请务必阅读文后重要声明 1 降准利好提振多头情绪，新年伊始期指高开高走 每日金融期货要闻精粹 ➢ 央行公告，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。 ➢ 央行货币政策委员会2019年第四季度例会：当前我国主要宏观经济指标保持在合理区间，经济增长保持韧性，增长动力持续转换；稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配，不搞“大水漫灌”，保持物价水平总体稳定。 ➢ 中指院报告显示，2019年12月，全国100个城市（新建）住宅平均价格为15168元/平方米，环比上涨0.42%；同比来看，全国100个城市（新建）住宅均价较去年同期上涨3.34%，涨幅较上月扩大0.17个百分点。2019年TOP10企业拿地总金额为9702亿元，占TOP50企业的43.3%，较2018年占比上升1.0个百分比，头部房企拿地势头持续保持，拿地比较稳健。具体来看，中海、融创、金地拿地金额增速较快，其余房企拿地金额与2018年持平或有小幅提升。 ➢ 中国12月财新制造业PMI终值前值：51.8预期：51.8公布：51.5。 www. shanjinqh.com 作者：山金期货金融期货研究团队 联系人：曹有明 投资咨询资格证号：Z0013162 电话：021–2062 5025 微信：caoyouming666 邮箱:caoyouming@sd-gold.com 山金期货官方微信 每日观察 | 金融期货 2020年1月2日星期四 每日观察 | 金融期货 做有价值的研究 2 一、股指期货 在元旦假期央行宣布降准后，今日三大股指期货大幅上涨，中证500股指期货涨幅更大。至收盘时，上证50股指期货上涨0.73%，沪深300股指期货上涨1.24%，中证500股指期货上涨1.75%（涨跌幅均按收盘价计）。 图 1：北上资金的流向 -5005010015020025009-2710-1110-1810-2511-0111-0811-1511-2211-2912-0612-1312-2001-02亿元北上资金净流入北上资金净流出 数据来源：Wind、东方财富、山金期货投资咨询部 今日北上资金继续流入超过100亿元（截至A股收盘时数据），周二因为节日因素，北上资金小幅流出。整体来看，北上资金净流入额度之大以及持续净流入周期之长均创纪录，说明从外资的角度看，A股具备较好的配置价值，未来一段时间，任何的调整或许都是买入或者加仓的机会。 从市场风格来看，上证50/中证500指数和中证白酒指数/中证500指数继续大幅回落。说明从整体来看，中小盘股今日表现好于大盘股，市场的风格更偏向于进攻，风险偏好在回升。 图 2：市场的风格偏好 0.540.550.560.570.580.590.600.610.6210-0910-2311-0611-2012-0412-1801-02上证50/中证5001.451.501.551.601.651.701.7510-0910-2311-0611-2012-0412-1801-02中证白酒指数/中证500 数据来源：Wind、山金期货投资咨询部 每日观察 | 金融期货 做有价值的研究 3 从基本面的角度来说，央行不出意外的在元旦之后降准，预计将进一步推动期指创新高。中美达成第一阶段贸易协议，对市场的信心有巨大的提振作用。最新公布的经济数据显示，宏观经济有触底回升的迹象，主要经济指标好于预期。随着猪肉价格触顶回落，市场普遍认为未来利率仍存进一步下调的空间。存量贷款利率调整到与LPR接轨，快于市场预期，正面作用大于负面作用。新的证券法的通过，也极大的提振了市场的信心。所以，从基本面和政策面来看，期指仍存在继续上涨的动力。 图 3：沪深300股指期货加权指数 数据来源：文华财经、山金期货投资咨询部 技术面上，沪深300股指期货加权指数跳空高开高走，均线系统呈多头排列，MACD红色动能柱在加长，持仓量在上升。从技术形态看，目前的行情属于强势上行趋势，只是今日下方有个巨大的跳空缺口，在目前的位置或许很快会回补。 在操作上，前期多单可继续持有。目前来看上行趋势已经确立，后市如果出现调整，如价格跌至5日均线或10日均线附近，则可以再少量加仓。 二、国债期货 今日国债期货并没有受到降准利好的提振，反而出现小幅下跌。早盘低开之后小幅反弹，但随后震荡下行。至收盘时，五债期货收跌0.09%，十债期货下跌0.12%（均按收盘价计）。在资金面上，隔夜拆借利率小幅下跌，7天期拆借利率跌至近期低点附近，1个月期的拆借利率也出现较大幅度下跌。整体来看，资金面比前几天有所宽松。 每日观察 | 金融期货 做有价值的研究 4 图 4：近期SHIBOR的走势 0.51.01.52.02.53.03.510-0910-2211-0511-1912-0312-1701-02单位：%SHI BOR:隔夜SHI BOR:1周SHI BOR:1个月 数据来源：Wind、山金期货投资咨询部 央行降准将释放约8000亿流动性，对资金面的改善应比较显著。央行将存量贷款利率与LPR利率挂钩，对资金利率的下调有促进作用。另外，随着猪肉价格的触顶回落，未来利率仍存下调空间。最新公布的PPI仍为负值，只是降幅有所收窄。PPI的低迷从侧面印证信贷需求不足。最近公布的经济数据显示宏观经济比市场预期的要好。个别地区放松了房地产调控，市场预期房地产调控政策存在整体放松的倾向。所以，从基本面的角度看，债市的牛市仍有延续的可能，但随着宏观面的好转，转势的风险在加大。 图 5：十债期货近期走势 数据来源：文华财经、山金期货投资部 技术面上，10年期国债期货加权指数受阻于上方布林带上轨，目前跌破了10日均线，但 每日观察 | 金融期货 做有价值的研究 5 下方又有多头均线的支撑。从技术面看，目前应该还是震荡行情，前期的上涨应该已经体现了降准的利好。 在操作上，多单可以少量持有。如果价格能向上形成有效突破，则突破之后再加仓。否则维持低仓位操作，以防行情维持震荡。 免责声明 本报告由山金期货研究团队制作，未获得山金期货有限公司的书面授权，任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在山金期货有限公司及其研究人员知情的范围内，山金期货有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系，同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎。