早间评论2020年1月10日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分1资金面：1月9日（周四），央行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，当日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。点评：银行间资金面仍偏中性，货币市场利率多数上涨。银存间质押式回购1天期品种报1.6771%，涨13.57个基点；7天期报2.2544%，涨13.97个基点；14天期报2.2035%，涨10.07个基点；1个月期报2.5107%，涨3.16个基点。消息面：商务部召开新闻发布会宣布，应美方邀请，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于本月13日-15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。点评：经过多轮谈判，中美第一阶段协议终于有望于下周落地。中美经贸关系有望迎来阶段性缓和，提振市场信心，有利于全球经济增长，利好股票、商品等风险资产。数据面：中国2019年12月CPI同比上涨4.5%，预期4.7%，前值4.5%。12月PPI同比下降0.5%，预期下降0.4%，前值下降1.4%。点评：12月CPI环比由涨转平，猪肉供给紧张状况进一步缓解，价格由上月上涨3.8%转为下降5.6%，影响CPI下降约0.27个百分点。预计2020年CPI和PPI将逐渐收敛，有助于消除通胀预期。国债策略面：近期，央行先后下调MLF、OMO利率和全面降准，表明了在结构性通胀压力下，货币政策仍将保持宽松的基调。受此影响，近期十年期国债收益率有所下行。但是，在结构性通胀压力居高不下的背景下，货币政策很难大幅放松。近期宏观数据也表明，供需均有明显改善，宏观经济弱企稳的概率增大，无需对经济过于悲观。中美达成第一阶段贸易协议，也有助于增强市场信心，促进国内经济企稳复苏。因此，建议T2003空单继续持有，目标97.0附近，止损可设在98.5一线。宏观： 早间评论2020年1月10日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分2前一交易日A股震荡攀升，深市表现更强。上证指数收盘涨0.91%报3094.88点；深证成指涨1.79%报10898.17点；创业板指涨2.71%报1913.14点，刷新21个月新高。申万一级行业涨多跌少，仅国防军工，有色金属和采掘行业收跌。计算机和通信行业领涨，涨幅均超过3%。两市成交7066亿，较上日缩减一成。北向资金连续6日净流入。截至1月8日，沪深两市融资融券余额报10439.6亿元，续创下2018年2月6日以来的阶段性新高。各主力合约早盘高开后，维持高位震荡均收涨。IC主力合约领涨，涨幅为1.2%。各主力合约成交量和持仓量均有明显回落。仅IC主力合约成交持仓比大于1。基差方面各主力合约均小幅升水标的指数。消息面：商务部新闻发言人高峰9日在商务部例行新闻发布会上说，应美方邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人将于本月13日至15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。（评：就此前消息，在第一阶段贸易协议里，中美经贸关系从关税转向科技、金融领域的长期竞争。这有助于缓解市场对中美关税不断扩大的担忧，降低市场不确定性，提振市场的信心，促进国际贸易和企业投资。当前，国内制造业投资增速和库存均处于低位，外部环境的稳定，有助于制造业投资增速回升。关税由前期的增加再度回归到减少，对我国出口的修复也将起到积极作用。整体对提振A股市场的风险偏好有着积极作用。）外盘方面：周四欧美股市普涨，美国三大股指收盘齐创新高，道指涨逾200点。苹果、高盛均涨逾2%，领涨道指。瑞幸咖啡收涨12.4%、阿里巴巴收涨1.6%，纷纷创收盘新高。欧洲斯托克600指数上涨0.31%，多数行业板块和欧洲主要国家的股市均收盘走高，其中科技和电信股领涨。策略方面：IC合约持有成本约为4820-4840区间，多单仍可持有，止损关注标的指数前低4550-4650，中期目股指： 早间评论2020年1月10日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分3标位关注2019年内高位5700-5800区间。上一交易日，螺纹钢、热卷、铁矿石期货明显回落。现货价格方面，唐山普碳方坯最新价格报3330元/吨；上海三级螺现货价格在3720-3750元/吨，上海热卷报价3890-3910元/吨，PB粉港口现货报价在688-711元/吨。目前距离春节还有两周左右的时间，市场关注的焦点转向春节前累库状况，本周螺纹钢库存积累速度继续加快且高于往年同期，这导致螺纹钢期货价格出现回调。我们对春节后的旺季需求持谨慎乐观态度，故而建议投资者关注回调做多机会，RB2005合约参考建仓区间3400-3500元/吨。套利策略可以关注多RB2005、空RB2010合约的正套机会，价差处于100-150元/吨区间时可以进场，已建头寸继续持有。铁矿石追高风险较大，我们也建议关注回调做多机会，I2005合约参考建仓区间620-640元/吨。策略方面：建议投资者螺纹钢05/10正套头寸持有。9日，焦煤现货持稳，山西长治及运城等地环保预警暂未结束，运输部分受限，河南地区大矿主焦煤一季度价格回落30-50元/吨不等，吕梁主焦煤持稳于940-960元/吨，随着煤矿的复产，继续依托天气因素炒作的空间下降。澳洲炼焦煤一类煤报价151美金，二类煤成交价格在143.75-145美元/吨。焦炭方面，临汾地区重污染天气临时预警升级，限产30%~50%；邯郸个别钢企表示已接受焦炭第四轮上涨50元/吨，更多钢厂观望之中，对于第四轮涨价抵触增加。唐山二级焦到厂1890-1900元/吨，准一级到厂1920-1970元/吨。成材01合约修复前期贴水变平水，交割前的基差修复行情基本进入尾声，成材库存上周再度增加，利好因素弱化。策略方面，单边：双焦多单分别在1900和1200区间已经平仓，观望。