5G应用专题系列：8K春晚到来，超高清视频蓄势待发

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■5G产业趋势投资三部曲： 5G主题将按照“5G投资—5G应用—5G生态”三部曲来进行产业趋势投资。2019年，我们经历了通信投资拉动的“5G投资”高峰期，电子和通信板块获得巨大涨幅。进入2020年，“5G应用”有望成为贯穿全年的投资主线。 ■泛娱乐进化史——视觉娱乐时代来临： 4G技术带来了视频娱乐的崛起，对沉浸感、临场感、流畅感的追求将是未来视觉娱乐时代新的发展方向。超大屏幕，超高分辨率与三维立体声的视听盛宴，以及VR超高清的沉浸式体验有望在2021-2025年普及推广。在突破了5G技术后，视觉娱乐时代即将来临，泛娱乐形态将出现新的进化。 ■率先落地的5G应用——超高清视频： 首先，从5G技术的发展和成熟的角度看，eMBB或将是最早成熟的应用场景，超高清视频有望率先落地。其次，从eMBB相关应用来看：超高清视频是其他5G相关应用如VR/AR、3D视频、云游戏、智慧教育、智慧医疗、智慧城市的前提和基础。再次，晚会、赛事将有助于超高清视频的普及推广。最后，技术突破和生态链的完善将加速超高清视频的快速迭代更新。 ■超高清视频大发展，产业链上有哪些受益板块？  硬件设备把握先机：超高清视频的普及硬件为先， CMOS图像传感器、光学镜头、专业视频处理芯片、编解码芯片等核心元器件，4K、8K显示面板是关键。建议关注：京东方A、TCL集团（大尺寸面板）；三利谱（偏光片）；三安光电、洲明科技、国星光电、兆驰股份（Mini LED）；长阳科技（光学反射膜）等。  新技术破解传输难题：超高清视频意味着数据传输压力的激增，、5G通信、光通信、云计算+AI在视频传输、储存、转码、编辑上的重要性大幅提升。建议关注：新易盛、华工科技（光模块）；浪潮信息、宝信软件（云计算）等。  内容制作补短板：4K/8K内容不足是当前产业链面临的最大短板，也是未来最具有发展前景的领域。建议关注：当虹科技、芒果超媒、新媒股份、捷成股份、中视传媒等。 ■风险提示： 1. 5G推广进度不及预期；2. 4K/8K内容不足；3. 超高清视频行业未找到适合的盈利模式。 Table_Tit le 2020年01月21日 8K春晚到来，超高清视频蓄势待发——5G应用专题系列 Table_BaseI nfo 投资策略主题报告 证券研究报告 陈果 分析师 SAC执业证书编号：S1450517010001 chenguo@essence.com.cn 021-35082010 夏凡捷 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070002 xiafj@essence.com.cn 相关报告 2 投资策略主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 5G产业趋势投资三部曲 ..................................................................................................... 3 2. 泛娱乐进化史——视觉娱乐时代来临.................................................................................. 4 2.1. 技术进步驱动泛娱乐形态进化 ................................................................................... 4 2.2. 泛娱乐形态向视频进化 .............................................................................................. 5 2.3. 突破5G技术，视觉娱乐时代即将来临 ...................................................................... 5 3. 率先落地的5G应用——超高清视频 .................................................................................. 6 3.1. 什么是超高清视频？ ................................................................................................. 6 3.2. 率先落地的5G应用 .................................................................................................. 7 4. 政策推动超高清视频产业成熟发展 ..................................................................................... 9 5. 超高清视频大发展，产业链上有哪些受益板块？ ...............................................................11 图表目录 图1：5G产业趋势投资三部曲 ............................................................................................... 3 图2：5G投资不仅会带动产业链的发展，还会撬动整个5G生态圈和多个5G赋能行业 ......... 