四部门印发《推动原料药产业绿色发展的指导意见》

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分  晨会纪要 2020年1月7日 四部门印发《推动原料药产业绿色发展的指导意见》 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC执业证书编号：S1340511010001 联系电话：010-67017788 Email：chengyimin@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 道琼斯工业 27046.23 -0.52 纳斯达克 8292.36 -0.14 恒生指数 26906.72 0.90 上证综指 2929.06 -0.35 深证成指 9635.33 -0.48 沪深300 3886.75 -0.11 金融时报100 7248.38 -1.12 东京日经 22927.04 0.37 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF1911 3879.0 0.04 IF1912 3873.8 0.03 IF2003 3868.6 -0.01 IF2006 3859.0 -0.05 国债期货 最新价 涨跌% TF1912 99.395 0.21 TF2003 99.030 0.15 TF2006 98.715 0.07 T1912 97.485 0.44 T2003 97.020 0.40 T2006 96.670 0.34 银行间市场 行业研究 电子研究 内存价格在2019年跌至冰点：厂商纷纷酝酿涨价 日前，行业机构DRAMeXchange发布了8Gb DDR4内存芯片的最新月度合约报价，可以看到，已经连续3个月保持在2.79~2.88美元。在传统淡季，上述情况证明厂商的库存管理较为有效。放眼2019全年，DRAM芯片报价可谓一路走低，年初最高可以达到6.13美元，之后便是跌跌不休。虽然8、9月份旺季维持了两个月，可很快便跌至历史最低点。大宇证券分析师表示，继2018年11月掀起大幅降价并迫使美光、SK海力士跟进后，三星如今的1Xnm库存已经不足，这意味着今年1月涨价将是大概率事件。 需求方面，预计5G手机出货将带动DRAM内存需求增长。供给方面，目前全球三大厂商——三星、SK海力士和美光占据全球近80%的市场份额，国产替代需求巨大。国内存储厂商兆易创新加大在DRAM方面的投入，旗下DRAM芯片预计将在2021年完成客户验证并量产。建议关注相关产业及公司。 医药研究 四部门印发《推动原料药产业绿色发展的指导意见》 医药经济报：近日，工业和信息化部、生态环境部、国家卫生健康委和国家药监局四部门联合印发《推动原料药产业绿色发展的指导意见》，部署调整产业结构、优化产业布局、加快技术创新与应用、推行绿色生产标准等四项重点任务，具体内容包括：鼓励优化产业资源配置、依法依规淘汰落后技术和产品，完善原料药行业准入标准、强化市场竞争机制和倒逼机制，逐步提升原料药主产区绿色发展水平、加快环境敏感区企业升级改造和产业转移，聚焦产业绿色发展需求、加快推进绿色技术攻关和产业化应用，健全绿色生产评价体系、发挥优质企业标杆引领作用等。 原料药处于医药产业链上游，是保障药品供应、满足人民用药需求的基础。近年来，我国原料药产业快速发展，对保障人民健康、促进经济发展发挥了重要作用。同时，原料药产业还存在产品同质化严重、产业集中度不高、生产技术相对落后、环境成本较高等问题。推动原料药产业绿色发展，淘汰落后产能，小企业退出市场，行业集中度提升，利于行业长期健康发展。相关标的：华海药业、浙江医药等。 6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535018-1018-1118-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-0819-0919-10上证综指深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.60% 0.35 7日回购 2.40% -0.40 14日回购 2.70% -0.25 21日回购 2.90% 0.00 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.59% 0.29 SHIBOR1周 2.69% 0.00 SHIBOR2周 2.76% -0.01 SHIBOR1月 2.78% 0.00 央行公开市场操作（亿元） 本周投放 本周回笼 净投放 0 5900 -5900 上周投放 上周回笼 净投放 5600 300 5300 数据来源：中邮证券研发部、Wind 3请务必阅读正文之后的免责条款部分  国务院总理李克强1月3日召开国务院常务会议，确定促进制造业稳增长的措施。在金融支持制造业方面，会议强调，引导金融机构创新方式，缓解中小企业融资难融资贵；实施差异化信贷政策，鼓励增加制造业中长期贷款，股权投资、债券融资等更多向制造业倾斜。  刚刚过去的2019年，制造业疲软、融资成本偏高是市场公认的事实，这主要是由于制造业多为民营企业，融资环境较差。此外，制造业融资前景阴晴不定，制造业融资环境亟需改善，企业投资信心有待修复。不过好在目前制造业PMI连续两月位于扩张区间，整体制造业又处于库存底部、竣工回升阶段，加之央行灵活适度的货币政策配合政府积极的财政政策，制造业融资有望在2020年回暖。  中国制造业的外源融资渠道主要是银行贷款、股权融资和债券融资，此外还有信用证、融资租赁、提供担保、银行承兑汇票等渠道。从几大类融资渠道和融资现状来看，制造业涵盖范围广泛、融资总量大，银行贷款占融资总量最高且占比稳定，股权融资近年来增速提升，债券融资和其它融资是最后选项。为进一步支持制造业融资，要鼓励银行实施差异化信贷政策，增加制造业的中长期贷款，贷款投向适度向制造业倾斜；同时，各地政府可牵头上市企业、金融机构和投融资公司等设立制造业特色股权投资基金，发展先进技术和先进制造业，支持制造业转型升级；此外，政府要支持优质的民营企业不断扩大债券融资规模，推动建立多层次资本市场，提高制造业企业的融资能力。  