医药生物行业报告（2025.08.11-2025.08.17）：工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，相关行业确定性提高

发布时间：2025-08-18 医药生物行业报告 （2025.08.11-2025.08.17） 行业投资评级 工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，相关行业确定性提高 强于大市 |维持 l一周观点：工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，相关行业确定性提高 收盘点位9029.0952 周最高9029.0952 周最低6070.89 近日，工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》。其中提出，到 2027 年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。电极、芯片和整机产品性能达到国际先进水平，脑机接口产品在工业制造、医疗健康、生活消费等加快应用。产业规模不断壮大，打造 2 至 3 个产业发展集聚区，开拓一批新场景、新模式、新业态。到 2030 年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育 2 至 3 家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列。 脑机接口技术路径丰富，处于技术加速变革期，产业链中上游的技术进步带来下游应用端不断突破，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用，预计未来市场规模将迅速扩张。 l本周细分板块表现 研究所 本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 7.77%；医院板块上涨5.59%，医疗耗材板块上涨 4.47%，化学制剂板块上涨 4.27%，其他生物制品板块上涨 2.82%；线下药店板块跌幅最大，下跌 1.82%，血液制品板块下跌 0.95%，医药流通板块下跌 0.59%，体外诊断板块上涨0.56%，中药板块上涨 0.92%。 分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:shenglihua@cnpsec.com研究助理:陈峻 SAC 登记编号:S1340123110013Email:chenjun@cnpsec.com 近期研究报告 l受益标的： 创新药 H 股：信达生物、康方生物、再鼎医药、科伦博泰、百济神州、三生制药、亚盛药业、来凯医药、科伦博泰生物-B 等； 《国家医保局连续召开五场“医保支持创新药械”座谈会，从研发、准入到支付全链条支持创新》 - 2025.08.11 创新药 A 股：泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药、诺诚健华、汇宇制药、欧林生物、康弘药业、百利天恒、浩欧博等； 中药创新药：九芝堂、康缘药业、华纳药厂等； 医疗器械&耗材：英科医疗、迈普医学、怡和嘉业、微电生理、拱东医疗、山外山、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、维力医疗、华大智造、迈瑞医疗、澳华内镜、力诺药包； CXO：药明康德、康龙化成、凯莱英、晶泰控股等。 l风险提示： 美国加关税事件恶化风险、行业竞争加剧风险、政策执行不及预期风险、产品销售不及预期风险、新品上市不及预期风险。 目录 1一周观点：工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，相关行业确定性提高.. 42一周观点：本周医药板块上涨 3.08%，细分板块分化 ............................................. 52.1本周医药生物上涨 3.08%，研发外包板块涨幅最大 ........................................... 52.2细分板块周表现及观点...................................................................73风险提示..................................................................................13 图表目录 图表 1： 2025 年 8 月至今医药生物上涨 1.65%，跑赢沪深 300 指数 0.42pct（单位：%） ............ 6图表 2： 本周医药生物涨跌幅在 31 个子行业中排名第 10 位（单位：%）..........................6图表3： 本周医药生物行业分化较大，医疗研发外包板块涨幅最大 .............................. 6图表 4： 各子板块涨跌幅分化 ............................................................. 12图表 5： 20250811-20250817 各子板块个股涨跌幅（%） .......................................12 1一周观点：工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，相关行业确定性提高 事件： 工信部等七部门印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》。其中提出，到 2027 年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。电极、芯片和整机产品性能达到国际先进水平，脑机接口产品在工业制造、医疗健康、生活消费等加快应用。产业规模不断壮大，打造 2 至3 个产业发展集聚区，开拓一批新场景、新模式、新业态。到 2030 年，脑机接口产业创新能力显著提升，形成安全可靠的产业体系，培育 2 至 3 家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列。 深度分析： 到 2027 年,脑机接口关键技术取得突破。