4 图3：通信技术与泛娱乐形态的进化史.................................................................................... 4 图4：随着4G网络的推广升级，多种应用爆火 ...................................................................... 5 图5：未来视频业务将进入“大视频时代”............................................................................. 6 图6：超高清视频画面更清晰，视野更广阔............................................................................. 6 图7：8K视频将带来画质的大幅提升 ..................................................................................... 7 图8：5G应用的市场潜力和就绪状态矩阵 .............................................................................. 7 图9：从5G的三个主要应用场景的性能需求可以看出，eMBB是4G的自然延伸 .................. 8 图10：中央广播电视总台2020春晚5G+8K/4K/VR创新应用启动 ......................................... 8 图11：超高清视频产业链 ......................................................................................................11 图12：超高清视频对终端器件、网络传输和内容制作都提出了新要求 .................................. 12 表1：支持超高清视频产业发展的国家政策文件...................................................................... 9 表2：各省市支持超高清视频产业发展的相关政策 ................................................................ 10 表3：国内超高清产业发展情况 ............................................................................................ 10 表4：超高清视频产业相关受益方向和公司........................................................................... 13 3 投资策略主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 写在前面的话：2020年央视将推出5G+8K/4K/VR春晚，超高清视频有望成为首个落地的5G应用。为何超高清视频能够率先落地？背后有哪些投资机会？本文为您解读。 1. 5G产业趋势投资三部曲 2019年是中国的5G元年，这一年的6月6日，工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照。同时，在A股市场上围绕着5G基站建设、光纤通信、核心元器件、5G手机、TWS等主题掀起了一轮轮投资热潮。进入2020年，5G大主题还有哪些投资机会？ 我们认为，A股的5G主题不应该作为概念炒作，而是应该牢牢把握其中蕴含的产业趋势进行长期投资布局。按照以往3G、4G和目前5G的发展规律，我们认为5G主题将按照“5G投资—5G应用—5G生态”三部曲来进行产业趋势投资。2019年，我们经历了通信投资拉动的“5G投资”高峰期，电子和通信板块获得巨大涨幅。进入2020年，“5G应用”有望成为贯穿全年的投资主线。 图1：5G产业趋势投资三部曲 资料来源：安信证券研究中心  “5G投资”：5G从无到有，从0到1，通信网络和硬件设备的建设是前提基础，因此硬件成为5G主题第一阶段的热点。产业发展主要观察电信运营商5G投资和硬件终端的逐渐诞生和成熟。行业中电子和通信领涨。  “5G应用”：5G从1到N，从导入期到成长期，渗透率快速增长。产业发展主要依靠通信网络和硬件设备的成熟、流量资费的大幅下降和杀手级应用的拉动作用。5G应用成为5G主题第二阶段的热点，也是拉动硬件终端放量的主要原因。从市场规模上看，5G应用远大于5G硬件投资。该阶段业绩上电子和通信行业公司盈利继续保持高速增长，股价方面传媒和计算机领涨。  “5G生态”：5G聚合到1，平台为王，行业生态圈形成。5G投资不仅会带动产业链的发展，还会撬动整个5G生态圈和多个5G赋能行业，如“5G+云计算”、“5G+物联网”、“5G+AI”等生态圈和视频娱乐、智慧交通、智慧工业等多个赋能行业。 4 投资策略主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图2：5G投资不仅会带动产业链的发展，还会撬动整个5G生态圈和多个5G赋能行业 资料来源：中国移动《中国5G产业发展与投资报告-洞见5G，投资未来》，安信证券研究中心 2. 泛娱乐进化史——视觉娱乐时代来临 2.1. 技术进步驱动泛娱乐形态进化 从2G时代的网页游戏、网页新闻、博客、论坛的兴起到3G时代的网剧、网综的流行，从4G时代微信自媒体、手游的崛起再到现在短视频、直播、Vlog的大热。中国互联网网的泛娱乐形态出现了一次又一次更新迭代。潮流迭起、内容为王，泛娱乐形态的进化离不开技术进步的驱动，内容制作的衍进也需要新技术的支持。 图3：通信技术与泛娱乐形态的进化史 资料来源：深响