公开市场：央行公告，2020年1月6日，中国人民银行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000多亿元。银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展逆回购操作。  资金面：昨日Shibor整体下行，隔夜Shibor报1.0030%，下行15.90个基点；1个月Shibor报2.7470%，下行9.50个基点。  昨日债券市场指数上涨幅度较大，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）102.5832，上涨0.0448%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）201.3352，上涨0.0751%，平均市值法到期收益率为3.3368%，平均市值法久期为3.7691。  利率债方面：昨日利率债市场收益率涨跌互现。具体来看，SKY_3M上行5BP至2.06%；中债国债收益率曲线2年期下行3BP至2.50%；SKY_10Y下行1BP至3.14%。  信用债：昨日信用债曲线收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限上行4BP至2.85%，3年期收益率下行2BP至3.39%，5年期收益率下行1BP至3.70%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期上行2BP至9.42%。 周一各大指数全部低开 ，随后震荡上行快速翻红，大盘一度站上3100点，午后冲高回落再度翻绿，临近尾盘各指数止跌回升，中小创较强，最终收盘各指数涨跌不一，其中上证指数微跌0.01%，深指上涨0.39%，创业板指上涨1.3%。板块方面，有色、汽车零部件、新材料、国防军工等行业领涨，转基因、特斯拉、黄金、小金属等概念火热，银行、航运、饮料制造等行业较弱，超级品牌、白酒等概念有所回落。全天看来两市个股涨多跌少，赚钱效应尚可，热点繁多，整体成交量有所上升。短期来看，大盘处于震荡态势，面对新年伊始黑天鹅，低开后翻红继续创新高，相比全球市场A股表现稳健，市场情绪尚可，后续操作回避前期上涨过多股票，注意防范解禁雷，仓位上可维持原仓位。中期来看，经济处于下行周期，面临较大下行压力，企业盈利能力与业绩增速回落，市场修复动能有限，中期有再次探底的可能；长期来看，风险溢价补偿较高，伴随宽货币、宽财政、宽信用效能显现，估值扩张具备较好的基础。 宏观研究 固收研究 策略研究 4请务必阅读正文之后的免责条款部分  2019年12月财新中国服务业PMI为52.5，前值53.5。服务业新订单指数继续温和回升，创三个月新高。服务业就业指数在扩张区间小幅走弱，增速降至2019年8月以来最低。  央行公告称，1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金8000多亿元。银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，当日不开展逆回购操作。Wind数据显示，1月6日有500亿元逆回购到期。  全国税务工作会议召开，强调2020年要下更大气力巩固和拓展减税降费成果，严格坚持组织收入工作原则，依法依规征收，积极培植税源，支持民营企业发展壮大，坚决不越收“过头税费”的红线，坚决依法打击虚开骗税行为。  全国知识产权局局长会议强调，2020年要加快制定知识产权强国战略纲要，认真做好知识产权“十四五”规划；要强化知识产权保护，加快构建大保护工作格局；大力促进知识产权价值实现，健全知识产权运营体系。  北京市发改委近日向民间资本公开推介一批项目，项目共计61个，总投资1246.8亿元，拟引入民间资本383.8亿元、占比31%。  国家信息中心预测部：展望2020年，我国经济总体保持平稳运行；在就业和收入形势总体稳定、互联网发展影响深化、促消费政策效应逐步显现、消费短板加速补齐等有利因素支撑下，消费需求具备了保持平稳增长的条件，初步预计2020年社会消费品零售总额增长8%左右。  据经参，从国务院国资委获悉，国资委将细化政策落地，持续推进央企兼并重组步伐，在坚持“市场化”基础上，2020年央企兼并重组重点将在重复投资、同质化竞争问题突出领域，下一步装备制造、化工产业、海工装备、海外油气资产等专业化整合将提速，还将研究启动炼化业务整合。  任泽平：我们呼吁，随着人口老龄化加快到来，生育意愿大幅降低，应立即全面放开并鼓励生育，让生育权回归家庭自主。我们认为，人口承载力随着技术进步等不断提高，不存在静态、绝对的适度人口；人口质量很重要，人口数量同样重要；人口形势严峻，生育政策已被人为延误太久，不应继续拖延。事关每个家庭的幸福和民族复兴的国运。  中泰证券：还在盯着降准？OUT了！央行货币操作数量只是达成利率目标的手段而已，已经不再那么重要，利率的变动才更能反映货币政策态度。2020年真正能够期待的是经济下行压力下更加积极的政策。  A股冲高回落，上证指数收盘跌0.01%报3083.41点，3100点得而复失；深证成指涨0.39%报10698.27点；创业板指涨1.3%报1859.92点。两市成交额超8000亿元，创出逾8个月新高。题材股多点开花，特斯拉概念掀涨停潮。  北向资金净流入43.55亿元，连续3日净流入。亿纬锂能、中兴通讯、贵州茅台分别获净买入3.33亿元、2.5亿元、2.34亿元。五粮液净卖出9.06亿元居首，创2019年5月14日以来最大净卖出，三花智控、恒瑞医药分别遭净卖出2.39亿元、0.94亿元。  香港恒生指数收跌0.79%，报28226.19点；恒生国企指数跌0.78%。医药、手机配件、地产股领跌大市，石药集团跌4.5%，跌幅居恒指成分股首位。国际油价及金价大涨带动，油气、贵金属股走强。美团点评逆市涨超5%，创历史新高。大市成交缩减至916.1亿港元，前一交易日为978.9亿港元。  中国证监会与新加坡金管局召开第四届中新证券期货监管圆桌会，双方交流了各自证券、期货及衍生品市场的开放、发展和监管经验，并就进一步深化中新资本市场互利合作和加强双方监管合作达成重要共识。 昨日要闻 5请务必阅读正文之后的免责条款部分  证监会：浙矿重工、贝仕达