电力设备与新能源行业周观点：特斯拉降价搅局，单晶多晶分化明显

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|电气设备 特斯拉降价搅局，单晶多晶分化明显 强于大市（维持） ——电力设备与新能源行业周观点 日期：2020年1月 5日 [Table_Summary] 市场回顾： ⚫ 2019.12.30-2020.1.3：上周电新行业涨幅为4.05%，跑赢沪深300指数1pct，在申万28个行业板块中位列第14，表现处于中游。 投资要点： ⚫ 新能源汽车：本周商务部、财政部同时发声力挺新能源汽车，结合日前工信部发布的行业规划，未来新能源汽车市场政策预计将会大幅度回暖。特斯拉1月7日对外交付新车，同时宣布国产特斯拉Model3降价3.2万元至32.38万元，补贴后价格29.9万元。特斯拉表示到2020年年中，零部件国产化率将达到70%，年底将实现100%。本土零部件产业链将充分受益，同时也会带动上下游产业链高速增长。另一方面，国产新能源汽车制造商尤其是“造车新势力”，将面临极大的冲击。对行业来讲，降价会缩短新能源汽车平价进程。推荐海内外齐头并进的动力电池龙头宁德时代（300750），高端负极龙头璞泰来（603659），以及三元正极龙头当升科技（300073）。 ⚫ 风电：风机抢装热潮仍在持续，分布式风电前景光明。国家能源局《征求意见函》鼓励分布式风电发展。国家发改委表示鼓励开展风力发电替代交易。欧洲各国风电占比不断提高，随着国内风电产能逐渐释放，国内风电企业有望参与国际竞争。风电行业维持高景气，行业增长确定性较强，推荐现金流平稳，风机市场份额不断提升的龙头，风电场稳步发展的金风科技(002202)。 ⚫ 光伏：本周单多晶用料价格平稳，多晶用料价格略有滑落，单晶、多晶价格已经步入分水岭，春节前硅片企业陆续签订完成硅料订单，预计节前价格将继续保持平稳。单晶硅片热度持续走高，相比起多晶硅片的需求低迷，单晶硅片这两周价格略有走高，总体平稳。整体来看，单多晶价差不断增大。单晶硅片产能扩张仍在进行，隆基、晶科等多家光伏龙头企业都已布局2020年产能扩张，试图获得先发优势。推荐全球单晶一体化龙头，拥有成本和技术优势、产能加速扩张并具备重新定义行业能力的隆基股份（601012）以及多晶硅、电池片双龙头通威股份（600438）。 ⚫ 风险因素：新能源车销量不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 18A 19E 20E 评级 璞泰来 1.37 1.54 1.93 增持 当升科技 0.75 0.99 1.30 增持 宁德时代 1.64 2.09 2.81 买入 隆基股份 0.92 1.19 1.85 买入 通威股份 0.52 0.73 0.99 增持 金风科技 0.88 0.71 1.22 买入 [Table_IndexPic] 电气设备行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020年1月3日 [Table_DocReport] [Table_AuthorInfo] 分析师: 王思敏 执业证书编号： S0270518060001 电话： 01056508505 邮箱： wangsm@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 江维 电话： 01056508507 邮箱： jiangwei@wlzq.com -8%2%11%21%30%40%电气设备沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|电气设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 14 页 目录 1、上周市场回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、电力设备行业 .............................................................................................................. 3 1.2、电力设备子行业 .......................................................................................................... 3 1.2、电力设备个股 .............................................................................................................. 4 2、上周行业热点 ................................................................................................................. 4 2.1新能源汽车 ..................................................................................................................... 4 2.1.1行业价格跟踪 .............................................................................................................. 6 2.2 风电&光伏 ..................................................................................................................... 7 2.3核电 ............................................................................................................................... 11 3、公司动态 ....................................................................................................................... 11 4、投资策略及重点推荐 ................................................................................................... 13 4.1新能源汽车 ................................................................................................................... 13 4.2风电 ............................................................................................................................... 13 4.3光伏 ............................................................................................................................... 13 5.风险因素： ...................................................................................................................... 13 图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ............................................................................ 3 图表 2：申万电力设备各子行业涨跌情况 ....................................................................... 3 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） .................................................................... 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 6 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 6 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） .......................................................... 7 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/M2）.......................................................... 7 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） .................................................................. 7 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） ...................................................... 7 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ............................................................................. 9 图表 11：硅料价格走势（元/千克） .............................................................................. 10 图表 12：硅片（156.75×156.75）价格走势（元） ....................................................... 10 图表 13：电池片价格走势（元/瓦） .............................................................................. 10 图表 14：组件价格走势（元/瓦） .................................................................................. 10 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|电气设备 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 14 页 1、上周市场回顾 1.1、电力设备行业 本周市场整体表现良好，电气设备行业涨幅为4.05%，同期沪深300指数涨幅为3.