到 2027 年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。电造、医疗健康、生活消费等加快应用。产业规模不断壮大，打造 2 至 3 个产业发展集聚区，开拓一批新场景、新模式、新业态。 到 2030 年，脑机接口产业创新能力显著提升。到 2030 年，形成安全可靠的产业体系，培育 2 至 3 家有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力迈入世界前列。 突破关键脑机芯片。意见提出，突破关键脑机芯片。发展高通道、高速率脑信号采集芯片，强化模数转换、通道管理和噪声抑制，增强脑信号采集放大能力。研发高性能、超低功耗脑信号处理芯片，强化并行处理能力，推动感知、计算和调节等功能的一体化集成。研发超低功耗、高速率、高可靠的通信芯片，提升脑信号传输和抗干扰能力。 研发用于植入脑机接口的高精度手术机器人。意见提出，发展辅助设备。研发辅助生理信号设备，通过脑信号与肌电、眼电、心电、近红外等多模态信号的 融合，提升交互控制和感知觉评估的精准度。研发用于植入脑机接口的高精度手术机器人，突破亚微米级精度控制与动态调整技术，提升区域精准实时成像与三维重建能力。 事件点评： 到 2027 年，脑机接口关键技术取得突破，初步建立先进的技术体系、产业体系和标准体系。电极、芯片和整机产品性能达到国际先进水平，脑机接口产品在工业制造、医疗健康、生活消费等加快应用。 脑机接口技术路径丰富，处于技术加速变革期，产业链中上游的技术进步带来下游应用端不断突破，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用，预计未来市场规模将迅速扩张。 受益标的： 心玮医疗、创新医疗、翔宇医疗、爱朋医疗、博拓生物、乐普医疗、诚益通、瑞迈特、三博脑科、美好医疗等。 风险提示： 政策执行落地情况不及预期风险、研发进度不及预期风险。 2一周观点：本周医药板块上涨 3.08%，细分板块分化 2.1本周医药生物上涨 3.08%，研发外包板块涨幅最大 本周医药生物上涨 3.08%，跑赢沪深 300 指数 0.7pct，在 31 个子行业中排名第 10 位。2025 年 8 月至今医药生物上涨 1.65%，跑赢沪深 300 指数 0.42pct。 资料来源：Wind、中邮证券研究所 资料来源：Wind、中邮证券研究所 本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨 7.77%；医院板块上涨 5.59%，医疗耗材板块上涨 4.47%，化学制剂板块上涨 4.27%，其他生物制品板块上涨 2.82%；线下药店板块跌幅最大，下跌 1.82%，血液制品板块下跌 0.95%，医药流通板块下跌 0.59%，体外诊断板块上涨 0.56%，中药板块上涨 0.92%。 资料来源：Wind、中邮证券研究所 2.2细分板块周表现及观点 8 月选股思路：创新药继续在海外大额 BD 预期催化（主要是 PD1 plus 预期催化）和支持创新药发展的政策文件刺激下走势持续向好，接下来的 25 年医保谈判、集采优化等政策持续推进，政策面和资金面双重驱动，创新药板块表现有望持续走强。8 月重点关注医药两条线：主线一创新药：1）围绕出海已落地，静待临床催化以及上市商业化；2）出海待落地、临床数据竞争力强；3）爆款单品弹性标的；4）重估 Pharma；预计目前处于左侧的创新药 CXO。主线二：2 季度稀缺的业绩好的标的：例如：医疗器械山外山、迈普医学等。 （1）医疗设备板块 本周医疗设备板块上涨 1.51%。最新交易日 2025 年 8 月 15 日，医疗设备板块市盈率（TTM）为 39.68 倍，处于 10 年期历史分位点为 50.59%，10 年期历史最大值为 74.45，平均值为 41.66 倍，我们认为板块估值上涨空间较大，建议积极布局。24Q4 各省逐步落地以旧换新政策，相关院内招标启动，11 月份后，公开招标数量明显提升，设备厂家在 24Q4 开始受益于以旧换新订单落地。从交付周期维度考量，我们认为部分中小设备及上游元器件生产厂家有望在 25Q2 开始兑现政策红利，大型设备生产厂家预计在 25Q3 开始实现业绩高增长。叠加 24Q2医疗设备板块整体业绩低基数，我们认为 25Q2 开始板块有望进入业绩恢复区间，大部分医疗设备公司有望在 25Q3 出现业绩拐点。6 月 22 日，国家药监局党组书记、局长李利主持召开会议，研究部署支持高端医疗器械创新发展举措，审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，文件内容优化特殊审批程序、完善分类和命名原则、持续健全标准体系、进一步明晰注册审查要求、健全沟通指导机制和专家咨询机制、细化上市后监管要求、强化上市后质量安全监测、密切跟进产业发展、推进监管科学研究和推动全球监管协调等十方面具体措施。医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械等技术集成度高，有望充分受益。25 年 7 月 3 日，财政部发布《关于在政府采购活动中对自欧盟进口的医疗器械采取相关措施的通知》，提及采购人采购预算金额 4500 万元人民币以上的医疗器械排除欧盟企业，利好国产设备国产替代。此外，我们看好 AI+影像/手术方向，AI 在医疗影像分析方向深度学习，能够快速识别病灶、精准诊断疾病并提供综合解决方案，代表公司为联影智 能、微创机器人等。中长期来看，医疗器械行业的产业趋势向好，创新、并购、国际化将推动中国器械龙头有望成长为全球龙头。 受益标的：山外山、华大智造、奕瑞科技、联影医疗、微创机器人、康基医疗、迈瑞医疗、澳华内镜。 （2）医疗耗材板块 本周医疗耗材上涨 4.47%，其中 30 家公司上涨，16 家公司下跌。本周医疗耗材涨幅有所分化，有 15 家耗材公司涨幅高于 3%，本周分化原因我们认为是在医疗器械行情下，不同标的的催化逻辑有强弱之分，因此股价有所分化。总体上我们认为随着高值耗材集采逐步到尾声，医疗耗材有望迎来稳步上涨。建议关注全年有机会超预期、以及有修复性预期差的相关标的。建议关注几个方向：1）高景气相关标的。相关行业赛道因为行业增速快、国产份额低、国内外竞品少等原因，相关企业具有高增长，景气度较高；2）集采促进相关标的。集采落地且进入稳态赛道。某些集采产品已接近或超过 1 年，业绩开始进入低基数阶段，代理商库存和院内使用已进入稳定状态，或集采标内用量已用完有望抢夺集采标外市场的相关企业；3）困境反转