医药行业周报：集采加速推进，关注优势行业赛道

行业周报 | 医药生物 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年01月05日 。 集采加速推进，关注优势行业赛道 医药行业周报（2019.12.30-2020.01.05） 证券研究报告 行业周报 | 医药生物 西部证券 2020年01月05日 分析师 马云涛 S0800519120001 mayuntao@research.xbmail.com.cn 相关研究 医药生物：医改变局中，战略性看好医药创新与消费领域—2020年医药行业投资策略 2019-12-24 医药生物：广东省医保统筹对接医保药店，处方外流加速推进—广东省医保统筹对接医保药店指导意见点评 2019-12-01 医药生物：医保谈判品种尘埃落地，关注新进品种投资机会—2019年 医 保 目 录 谈 判 结 果 点 评 2019-11-28 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y A股市场整体上涨，医药板块表现一般。本周A股市场整体上涨，其中农林牧渔、传媒和建筑材料等表现相对较好，本周仅食品饮料板块指数出现下跌。医药板块上涨2.61%，涨幅位于28个申万一级子行业中第20位。医药行业中各子行业均上涨，其中生物制品和医药商业子板块表现相对突出。 本周南卫股份、康德莱和海欣股份等个股涨幅居前。个股方面，本周涨幅靠前的是南卫股份（603880.SH）、康德莱（603987.SH）和海欣股份（600851.SH），上涨幅度分别为20.39%、20.05%和18.58%，辽宁成大（600739.SH）、联环药业（600513.SH）等涨幅也相对靠前。本周康龙化成（300759.SZ）、康泰生物（300601.SZ）和天宇股份（300702.SZ）跌幅靠前。 国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件》。2019年12月29日，国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布全国药品集中采购文件，全面深化药品集中采购和使用改革，建立规范化、常态化的药品集中带量采购模式，进一步降低群众用药负担。本次共有33个品种入选第二批国家药品“集采”名单，预计开标时间在2020年1月17日。整体来看，本次集采政策符合市场预期，新的带量采购方案也延续了前两次的以量换价的思路，同时通过对中选企业数量、中选准则的调整，进一步避免企业间的恶性价格竞争，并通过采购量及采购周期的调整，给予中选企业更大的市场份额和更长的供货周期，市场竞争格局的调整，将有效的鼓励更多的仿制药企业参与一致性评价和带量采购。长期来看，随着医改的逐步深化，带量采购未来将有望常态化，长期产业发展趋势逐步明晰，制剂-原料药一体化、品种数量集群优势明显的仿制药企业有望受益。 投资建议：带量采购、高值耗材集采、医保支付目录的调整背后的政策推手依然是支付端，而医保局的成立加速了这一进程，在医疗需求持续上升、医保筹资有限的情况下这一进程将不会改变，从医保的不合理支出向有效支出转变，具备高药物经济学的创新药将获得长期收益。 重点关注：1、创新药械：恒瑞医药（600276.SH）、长春高新（000661.SZ）、康泰生物（300601.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）；CRO：药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）。2、景气度高的政策免疫领域泛消费领域。专科服务：金域医学（603882.SH）、通策医疗（600763.SH）；药店：大参林（603233.SH）；中药消费：云南白药（000538.SZ）、片仔癀（600436.SH）。 风险提示：带量采购、耗材集采降价超预期风险；其他政策不确定性风险 行业周报 | 医药生物 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年01月05日 索引 内容目录 一、核心观点 ............................................................................................................ 3 国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件》 ............. 3 投资建议：战略性投资创新，关注政策免疫细分领域 ................................................. 3 二、重点政策 ............................................................................................................ 3 国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件》 ............. 3 三、行情回顾 ............................................................................................................ 4 四、下周重点事件...................................................................................................... 6 股东大会信息 ....................................................................................................... 6 五、风险提示 ............................................................................................................ 