螺卷矿：焦煤、焦炭： 早间评论2020年1月10日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分4上一交易日因市场对中东危机担忧缓解且美国原油库存增加120万桶，原油继续回落。消息和数据上值得注意的是：1.美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至1月3日当周，美国原油库存增加120万桶，而分析师此前预估的减少360万桶。2.美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，截至12月31日当周，基金经理增持持纽约和伦敦两地的原油期货期权净多头头寸14101手，至326476手。3.贝克休斯周五发布备受关注的报告显示，截至1月3日当周，美国石油活跃钻机数减少7座，至670座，去年同期石油活跃钻机数为877座。行情研判：美国反应平静，中东危机解决，原油将回落。策略方面，SC2003合约待企稳后做多。（止损以收盘价为准）新加坡1月6日消息，亚洲含硫量0.5%超低硫燃料油裂解价差周二连续第二个交易日下跌，但交易员乐观地认为，随着全球转向使用更清洁的船用燃料油，超低硫燃料油市场短期内将保持强劲。周二亚洲交易时段，近月超低硫燃料油较布伦特原油裂解价差下降至每桶升水28.77美元，低于前一天每桶升水29.08美元，且低于上周五触及每桶升水29.35美元的纪录高位。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至1月8日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加142.7万桶至五周高位2190.2万桶；轻质馏分油库存增加46.6万桶至1206.2万桶；中质馏分油库存减少114.8万桶至964.6万桶。行情研判，原油回落，且新加坡库存增加，燃料油料回落。策略方面，建议Fu2005偏空操作。（止损以收盘价为准）燃料油：原油： 早间评论2020年1月10日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分5上一个交易日PTA2005大幅下跌，收于4910元/吨。上游PX市场任意2月船货递盘823美元/吨CFR中国，报盘824美元/吨CFR中国；任意3月船货递盘823美元/吨CFR中国，报盘823美元/吨CFR中国；PTA华东内贸基差商谈参考2005贴水90-100，递盘贴水105-110自提，现货商谈4800-4850自提。买盘以贸易商为主，零星工厂接单。现货成交约6000吨；下游江浙地区涤纶长丝企业成交情况清淡，主流工厂报价暂稳观望为主。目前半光FDY150D/96F市场价格区间在7100-7400。行情研判，下周PTA供应端存在装置重启预期，下周逸盛大化225万吨装置计划重启，珠海BP110万吨装置计划重启。另外，中泰石化120万吨PTA计划1月1日出料，恒力石化四期已于1月8日投料试车，计划近期出料，预计下周PTA开工区间将提升至92%。策略方面，建议TA2005合约偏空操作。（止损以收盘价为准）上一个交易日L2005大幅下跌，收于7380元/吨。国内PE市场价格部分涨，华北部分线性涨50-80元/吨，部分高压涨30-100元/吨；华东部分线性涨50-100元/吨，部分高压涨50元/吨，低压个别中空、注塑和膜料涨50元/吨；华南个别高压涨50元/吨，低压个别中空涨50元/吨；其余盘中整理。线性期货震荡走高，市场受支撑，商家部分继续探涨。下游接货积极性不高，按需采购居多。国内LLDPE主流价格在7250-7650元/吨。行情研判，上游石化维持低库存，港口库存方面也窄幅波动，浙江石化聚乙烯装置本周有望投产，但煤化工资源受天气和运输条件的约束，到货周期延长。需求方面，下游工厂开工率稳中有降，采购偏向理性，适量采购为主，随行就市。随着春节临近，腊月20日左右中小型下游工厂陆续进入放假模式，大型企业集中放假时间集中在腊月PTA：塑料： 早间评论2020年1月10日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分628日左右。整体而言，下周市场交易活动逐渐减少，在供需矛盾下，预计PE市场将进入偏弱整理态势。策略方面，建议L2005合约偏空操作。（止损以收盘价为准）现货方面,上海电解铜现货对当月合约报贴水20~升水30，期盘止跌企稳，持货商急抛货的情绪凸显，市场需求大幅减弱，下游已逐渐步入过年前的状态，观望驻足增多，货源宽裕凸显，供应宽松，成交疲弱。宏观上近期中性偏空，中美贸易谈判进展良好利好消化，国际地缘政治影响短期给铜价走势带来很大不确定性。美元指数弱势震荡，伦铜试探6100点附近支撑，仍需继续关注美元指数或有技术性反弹影响。铜市基本面近期偏中性，国际铜精矿供应预期偏紧，精炼铜产量偏宽松利空铜价，铜精矿TC加工费同比下滑，铜冶炼企业或会减产。年底备货行情或已启动，建议持续关注现货市场成交及库存情况。库存方面，1月9日上期所铜增加826吨至65109吨。沪铜中期续涨尚待确定，短期仍需谨慎技术性回调风险。策略方面：沪铜2003合约建议观望，前期多单可平仓。现货方面，上一交易日上海电解铝现货对当月合约报升水50元/吨~升水90元/吨，上海、无锡现货铝报14455，现货升水70；持货商出货积极，中间商接货尚可，双方虽交投活跃，但成交略显僵持。沪铝基本面短期整体偏中性，供应端国内铝土矿进口量减少及电解铝产量增速放缓利多铝价；氧化铝供需略显过剩，库存偏高价格疲软拖累铝价；需求端下游消费淡季来临，国内铝市去库存持续，电解铝库存已降至两年来低位，为市场注入利好。但减库步伐放缓，年前备货期库存拐点或来临是潜在利空。库存方面，1月9日上期所铝增加849吨至42839吨。沪铝基本面上短期偏中性，操作上建议继续关注14000点附近支撑效果，谨防回调风险。铜：铝： 早间评论2020年1月10日星期五文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明部分7策略方面：沪铝2003合约建议暂时观望。美豆周四下跌，因投资者在美国农业部(USDA)周五发