农林牧渔行业周报：畜禽价格震荡调整，行业中长期逻辑不变

行业周报 | 农林牧渔 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月28日 。 畜禽价格震荡调整，行业中长期逻辑不变 农林牧渔行业周报20191223-20191227 证券研究报告 行业周报 | 农林牧渔 西部证券 2019年12月28日 分析师 刘菲 S0800519080001 18601677317 liufei@research.xbmail.com.cn 联系人 陶泠 15000831636 taoling@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 本周行业聚焦： 畜养殖：预计春节前以震荡上行为主，看好生猪养殖长期逻辑 本周全国商品猪出栏均价为33.61元/公斤，较上周上涨0.81%。分地域来看，南方地区以上涨为主，北方稳定、略有下跌。北方疫情零星散发，逐渐稳定，供给端大猪出栏多，屠宰企业屠宰量稍有增量，但是增量不明显，主要是冬至前两天带动，整体需求端12月没有明显提振，叠加中央储备冻肉投放对市场有一定的抑制情绪，我们认为春节前猪价将以小幅上涨为主。明年春节后生猪供给紧缺，对应十个月前刚好是19年二三季度南方疫情最严重的时候，我们认为2020年二季度猪价有望迎来一轮新的上涨。 看待生猪养殖板块，我们认为猪价上涨是短期催化剂，中长期行业规模化进程加速、龙头企业市占率提升的逻辑并未改变，我们推荐温氏股份（300498.SZ），建议关注牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）。 禽养殖：鸡苗价格承压，肉鸡价格震荡 主产区肉鸡苗均价从上周的4.5元/羽下跌至本周的2元/羽。近期鸡苗集中供应，预计短期内鸡苗价格仍承压。本周主产区白羽肉鸡均价为8.44元/公斤，下跌15.43%，本周降幅较上周（-3.57%）扩大。近期毛鸡持续出栏，屠宰场收购顺利，随库存水平增多，再次下压毛鸡收购价格。推荐关注作为白羽肉鸡养殖龙头企业的圣农发展(002299.SZ）。 动保：生猪产能缓慢恢复，关注后周期品种 根据农业部数据，全国能繁母猪10月开始环比增长，行业产能逐步恢复有望带动疫苗需求提升。中长期看，动物疫苗行业增长逻辑清晰，一是规模化带动高品质疫苗渗透率提升，二是疫病创造新的市场增量，三是质量更好、价格更高的市场苗逐步替代招采苗，扩大市场空间。我们建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份（600201.SH）、普莱柯（603566.SH）。 风险提示：疫情加剧风险，猪肉需求不及预期风险，行业政策风险 行业周报 | 农林牧渔 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月28日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 市场表现回顾（12.23-12.27） .................................................................................. 4 本期农林牧渔下跌 ................................................................................................. 4 本期农林牧渔行业子板块表现 ................................................................................. 4 本期农林牧渔行业个股表现 .................................................................................... 4 农产品价格 ............................................................................................................... 5 畜养殖 ................................................................................................................. 5 禽养殖 ................................................................................................................. 6 公司重点公告和行业资讯 ............................................................................................ 7 公司重点公告 ....................................................................................................... 7 行业资讯 .............................................................................................................. 9 风险提示 ................................................................................................................ 11 图表目录 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行（单位：%） ......................................................... 4 图2：本期农林牧渔板块涨幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图3：本期农林牧渔板块跌幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图4：本周母猪价格持平 ............................................................................................ 6 图5：本周仔猪价格小幅上涨 ...................................................................................... 6 图6：本周肉鸡苗价格下跌 ......................................................................................... 7 图7：本周白羽肉鸡价格下跌 ...................................................................................... 7 表1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 ................................................................... 4 表2：全国及各省份每周商品猪出栏均价（单位：元/kg） .............................................. 6 行业周报 | 农林牧渔 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月28日 子行业观点更新 畜养殖：预计春节前以震荡上行为主，看好生猪养殖长期逻辑 本周全国商品猪出栏均价为33.61元/公斤，较上周上涨0.81%。分地域来看，南方地区以上涨为主，北方稳定、略有下跌。北方疫情零星散发，逐渐稳定，供给端大猪出栏多，屠宰企业屠宰量稍有增量，但是增量不明显，主要是冬至前两天带动，整体需求端12月没有明显提振，叠加中央储备冻肉投放对市场有一定的抑制情绪，我们认为春节前猪价将以小幅上涨为主。明年春节后生猪供给紧缺，对应十个月前刚好是19年二三季度南方疫情最严重的时候，我们认为2020年二季度猪价有望迎来一轮新的上涨。 看待生猪养殖板块，我们认为猪价上涨是短期催化剂，中长期行业规模化进程加速、龙头企业市占率提升的逻辑并未改变，我们推荐温氏股份（300498.SZ），建议关注牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）。 禽养殖：鸡苗价格承压，肉鸡价格震荡 主产区肉鸡苗均价从上周的4.5元/羽下跌至本周的2元/羽。近期鸡苗集中供应，预计短期内鸡苗价格仍承压。本周主产区白羽肉鸡均价为8.44元/公斤，下跌15.43%，本周降幅较上周（-3.57%）扩大。近期毛鸡持续出栏，屠宰场收购顺利，随库存水平增多，再次下压毛鸡收购价格。推荐关注作为白羽肉鸡养殖龙头企业的圣农发展(002299.SZ）。 动保：生猪产能缓慢恢复，关注后周期品种 根据农业部数据，全国能繁母猪10月开始环比增长，行业产能逐步恢复有望带动疫苗需求提升。中长期看，动物疫苗行业增长逻辑清晰，一是规模化带动高品质疫苗渗透率提升，二是疫病创造新的市场增量，三是质量更好、价格更高的市场苗逐步替代招采苗，扩大市场空间。我们建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份（600201.SH）、普莱柯（603566.SH）。 行业周报 | 农林牧渔 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月28日 市场表现回顾（12.23-12.27） 本期农林牧渔下跌 本期，申万农林牧渔板块收于3208.25点，涨跌幅为-1.76%，在28个申万一级行业中排第27。本期各基准指数情况为：上证综指（+0.00%），沪深300(+0.12%)，中小板综（+0.11%）。 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行（单位：%） 资料来源：wind，西部证券研发中心 本期农林牧渔行业子板块表现 本期各子板块涨跌情况：渔业（-0.08%），农产品加工（-0.76%），饲料II（-0.85%），林业II（-0.91%），种植业（-1.43%），畜禽养殖II（-2.44%），动物保健II（-3.05%），农业综合II（-4.89%）。 表1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 12月20日收盘价 12月27日收盘价 本期涨跌 年初至今涨跌幅 农林牧渔（申万） 3265.88 3208.25 -1.76% 41.06% 渔业(申万) 805.63 804.99 -0.08% -10.36% 农产品加工(申万) 1848.27 1834.26 -0.76% 10.74% 饲料II(申万) 5507.44 5460.79 -0.85% 84.69% 林业II(申万) 1153.27 1142.72 -0.91% -0.84% 种植业(申万) 2093.25 2063.25 -1.43% 9.18% 畜禽养殖II(申万) 4394.14 4286.98 -2.44% 49.85% 动物保健II(申万) 6170.47 5982.32 -3.05% 23.65% 农业综合II(申万) 1982.42 1885.45 -4.89% 26.51% 上证综指 3004.94 3005.04 0.00% 20.50% 沪深300 4017.25 402