7 图表目录 图1：本周医药板块表现相对一般 ................................................................................ 4 图2：本周生物制品和医药商业子行业涨幅领先 ............................................................ 4 图3：本周个股涨跌幅前十 ......................................................................................... 5 图4：年初至今SW医药生物相对沪深300和万得全A的涨跌幅 ................................... 5 图5：SW医药板块估值溢价率处于历史底部水平（扣除银行和非银金融） ...................... 6 表1：未来两周医药板块公司股东大会信息 ................................................................... 6 行业周报 | 医药生物 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年01月05日 一、核心观点 国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件》 2019年12月29日，国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布全国药品集中采购文件，全面深化药品集中采购和使用改革，建立规范化、常态化的药品集中带量采购模式，进一步降低群众用药负担。本次共有33个品种入选第二批国家药品“集采”名单，预计开标时间在2020年1月17日。 整体来看，本次集采政策符合市场预期，新的带量采购方案也延续了前两次的以量换价的思路，同时通过对中选企业数量、中选准则的调整，进一步避免企业间的恶性价格竞争，并通过采购量及采购周期的调整，给予中选企业更大的市场份额和更长的供货周期，市场竞争格局的调整，将有效的鼓励更多的仿制药企业参与一致性评价和带量采购。长期来看，随着医改的逐步深化，带量采购未来将有望常态化，长期产业发展趋势逐步明晰，制剂-原料药一体化、品种数量集群优势明显的仿制药企业有望受益。 投资建议：战略性投资创新，关注政策免疫细分领域 投资建议：带量采购、高值耗材集采、医保支付目录的调整背后的政策推手依然是支付端，而医保局的成立加速了这一进程，在医疗需求持续上升、医保筹资有限的情况下这一进程将不会改变，从医保的不合理支出向有效支出转变，具备高药物经济学的创新药将获得长期收益。 重点关注：1、创新药械：恒瑞医药（600276.SH）、长春高新（000661.SZ）、康泰生物（300601.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）；CRO：药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）。2、景气度高的政策免疫领域泛消费领域。专科服务：金域医学（603882.SH）、通策医疗（600763.SH）；药店：大参林（603233.SH）；中药消费：云南白药（000538.SZ）、片仔癀（600436.SH）。 二、重点政策 国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件》 事件：2019年12月29日，国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布全国药品集中采购文件，全面深化药品集中采购和使用改革，建立规范化、常态化的药品集中带量采购模式，进一步降低群众用药负担。本次共有33个品种入选第二批国家药品“集采”名单，预计开标时间在2020年1月17日。 点评：整体来看，本次集采政策符合市场预期，新的带量采购方案也延续了前两次的以量换价的思路，同时通过对中选企业数量、中选准则的调整，进一步避免企业间的恶性价格竞争，并通过采购量及采购周期的调整，给予中选企业更大的市场份额和更长的供货周期，市场竞争格局的调整，将有效的鼓励更多的仿制药企业参与一致性评价和带量采购。长期来看，随着医改的逐步深化，带量采购未来将有望常态化，长期产业发展趋势逐步明晰，制剂-原料药一体化、品种数量集群优势明显的仿制药企业有望受益。 行业周报 | 医药生物 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年01月05日 三、行情回顾 本周A股市场整体上涨，其中农林牧渔、传媒和建筑材料等表现相对较好，本周仅食品饮料板块指数出现下跌。医药板块上涨2.61%，涨幅位于28个申万一级子行业中第20位。医药行业中各子行业均上涨，其中生物制品和医药商业子板块表现相对突出。 图1：本周医药板块表现相对一般 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图2：本周生物制品和医药商业子行业涨幅领先 资料来源：Wind，西部证券研发中心 个股方面，本周涨幅靠前的是南卫股份、康德莱和海欣股份，上涨幅度分别为20.39%、20.05%和18.58%，辽宁成大、联环药业等涨幅也相对靠前。本周康龙化成、康泰生物和天宇股份跌幅靠前。 行业周报 | 医药生物 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年01月05日 图3：本周个股涨跌幅前十 资料来源：Wind，西部证券研发中心 图4：年初至今SW医药生物相对沪深300和万得全A的涨跌幅 资料来源：Wind，西部证券研发中心 行业周报 | 医药生物 6 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2020年01月05日 图5：SW医药板块估值溢价率处于历史底部水平（扣除银行和非银金融） 资料来源：Wind，西部证券研发中心 四、下周重点事件 股东大会信息 未来两周生物医药行业上市公司将召开47次股东大会，均为临时股东大会。 表1：未来两周医药板块公司股东大会信息 代码 名称 会议日期 会议类型 002581.SZ 未名医药 20200117 临时股东大会 300381.SZ