。建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口和蓝光发展。另外，港股相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、旭辉控股、时代中国等。 风险提示 疫情发展超预期，房地产调控政策收紧。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：由子沛 邮箱：youzp@hx168.com.cn SAC NO：S1120519100005 研究助理：侯希得 邮箱：houxd@hx168.com.cn 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 000002 万科A 28.98 增持 2.99 3.75 4.57 5.41 9.7 7.7 6.3 5.4 600048 保利地产 15.33 增持 1.58 2.23 2.71 3.28 9.7 6.9 5.7 4.7 000656 金科股份 7.14 买入 0.73 1.07 1.36 1.62 9.8 6.7 5.3 4.4 000961 中南建设 9.29 增持 0.59 1.14 1.93 2.43 15.7 8.1 4.8 3.8 数据来源：Wind，华西证券研究所 0%5%10%15%20%25%30%35%40%19-119-419-719-1020-1沪深300房地产(申万) 证券研究报告|行业研究月报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020年02月01日 华西证券版权所有发送给杭州同花顺数据开发有限公司 p170545 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 行业：1月销售显著放缓，春节及疫情皆有影响 .............................................................................................................. 3 2. 房企：万科登顶行业第一，多数房企同比负增长 ............................................................................................................. 5 3. 投资建议 ................................................................................................................................................................................. 8 4. 风险提示 ................................................................................................................................................................................. 8 图表目录 图1 全国商品房及TOP100房企累计销售金额及同比 ......................................................................................................... 3 图2 TOP100房企月度销售金额及同环比 .............................................................................................................................. 4 图3 各梯队房企累计销售金额及同比增速 ........................................................................................................................... 4 图4 各梯队房企月度销售金额及同比增速 ........................................................................................................................... 5 图5 单月销售金额超百亿的房企数量 ................................................................................................................................... 6 图6 克而瑞TOP30房企销售金额及同比 ............................................................................................................................... 6 图7 克而瑞每月销售数据汇总 .............................................................................................................................................. 7 华西证券版权所有发送给杭州同花顺数据开发有限公司 p2 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 1.行业：1月销售显著放缓，春节及疫情皆有影响 根据克而瑞发布的2020年1月中国房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月累计实现全口径销售金额5771.3亿元，同比下降12.7%，增速较上年同期大幅下滑10.1pct。1月销售走弱主要系2020年春节提前至1月下旬，成交天数少于上年；且受武汉疫情影响，1月全国多地售楼处关闭，新房销售停滞，使本就是淡季的1月蒙上阴影。目前在严控疫情的背景下，我们预计全国商品房销售仍将受到较大的影响，短期销售仍有一定压力；由于春节前后本就是销售淡季，历史上1、2月份销售占比较低，如疫情在短期内得到有效的控制，则对房企全年的销售影响有限。 按排名来看，2020年1月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企单月全口径销售金额增速分别为-6.5%、-17.3%、-12.2%和-15.7%，各梯队表现分化，TOP1-5房企表现优于各梯队。与2019年同期相比，TOP1-5房企单月全口径销售金额增速回升12.2pct，而TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100房企单月全口径销售金额增速则分别下降14.9pct、14.4pct和31.9pct，TOP31-100下滑幅度最大。综合来看，头部房企的销售韧性更强。 图1 全国商品房及TOP100房企累计销售金额及同比 资料来源：国家统计局，克而瑞，华西证券研究所 2018年12月2019年2月2019年3月2019年5月2019年7月2019年8月2019年10月2019年12月-15%-10%-5%0%5%10%15%20%020000400006000080000100000120000140000160000180000全国销售金额（亿元）TOP100累计销售金额(亿元)全国同比（%）TOP100累计销售金额同比（%）华西证券版权所有发送给杭州同花顺数据开发有限公司 p3 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 图2 TOP100房企月度销售金额及同环比 资料来源：国家统计局，克而瑞，华西证券研究所 图3 各梯队房企累计销售金额及同比增速 资料来源：克而瑞，华西证券研究所 2018年12月2019年2月2019年3月2019年5月2019年7月2019年8月2019年10月2019年12月-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0200040006000800010000120001400016000TOP100月度销售金额（亿元）TOP100月度销售金额同比（%）TOP100月度销售金额环比（%）2018年12月2019年2月2019年3月2019年5月2019年7月2019年8月2019年10月2019年12月-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%020000400006000080000100000120000140000TOP1-5（亿元）TOP6-15（亿元）TOP16-30（亿元）TOP31-100（亿元）TOP1-5同比（%）TOP6-15同比（%）TOP16-30同比（%）TOP31-100同比（%）华西证券版权所有发送给杭州同花顺数据开发有限公司 p4 证券研究报告|行业研究月报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 19626187/21/20190228 16:59 图4 各梯队房企月度销售金额及同比增速 资料来源：克而瑞，华西证券研究所 2.房企：万科登顶行业第一，多数房企同比负增长 从销售规模来看，1月单月销售超百亿的房企数量为14家，较上年同期减少4家，环比减少34家，创10