电力设备与新能源行业月报（2020年1月）：政策支持民营企业发展，光伏并网提速

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 政策支持民营企业发展，光伏并网提速 ——电力设备与新能源行业月报（2020年1月） 2020年01月06日 看好/维持 电力设备与新能源 行业报告 投资摘要： 市场回顾：2019年12月，电力设备板块上涨5.59%，同期沪深300指数上涨7.00%。 月度重要公告：LG化学正式向格林美下发批量采购订单；赣锋锂业将向德国宝马指定的电池或正极材料供货商供应锂化工产品；三花智控全资子公司三花汽零被确定为德国宝马两大主流平台的供货商，生命周期内销售额合计约6亿人民币；隆基股份拟于云南曲靖投资建设年产10GW单晶硅棒和硅片项目，投资约34亿元，计划2021年投产。 月度行业大事：国务院出台意见支持民营经济发展；行业媒体报道，风电、光伏2020年建设管理办法征求意见；财政部工作会议强调支持新能源汽车发展；2019年1-11月光伏组件累计出口61.85GW，同比增长48.9%；截至2019年10月底我国海上风电累计并网5.1GW。 投资要点：对于新能源汽车行业，我们预计2020年国内市场迎来复苏，产量将达到139万辆；海外市场迎来高增长，我们预计仅欧盟市场预计2020年零排放和低排放轿车产销就达到174万辆，长期看好具有一定国际竞争力的产业链优质企业；对于风电行业，相对看好大兆瓦风机应用，产业链重要环节将受益，同时看好中游零部件企业的全球化供应；对于光伏行业，持续看好海外需求的拉动，看好出口比例较大的组件环节及竞争格局较好的光伏玻璃等环节。建议关注：天顺风能、福莱特、卧龙电驱、当升科技。 风险提示：全球新能源汽车产销或不达预期；光伏和风电的去补贴化进程或低预期；供应链瓶颈或致风电装机并网不达预期。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) P/E 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 天顺风能 0.26 0.38 0.47 26.15 17.89 14.47 强烈推荐 福莱特 0.21 0.41 0.55 64.00 32.78 24.44 强烈推荐 卧龙电驱 0.49 0.80 0.83 25.81 15.79 15.36 强烈推荐 当升科技 0.72 0.04 0.67 40.00 659.37 42.68 推荐 资料来源：Wind，东兴证券研究所（对应2020年1月6日收盘价） 未来3-6个月行业大事: 2020年Q1 新能源发电和新能源汽车的年度补贴政策将更新 行业基本资料 占比% 股票家数 164 4.37% 重点公司家数 - - 行业市值 14125.22亿元 2.12% 流通市值 11597.67亿元 2.38% 行业平均市盈率 31.4 / 市场平均市盈率 17.69 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 首席分析师：郑丹丹 021-25102903 zhengdd@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070001 分析师：李远山 010-66554024 liy sh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519040001 研究助理：张阳 010-66554033 zhangy ang_yjs@dxzq.net.cn 0.0%50.0%1/33/35/37/39/311/3沪深300 电力设备 P2 东兴证券行业报告 电力设备与新能源行业：政策支持民营企业发展，光伏并网提速 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 市场趋势观察........................................................................................................................................................................................... 3 1.1 国务院出台意见，营造更好环境支持民营企业发展 ................................................................................................................ 3 1.2 国内新能源汽车产销续降 ............................................................................................................................................................ 4 1.3 2020年风电建设管理办法征求意见 ........................................................................................................................................... 5 1.4 2019年12月国内光伏迎来并网高峰 ......................................................................................................................................... 6 2. 产业链价格追踪....................................................................................................................................................................................... 7 2.1 正极材料价格继续回落，硫酸钴价格稍有反弹 ........................................................................................................................ 7 2.2 光伏产业链价格下降，硅片环节明年或面临压力 .................................................................................................................... 8 3. 行业近期动态........................................................................................................................................................................................... 9 4. 月度重要公告......................................................................................................................................................................................... 11 5. 推荐标的.................................................................................................................................................................................................13 5.1 东方电缆（603606）：充分受益海上风电高增长，海缆订单充足，“强烈推荐”评级 .......................... 错误!未定义书签。 5.2 天顺风能（002531）：海外业务比例高，业务结构持续优化，“强烈推荐”评级 ................................................................14 5.3 福莱特（601865）：光伏玻璃双寡头之一，受益双玻组件需求增长，“强烈推荐”评级 ....................................................14 5.4 卧龙电驱（600580）：拥抱欧洲新能源汽车市场，“强烈推荐”评级 ....................................................................................15 5.5 当升科技（300073）：两大发展机遇助力第二轮价值成长，“推荐”评级 ............................................................................15 6. 风险提示.................................................................................................................................................................................................16 插图目录 图1: 新能源汽车销量统计（2017.1-2019.11） ..................................................................................................................................... 4 图2: 2019年1-11月国内新能源汽车销量结构 ...................................................................................................................................... 4 图3: 2019年前10个月新能源乘用车上险量结构.................................................................................................................................. 5 图4: 微信公众号对《2020年风电建设管理有关事项通知（征求意见稿）》的报道（截图于2019.12.29） ................................ 5 图5: 三元5系正极材料价格走势（2019年4月以来）....................................................................................................................... 7 图6: 三元6系正极材料价格走势（2019年4月