河北地区铁矿石调研纪要（三）

东海期货研究所 1 河北地区铁矿石调研纪要（三）  热压铁块进口量扩大后对铁水来源的影响： 热压铁块生产国包括俄罗斯、伊朗、委内瑞拉，利比亚和马拉西亚量不大。俄罗斯热压铁块优先卖到欧洲，因为卖到中国运费太贵。另一方面伊朗近一家工厂生产热压铁块，月产量仅7万吨，产量太小。委内瑞拉3-4家工厂在产热压铁块，月产30多万吨，但也是发到欧洲更方便（欧洲大型电炉用的比较多，而国内主要是用作废钢替代）。整体而言，虽然热压铁块相对废钢而言性价比较高，但热压铁块进口对国内而言量太小，影响不大。  出现美金货贵，港口现货便宜的原因 普氏定价是采用小样本代替大样本，矿山在定价上决策权更大，导致普氏的定价比市场现货高一些。但在港口现货环节钢厂的选择权更大，压低了港口现货的价格。结构型的问题导致了美元货和港口现货的倒挂，贸易商也必须要承担这部分的风险。 东海期货|2020年1月10日 投资要点 研究所 黑色金属策略组 刘慧峰 高级研究员 从业资格证号：F3033924 投资分析证号：Z0013026 联系电话：021-68757223 邮箱： 李公然 联系人 联系电话：021-68757827 东海期货研究所 2 一、调研概述 调研日期：2020年1月6日-2月11日 调研路线：上海－天津－唐山－上海 调研对象： 5家铁矿贸易企业，2家港口企业 调研主要目的：（1）对河北地区铁矿石贸易企业销售、库存、及参与期货市场情况进行了解 （2）了解环保对唐山地区铁矿贸易的影响及企业2020年度贸易计划（3）了解矿石疏港、库存及相关费用（4）了解贸易商在贸易中期现结合的应用方式（5）对未来行情进行展望。 二、调研情况要点总结 1、 热压铁块进口量扩大后对铁水来源的影响： 热压铁块生产国包括俄罗斯、伊朗、委内瑞拉，利比亚和马拉西亚量不大。俄罗斯热压铁块优先卖到欧洲，因为卖到中国运费太贵。另一方面伊朗近一家工厂生产热压铁块，月产量仅7万吨，产量太小。委内瑞拉3-4家工厂在产热压铁块，月产30多万吨，但也是发到欧洲更方便（欧洲大型电炉用的比较多，而国内主要是用作废钢替代）。整体而言，虽然热压铁块相对废钢而言性价比较高，但热压铁块进口对国内而言量太小，影响不大。 2、出现美金货贵，港口现货便宜的原因 普氏定价是采用小样本代替大样本，矿山在定价上决策权更大，导致普氏的定价比市场现货高一些。但在港口现货环节钢厂的选择权更大，压低了港口现货的价格。结构型的问题导致了美元货和港口现货的倒挂，贸易商也必须要承担这部分的风险。 三、详细调研纪要 调研对象5：港口企业B 曹妃甸港口及该公司简介 自2015年以来，曹妃甸港吞吐量逐年递增，2018年全年吞吐量3.6亿吨，其中铁矿占比33%，煤炭占比哦36%。该公司下设通用码头、弘毅码头、集装箱码头、液化码头、矿石码头和西港码头。2018年全年吞吐量9670万吨，其中铁矿石5488万吨。 矿石码头拥有2个25万吨级散货泊位，码头前沿水深-25米，泊位总长度790米，码头主体结构兼顾40万吨级散货船舶，设计吞吐能力3500万吨。库场总面积72万平方米，容量540万吨以上。矿石码头配有6台桥式抓斗卸船机，配备皮带机两条，同时堆场配备堆料机、取料机各两台，火车装车楼两座。 弘毅码头属综合性散货码头，拥有生产性泊位5个（20万吨级泊位2个，15万吨级泊位3个），可满足20万吨级船舶靠泊，库场铁矿石堆存能力达1350万吨。码头配备门机42台，可满足5条cape 东海期货研究所 3 船同时在港口作业。整体项目年设计通过能力达到3500万吨以上；17万吨CAPE船平均作业50小时。弘毅码头保税仓库面积5万平米，可满足铁矿石、煤炭、锰、铬、镍、铝、矾土等散货的报税需求；铁矿石仓储能力达90万吨。 铁路集疏港通道方面，曹妃甸港口对接迁曹铁路、唐呼铁路、唐曹铁路、水曹铁路、汉曹铁路，其中最主要的是迁曹铁路。铁路场站包括矿石码头3期场站和港池岛站。 其中矿石码头装车站为北京铁路局所管辖，肩负唐山地区公转铁最主要发运任务，设计火车发育能力1000万吨/年，铁路运量占唐山公转铁任务的50%以上。目前共有2套火车装车楼及绞车牵引系统，最大装车能力5175t/h，主要为唐山地区及内蒙、山西等地区钢厂服务。 港池岛铁路站为太原铁路局管辖，能够实现曹妃甸至山西等中国西北地区的火车发运，有效扩大弘毅码头铁矿石现货销售范围。 调研对象6：贸易企业D 1、企业概况 该贸易公司为唐山地区某民营钢厂国贸公司，母公司钢厂年产300多万吨，主要产品为带钢 ，3个高炉在产。并配有内蒙焦化厂，年产120万吨，独立经营，产出的焦炭当地消化。钢厂从本地、乌海或者山西外购焦炭。下游有一些冷轧工厂，规模较小。 未来有一个搬迁项目，把产能从唐山置换到赤峰，产能还是300万吨，但产量会有提升（因为高炉炉，型、设备、工艺提升）。焦化产能可能是180万吨也可能是300万吨。今年3、4月开工，2021年5-6月投产。 贸易方面，今年1000万吨贸易量，铁矿占比95%以上。上半年多余上半年，大约8:2的比例。其中美元货进口700多万吨，港口现货200多万吨。 2、 2020年的业务规划 今年更倾向于稳定长协量，2020年预计铁矿价格波动会收窄，现货贸易开展难度提高。但2020年品种间的机会仍然存在（包括中低高品，块矿、球团、精粉之间的价格变化）。 3、 2020年铁矿长协变化 该公司长协主要包括BHP，FMG，VALE，总体长协量没有变小。矿山制定的长协折扣更贴近于市场，能签长协的贸易商更倾向于签长协。另一方面，矿山对铁矿的定价体系更加细化，在往终端用户的方向靠拢，在港口销售现货，挤压贸易商空间，贸易商的机会在与品种间价差。 4、 热压铁块进口量扩大后对铁水来源的影响： 热压铁块生产国包括俄罗斯、伊朗、委内瑞拉，利比亚和马拉西亚量不大。俄罗斯热压铁块优先卖到欧洲，因为卖到中国运费太贵。另一方面伊朗近一家工厂生产热压铁块，月产量仅7万吨，产量太小。委内瑞拉3-4家工厂在产热压铁块，月产30多万吨，但也是发到欧洲更方便（欧洲大型电炉用的比较多，而国内主要是用作废钢替代）。整体而言，虽然热压铁块相对废钢而言性价比较高，但热压铁块进口对国内而言量太小，影响不大。 东海期货研究所 4 5、 去年铁矿和螺纹价格背离，今年比价背离出现的可能性 去年是由于铁矿自身的供给异常导致螺矿比背离，今年供需没有明显的失衡，再度背离的可能性不大。且目前钢厂仍有不错的利润，明年产量预计会进一步扩大。钢厂利润从远期来看会被压缩，但行业门槛越来越高，也不会出现以前钢厂大幅亏损的局面。 6、 目前库存情况 库存还有30多万吨，处于低位水平，日常库存200多万吨 7、 产能置换为什么不搬去沿海而搬去内蒙 赤峰厂址距离锦州港230公里，对比津西距离曹妃甸180公里，厂址距离港口不算远。另一方面，内蒙环保政策相对京津冀比较宽松，不用频繁限产，且刚交一体化后总体也能耗能够下降。运费方面，由于新厂址有铁路专运线，运费40元，对比唐山60元的运费也有优势。内蒙“环境容量”充足焦化产能指标足够。 8、 出现美金货贵，港口现货便宜的原因 普氏定价是采用小样本代替大样本，矿山在定价上决策权更大，导致普氏的定价比市场现货高一些。但在港口现货环节钢厂的选择权更大，压低了港口现货的价格。结构型的问题导致了美元货和港口现货的倒挂，贸易商也必须要承担这部分的风险。 免责条款： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn