一周观点
工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年关键技术取得突破，初步建立技术、产业和标准体系，产品性能达到国际先进水平，并在工业制造、医疗健康、生活消费等领域加快应用；到2030年，产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育2至3家全球领军企业，构建具有国际竞争力的产业生态。脑机接口技术路径丰富，处于加速变革期，产业链中上游技术进步推动下游应用突破，国内公司有望逐步实现商业化，市场规模预计迅速扩张。
本周医药板块表现
本周医药生物板块上涨3.08%，跑赢沪深300指数0.7个百分点，细分板块表现分化。医疗研发外包板块涨幅最大，上涨7.77%；医院板块上涨5.59%，医疗耗材板块上涨4.47%，化学制剂板块上涨4.27%，其他生物制品板块上涨2.82%；线下药店板块跌幅最大，下跌1.82%，血液制品板块下跌0.95%，医药流通板块下跌0.59%，体外诊断板块上涨0.56%，中药板块上涨0.92%。
细分板块周表现及观点
医疗设备板块
本周上涨1.51%，市盈率（TTM）为39.68倍，估值上涨空间较大。建议积极布局，预计2025年Q2部分中小设备及上游元器件生产厂家开始兑现政策红利，大型设备生产厂家在2025年Q3实现业绩高增长。医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械等技术集成度高，有望充分受益。国产替代利好，AI+影像/手术方向值得关注。
医疗耗材板块
本周上涨4.47%，建议关注高景气、集采促进、困境反转及PEG较低的中小市值企业。中报季在即，关注2025年二季度业绩有望超预期的标的。
IVD板块
本周上涨0.56%，市盈率（TTM）为38.04倍，估值上涨空间较大。受集采政策优化影响有望迎来边际改善，板块有望走出阶段性底部。看好AI+辅助诊断等新兴方向，建议关注化学发光为主的IVD头部企业。
血液制品板块
本周下跌0.95%。天坛生物中报业绩快报显示收入良好增长，二季度净利率回升。建议关注具备拓浆能力强、运营效率高、品牌价值高的头部血制品公司。
药店板块
本周下跌1.82%，资金青睐创新药及器械板块。行业出清提速，龙头药房客流量、利润率有望提升，门诊统筹带来业绩增量。
医疗服务
本周上涨5.59%，板块随着医疗板块整体行情估值修复。眼科、口腔消费医疗呈现向好态势，IVF有望受益辅助生殖项目纳入医保及生育补贴。
中药板块
本周上涨0.92%，上涨主要集中在布局创新药研发的中药标的。预计2025年Q4库存逐步出清完毕，迎来拐点，另集采陆续执标有望带来业绩增量。
CXO板块
本周上涨7.77%。行业基本面改善趋势延续，早研阶段研发外包率先回暖。建议关注订单增长较好、综合实力强劲、估值合理的龙头公司。
创新药板块
本周上涨4.27%，Biotech半年报更新研发进展以及持续的BD预期再次带动板块表现强势。建议关注大BD催化创新龙头、其他PD/VEGF相关公司、ADC资产、仿创Pharma持续重估、空间弹性大biotech及其他BD或数据催化标的。
受益标的
创新药H股：信达生物、康方生物、再鼎医药、科伦博泰、百济神州、三生制药、亚盛药业、来凯医药、科伦博泰生物-B等；
创新药A股：泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药、诺诚健华、汇宇制药、欧林生物、康弘药业、百利天恒、浩欧博等；
中药创新药：九芝堂、康缘药业、华纳药厂等；
医疗器械&耗材：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗、山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、维力医疗、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包；
CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、晶泰控股等。
风险提示
美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险。
