东海期货研究所 1 疫情持续发酵，国际油价下跌 原油：疫情持续发酵，国际油价下跌 1.核心逻辑：新型冠状病毒引发市场担忧，市场看空原油需求。春节期间外盘油价回落，预计内盘在2月3日开盘后将跟随下跌。建议投资者空单谨慎持有，关注宏观及疫情发展。 2.操作建议：空单持有。 3.风险因素：疫情发展情况；地缘政治 4.节假日期间油价变动 国际原油价格 （美金/桶） 1月23日 1月31日 涨跌幅百分比 布伦特 61.57 56.66 -7.97% WTI 55.77 51.63 -7.42% 5.节假日期间重要事件一览 （1）担心新型冠状病毒可能减缓石油需求增长，欧美原油期货在春节期间下跌，WTI跌至去年8月初以来最低。然而，国际社会对中国强力防控措施高度赞赏，减轻了市场担忧,世界卫生组织发表声明后，原油期货在收盘后的交易中缩减跌幅。美国股市上涨也限制了油价跌幅。 （2）当地时间1月30日晚，世界卫生组织宣布，将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件。世界卫生组织总干事谭德塞宣布，主要基于中国感染者数量增加、多个国家都出现疫情两个事实，宣布将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件。疫情影响进一步扩大，引发市场对包括原油在内风险资产的悲观情绪。 （3）美国联邦监管机构对黄金、白糖和原油等大宗商品市场提出头寸限制，但仍为交易所留下许多自行决定如何限制投机性押注的空间。美国商品期货交易委员会对25种大宗商品的衍生品市场提出头寸限制。通过限制单一市场参与者可进入的合约数量，这项限制旨在避免投机人士造成不合理的价格波动，从而伤害消费者。 （4）美国能源信息署(EIA)最新数据显示，上周美国原油库存增长约350万桶，仅次于去年11月初创造的790万桶的增幅。同时由于稍早美国石油学会(API)公布了430万桶的降幅，因此这令利空影响尤其明显。受疫情的影响，原油分析师已经开始削减对中国原油消耗的预测。 （5）当地时间27日下午，塔利班在阿富汗加兹尼省击落了一架隶属美国中央情报局的飞机。地缘政治局势依旧紧张，但对原油市场的影响暂时有限。 东海期货|产业链日报 2020年2月3日 能化产业链日报 研究所 能化策略组 李婉莹 从业资格证号：F3032043 投资分析证号：Z0014314 联系电话：021-68757827 邮箱：liwy@qh168.com.cn 赵 飞 联系人 联系电话：021-68757827 邮箱：zhaof@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 聚酯：关注疫情对产业链复工的影响 1.核心逻辑： TA方面，处于对疫情的担忧，油价下跌，后期产业链的成交气氛预计进一步下滑，PTA近期现货的交易量预计同样萎缩。价格方面，存在阶段性累库预期，短期维持震荡走势。 EG方面，疫情对整个能化板块影响偏空。节后来看，乙二醇华东主港库存预计回升明显，但是节前港存基数偏低，整体库存压力表现尚可，关注大炼化装置试车进展以及外围市场变动。 2.操作建议：EG05,TA05空单继续持有。 3.风险因素：装置检修落地情况；宏观环境变动 4.节假日期间重要事件一览 （1）担心新型冠状病毒可能减缓石油需求增长，欧美原油期货跌幅超过2%，WTI跌至去年8月初以来最低。 （2）据悉华东一套140万吨PTA装置1.27起停车，计划检修一个月。东北一套225万吨PTA装置昨日出料，该装置12.29停车。东北一套250万吨PTA新装置，目前负荷9成。 （3）据CCF统计，2020年1月合计聚酯减停量在928万吨附近，占比15.9%；2月预报在198万吨附近（占比3.4%）。12月至2月，累计涉及聚酯1553万，合计占比26.6%。 5.背景分析 原料市场 石脑油：553（-11）美元/吨CFR 日本；亚洲MX（异构）：694（-0）美元/吨；FOB韩国PX 亚洲：786（-15）美元/吨FOB 韩国和806（-15）美元/CFR 中国。 现货市场 TA：日内PTA期货休市，春节临近PTA现货市场商谈冷清，个别仓单报盘在2005贴水50附近报盘，市场暂无听闻现货成交。故今日CCF现货均价持稳至4845元/吨。 EG：乙二醇市场表现清淡，日内缺乏期货盘面指引，乙二醇市场波动有限。本周现货商谈成交围绕5180-5220元/吨展开，2月下期货递盘多在4920元/吨附近，少量贸易商换手操作为主。美金方面，外商多处于休假状态，市场报递盘均表现稀少。 下游市场 切片： 荣盛石化聚酯半光切片报6550元/吨现款，有光切片报价在6600元/吨现款。恒逸石化聚酯半光切片报6500元/吨现款，有光切片报6570元/吨现款。浙江古纤道聚酯半光切片报6450元/吨现款，有光切片报6500元/吨现款。浙江天圣聚酯半光切片报6450元/吨现款，有光切片报6500元/吨现款。浙江华成聚酯半光切片报6500元/吨现款。浙江聚兴聚酯半光切片报6500元/吨现款。浙江万凯聚酯有光切片报6600元/吨现款。 长丝 东海期货研究所 3 慈溪切片纺丝价报稳，POY75/36（150）白丝7200-7250，黑丝7850-8000附近；诸暨切片纺丝价报稳，POY75/36(152)白丝7500，黑丝8000附近，欠款价高两百。