盘面弱势调整，重点关注港口累库情况

光大期货研究团队盘面弱势调整重点关注港口累库情况2019年12月29日 天胶：盘面弱势调整重点关注港口累库情况p 2目录1、中国11月进口天胶50.01万吨，同比下降12.62%2、全钢胎开工68.11%，降5.81%；半钢胎开工62.82%，降7.71%3、11月全钢胎出口29.6万吨，同比降7.74%；半钢胎出口16.05万吨，同比增6.14%4、交易所及港口库存缓慢增加 供给1、泰国胶水跌4.8泰铢至35.7泰铢/公斤，杯胶跌0.2泰铢至34.3泰铢/公斤。海南胶水价格涨500元至13000元/吨，云南停割。2、11月中国进口天然橡胶50.01万吨，环比增加33.24%，同比减少12.62%。1-11月累计进口459.05万吨，累计同比-9.97%。3、泰国11月天胶出口39.81万吨，环比涨4.56万吨，涨幅12.94%，同比下滑14.98%。1-11月泰国胶出口总量405.74万吨，同比降58万吨，跌幅12.51%。需求1、截止12月27日当周，全钢胎开工负荷为68.11%，较上周下滑5.81个百分点。半钢胎开工负荷为62.82%，较上周下滑7.71个百分点。2、11月全钢胎出口29.6万吨，同比下降7.74%，1-11月累计出口314.7万吨，累计同比0.78%。11月半钢胎出口16.05万吨，同比下滑2.63%，1-11月累计出口192.89万吨，累计同比6.14%。3、11月中国轮胎子午线外胎产量为5231.9万条，因官方对原始数据做了修正，较去年同期数据增长4.9%。1-11月子午线轮胎总产量为5.56亿条，较去年同期修正数据增长2.7个百分点。库存1、截止12月27日，天胶仓单22.47万吨，周环比增加4790吨。交易所总库存25.07万吨，周环比增加1727吨。20号胶仓单1008吨，周环比增加403吨。交易所总库存16653吨，周环比增加7480吨。2、截止2019年12月20日，青岛地区天然橡胶一般贸易库存月环比上涨5.51%。观点本周盘面横盘震荡，截止周五收盘RU05合约报12850元/吨，涨0.35%。NR03合约报10780元/吨，跌幅0.32%。基本面来看泰国原料价格下行，供应存增加预期。国内港口库存及交易所库存均处于缓慢增加状态。当前天胶市场暂时处于消息真空期，供需预期因素均不强。预计盘面短期以弱势整理为主，重点关注港口库存累库情况。天胶：盘面弱势调整重点关注港口累库情况p 3 1.1 供给：近期泰国降雨量偏低图表1：海南降雨量（单位：mm）图表2：海南累计降雨量（单位：mm）图表4：泰国累计降雨量（单位：mm）图表3：泰国降雨量（单位：mm）资料来源：USDA，光大期货研究所p 4 1.2 供给：下周主产区降雨预测图表5：未来7天降雨量预测（单位：mm）资料来源：NOAA，光大期货研究所图表6：未来7天降雨量与历史均值差异（单位：mm）p 5 1.3 供给：泰国原料价格小幅回落图表7：白片价格（单位：泰铢/公斤）图表8：烟片价格（单位：泰铢/公斤）图表10：杯胶价格（单位：泰铢/公斤）图表9：胶水价格（单位：泰铢/公斤）资料来源：Wind，光大期货研究所p 620304050607080901001101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年20304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年20304050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年20304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年 1.4 供给：海南胶水价格持续上涨，云南停割图表11：云南胶水价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，光大期货研究所图表12：海南胶水价格（单位：元/吨）p 78,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00003-2604-2605-2606-2607-2608-2609-2610-2611-262015年2016年2017年2018年2019年8,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00004月05月06月07月08月09月10月11月12月01月2015年2016年2017年2018年2019年 1.5 供给：ANRPC成员国7月份产量102.1万吨，同比下降6.62%图表13：ANRPC成员国产量合计（单位：千吨）图表14：泰国产量（单位：千吨）图表16：马来西亚产量（单位：千吨）图表15：印度尼西亚产量（单位：千吨）资料来源：Wind，光大期货研究所p 802004006008001,0001,2001,4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年01002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年2002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年0204060801001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年 1.3 供给：11月泰国出口天胶39.81万吨，环比增12.94%，同比降14.98%图表17：泰国出口量（单位：千吨）图表18：印尼出口量（单位：千吨）图表20：越南出口量（单位：千吨）图表19：马来西亚出口量（单位：千吨）资料来源：各国海关，光大期货研究所p 905101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520162017201820191517192123252729311月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015201620172018201930354045505520152016201720182019345678920152016201720182019 1.7 供给：11月中国进口天胶50.01万吨，环比33.24%，同比-12.62%图表21：中国天然橡胶进口量（单位：万吨）图表22：中国天胶及混合胶进口量（单位：万吨）图表24：中国混合胶进口量（单位：万吨）图表23：人民币泰混-沪胶主力（单位：元/吨）资料来源：Wind，光大期货研究所p 1005101520253035401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820190204060801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年0102030401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年-6,000-5,000-4,000-3,000-2,000-1,000016011701180119012001 图表25：中国天然橡胶消费量（单位：千吨）资料来源：Wind，光大期货研究所2.1 需求：天然橡胶需求保持稳定2019年1-7月，中国天胶累计消费量320.3万吨，累计同比-0.77%。p 112002503003504004505005501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年 2.2 需求：轮胎开工率下滑明显图表26：全钢胎开工率（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所图表27：半钢胎开工率（单位：%）p 12截止12月27日，中国全钢胎开工率68.1%，周环比下降5.8%；截止12月27日，中国半钢胎开工率62.8%，周环比下降7.71%。1020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年1020304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年 2.3 需求：11月全钢胎产量同比增加2.3%、半钢胎同比增加7.65%图表28：全钢胎产量（单位：万条）图表29：半钢胎产量（单位：万条）图表31：中国轮胎出口量（单位：万条）图表30：中国轮胎产量（单位：万条）资料来源：Wind，卓创资讯，光大期货研究所p 132,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2015年2016年2017年2018年2019年6007008009001,0001,1001,2001,3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2,5003,0003,5004,0004,5005,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年6,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,5003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2015年2016年2017年2018年2019年 2.4需求：11月中国汽车产量259.3万辆，同比增长3.8%图表32：中国汽车产量（单位：万辆）图表33：乘用车产量（单位：万辆）图表35：新能源车产量（单位：万辆）图表34：商用车产量（单位：万辆）资料来源：中汽协，光大期货研究所p 141001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820190501001502002503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201420152016201720182019010203040501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018201905101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20152016201720182019 2.5需求：11月重卡销量9.4万辆，同比增加5.3%图表36：中国汽车销量（单位：万辆）图表37：乘用车销量（单位：万辆）图表39：重卡销量（单位：辆）图表38：商用车销量（单位：万辆）资料来源：中汽协，光大期货研究所p 1502468101214161月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820191001502002503003501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820191001201401601802002202402602801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018201901020304050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201420152016201720182019 2.6需求：经销商库存预警指数环比上升图表40：中国汽车库存（单位：万辆）图表41：乘用车库存（单位：万辆）图表43：经销商库存预警指数图表42：商用车库存（单位：万辆）资料来源：Wind，光大期货研究所p 167080901001101201301401501601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820194060801001201401月2月3月4月5月