成交优惠商谈。 主流POY150D/48F 价格为每吨7170元（+0）。 主流FDY150D/96F 价格为每吨7465元（-0） 主流DTY150D/48F 价格为每吨8825元（-0） 短纤： 早盘直纺涤短市场整体较为安静，大多地区物流已停止，半光1.4D主流商谈区间在6900-7100元/吨出厂或送到，较低6800-6850，较高7200-7250元/吨。目前直纺涤短整体负荷降至7成偏内，今明两天仍有部分停车，负荷将下滑至6成偏内。年后短纤工厂大多在初八到初十期间恢复开车。 成交方面：半光1.4D江苏地区成交6800-7000元/吨出厂或送到，较高7100-7200元/吨；浙江地区在6950-7050元/吨出厂或短送；山东、河北市场成交在7000-7150元/吨，福建市场重心在7200-7300元/吨附近现款短送，较低7100元/吨。 纯涤纱及涤棉纱报价多维稳，销售停滞，大多工厂已停车放假。 轻纺城： 周四轻纺城总成交817，化纤布592，短纤布225。 PTA 仓单： 周四郑商所仓单31145（-0）张，有效预2260张。 MEG 仓单： 周四大商所仓单239（-69）张。 利润价差 周四TA09-TA05 价差28元/吨；PTA 期现价差（TA05-PTA 现货）56元/吨；PTA现货加工费约为622元/吨。 周四EG09-EG05 价差为-69元/吨；EG期现价差（EG05-EG现货）为-534元/吨。 L:疫情影响持续，L空单持有 1.核心逻辑：供需面短期有所恶化：担心新型病毒影响石油需求，欧美原油期货延续下滑；装置方面，浙江石化一期已开启预售，并且标品生产比例较高，供应压力仍存；需求层面，部分下游工厂开工日期有所推后，下游整体开工提升缓慢，即使能够及时开工，疫情造成的恐慌心理也会对人员的返工造成影响，下游需求恢复情况堪忧。库存方面，节后石化库存高企，去库压力较大。中长期来看，供应压力逐渐递增，在需求趋弱的背景下，中长期走势仍然偏空。 2.操作建议：单边建议空单持有，L-PP价差暂时观望。 3.风险因素：油价，装置提前投产等。 4.背景分析 东海期货研究所 4 现货市场价格多数整理。周内适逢春节前夕，市场节日气氛较浓，多数贸易商已无心恋战，陆续离市休假，市场交易活动寥寥。下游接货不多，实盘成交一般。线性主流价格7100-7550元/吨，环比跌20-150元/吨；高压主流价格在7550-8200元/吨，部分环比跌50元/吨；低压各产品价格部分涨跌，幅度在50-100元/吨不等。 美金市场价格稳定，市场报盘不多，贸易商部分封盘。港口方面多数结束工作，业者前期主动避开春节期间货源到港，预计假期期间港口库存增量有限。下游工厂多数进入放假周期，外商同样封盘，价格变动有限，关注石化库存和港口库存累积情况。 装置方面，上海金菲目前开工20%-30%，预计2月10号复工，浙江石化开工60%-70%，中石油及中石化装置基本正常生产等。 5.节假日期间重要事件一览 （1）担心新型冠状病毒可能减缓石油需求增长，欧美原油期货跌幅超过2%，WTI跌至去年8月初以来最低 （2）受疫情影响，北方地区上游企业多在2月3号复工，二次延期的地区比如上海，浙江等地以2月10号上班为主，下游企业多在2月9号以后陆续复工。 PP:疫情影响持续，PP空单持有 1.核心逻辑：供需面短期有所恶化：担心新型病毒影响石油需求，欧美原油期货延续下滑；装置方面，标品生产比例小幅提升，浙江石化已开启预售，马来西亚国家石油90万吨新增聚丙烯生产线所生产的货源开启对亚洲报盘，2月船期，新产能释放压力增加。需求层面，部分下游工厂开工日期有所推后，下游整体开工提升缓慢，即使能够及时开工，疫情造成的恐慌心理也会对人员的返工造成影响，下游需求恢复情况堪忧。库存方面，节后石化库存高企，去库压力较大。中长期来看，产能扩张带来的压力将逐步增加，关注装置投产进度。 2.操作建议：虽然口罩需求增加有利于PP需求，但是其产能占比非常少，整体提振有限，单边建议空单继续持有，L-PP价差暂时观望。 3.风险因素：油价，装置提前投产等。 4.背景分析 现货市场小幅偏弱整理。以华东市场为例，拉丝周均价在7425元/吨，环比上周下跌1.13%。市场节日气氛浓厚，持货方多稳价出货为主。部分石化厂价下调对现货支撑转弱。贸易商随行出货部分小幅让利促成交。临近周末，春节假期临近，下游企业陆续退市，场内交投清淡，市场报盘随之减少，主流成交相对匮乏。 PP美金停止报盘，市场多数玩家离市，部分海外生产企业同样停止预售，预计节后恢复报盘。因国内市场期现价格阴跌，PP美金价格后市下行压力明显。海外新增产能货源及国内假期积累库存的消化成为市场主要矛盾。PP美金市场货源节前停售，节后市场下行压力明显，外商企业或选择降价调整，建议业者择机选购。 装置方面，装置检修变化不大，其中青海盐湖继续停车，重启待定； 东海期货研究所 5 神华宁煤三线因故障于20日临时停车，预计维持20天等。 5.节假日期间重要事件一览 （1）担心新型冠状病毒可能减缓石油需求增长，欧美原油期货跌幅超过2%，WTI跌至去年8月初以来最低。 （2）受疫情影响，北方地区上游企业多在2月3号复工，二次延期的地区比如上海，浙江等地以2月10号上班为主，下游企业多在2月9号以后陆续复工。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn