农林牧渔行业周报：畜禽价格短期波动，行业中长期增长逻辑不变

行业周报 | 农林牧渔 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月14日 。 畜禽价格短期波动，行业中长期增长逻辑不变 农林牧渔行业周报20191209-20191213 证券研究报告 行业周报 | 农林牧渔 西部证券 2019年12月14日 分析师 刘菲 S0800519080001 18601677317 liufei@research.xbmail.com.cn 联系人 陶泠 15000831636 taoling@research.xbmail.com.cn Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 本周行业聚焦： 畜养殖：静待猪价企稳，中长期行业增长逻辑不变，推荐养殖龙头 本周全国商品猪出栏均价为34.23元/公斤，较上周上涨0.68%。本周平均价格虽然上涨，但从日度价格来看，生猪价格处于震荡下跌的趋势，12月13日生猪价格为33.01元/公斤，较上周五（12月6日）下跌1.87元/公斤。价格反复主要是因为短期生猪出栏量大和冻肉供给足，需求端未见明显增加。 根据农业部，11月全国400个定点监测县的生猪存栏环比增长2%，能繁母猪环比增长4%。全国年出栏5000头以上规模猪场的生猪和能繁母猪存栏环比增幅分别为1.9%和6.1%，均比10月份扩大1.4个百分点，已连续3个月环比增长。国家出台政策鼓励生猪复养，规模企业高速扩张，因此母猪和生猪存栏未来将逐渐恢复。考虑到近期北方疫情仍有二次爆发，我们预计行业总体产能的恢复将是曲折的。但规模猪场生产恢复势头强劲，规模养殖企业的防疫能力和复产能力比中小散户更优秀，我们坚定推荐生猪养殖龙头，中长期行业规模化进程加速、龙头企业市占率提升的逻辑并未改变，我们推荐温氏股份（300498.SZ），建议关注牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）。 禽养殖：鸡苗价格波动剧烈，肉鸡价格回升，看好替代性需求增长 主产区肉鸡苗均价从上周的7元/羽下跌至本周的4.5元/羽，本周下跌35.71%，作为禽链的上游，一般鸡苗价格波动都更加剧烈，近期肉种蛋孵化开启，短期出苗量增加导致苗价回调。本周主产区白羽肉鸡均价为10.35元/公斤，上涨0.78%，本周继续小幅上涨。鸡肉产品供给比较稳定，近期鸡价主要是跟随猪价下跌而调整，目前已经逐渐企稳。推荐作为白羽肉鸡养殖龙头企业的圣农发展(002299.SZ）。 动保：生猪产能缓慢恢复，关注后周期品种 11月全国生猪存栏和能繁母猪均环比增长，行业产能逐步恢复有望带动疫苗需求提升。中长期看，动物疫苗增长逻辑清晰，一是规模化带动高品质疫苗渗透率提升，二是疫病创造新的市场增量，三是质量更好、价格更高的市场苗逐步替代招采苗，扩大市场空间。我们建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份（600201.SH）。 风险提示：疫情加剧风险，猪肉需求不及预期风险，行业政策风险 行业周报 | 农林牧渔 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月14日 索引 内容目录 子行业观点更新 ......................................................................................................... 3 市场表现回顾（12.9-12.13） .................................................................................... 4 本期农林牧渔下跌 ................................................................................................. 4 本期农林牧渔行业子板块表现 ................................................................................. 4 本期农林牧渔行业个股表现 .................................................................................... 4 农产品价格 ............................................................................................................... 5 畜养殖 ................................................................................................................. 5 禽养殖 ................................................................................................................. 6 公司重点公告和行业资讯 ............................................................................................ 7 公司重点公告 ....................................................................................................... 7 行业资讯 .............................................................................................................. 9 风险提示 ................................................................................................................ 11 图表目录 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行（单位：%） ......................................................... 4 图2：本期农林牧渔板块涨幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图3：本期农林牧渔板块跌幅排名前10个股（单位：%） ............................................. 5 图4：本周母猪价格小幅上涨 ...................................................................................... 6 图5：本周仔猪价格下跌 ............................................................................................ 6 图6：本周肉鸡苗价格大幅下跌 ................................................................................... 7 图7：本周白羽肉鸡价格继续上涨 ................................................................................ 7 表1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 ................................................................... 4 表2：全国及各省份每周商品猪出栏均价（单位：元/kg） .............................................. 6 行业周报 | 农林牧渔 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月14日 子行业观点更新 畜养殖：静待猪价企稳，中长期行业增长逻辑不变，推荐养殖龙头 本周全国商品猪出栏均价为34.23元/公斤，较上周上涨0.68%。本周平均价格虽然上涨，但从日度价格来看，生猪价格处于震荡下跌的趋势，12月13日生猪价格为33.01元/公斤，较上周五（12月6日）下跌1.87元/公斤。价格反复主要是因为短期生猪出栏量大和冻肉供给足，需求端未见明显增加。 根据农业部，11月全国400个定点监测县的生猪存栏环比增长2%，能繁母猪环比增长4%。全国年出栏5000头以上规模猪场的生猪和能繁母猪存栏环比增幅分别为1.9%和6.1%，均比10月份扩大1.4个百分点，已连续3个月环比增长。国家出台政策鼓励生猪复养，规模企业高速扩张，因此母猪和生猪存栏未来将逐渐恢复。考虑到近期北方疫情仍有二次爆发，我们预计行业总体产能的恢复将是曲折的。但规模猪场生产恢复势头强劲，规模养殖企业的防疫能力和复产能力比中小散户更优秀，我们坚定推荐生猪养殖龙头，中长期行业规模化进程加速、龙头企业市占率提升的逻辑并未改变，我们推荐温氏股份（300498.SZ），建议关注牧原股份（002714.SZ）、新希望（000876.SZ）。 禽养殖：鸡苗价格波动剧烈，肉鸡价格回升，看好替代性需求增长 主产区肉鸡苗均价从上周的7元/羽下跌至本周的4.5元/羽，本周下跌35.71%，作为禽链的上游，一般鸡苗价格波动都更加剧烈，近期肉种蛋孵化开启，短期出苗量增加导致苗价回调。本周主产区白羽肉鸡均价为10.35元/公斤，上涨0.78%，本周继续小幅上涨。鸡肉产品供给比较稳定，近期鸡价主要是跟随猪价下跌而调整，目前已经逐渐企稳。推荐作为白羽肉鸡养殖龙头企业的圣农发展(002299.SZ）。 动保：生猪产能缓慢恢复，关注后周期品种 11月全国生猪存栏和能繁母猪均环比增长，行业产能逐步恢复有望带动疫苗需求提升。中长期看，动物疫苗行业增长逻辑清晰，一是规模化带动高品质疫苗渗透率提升，二是疫病创造新的市场增量，三是质量更好、价格更高的市场苗逐步替代招采苗，扩大市场空间。我们建议关注中牧股份（600195.SH）、生物股份（600201.SH）。 行业周报 | 农林牧渔 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月14日 市场表现回顾（12.9-12.13） 本期农林牧渔下跌 本期，申万农林牧渔板块收于3175.70点，涨跌幅为-2.98%，在28个申万一级行业中排第28。本期各基准指数情况为：上证综指（+1.91%），沪深300(+1.69%)，中小板综（+1.18%）。 图1：本期申万一级行业涨跌幅排行（单位：%） 资料来源：wind，西部证券研发中心 本期农林牧渔行业子板块表现 本期各子板块涨跌情况：农产品加工（+1.29%）、林业II（-0.28%）、渔业（-0.49%）、种植业（-0.61%）、农业综合II（-1.34%）、动物保健（-2.20%）、饲料II（-2.27%）、畜禽养殖II（-5.08%）。 表1：农林牧渔子板块、基准指数涨跌情况 12月6日收盘价 12月13日收盘价 本期涨跌 年初至今涨跌幅 农林牧渔（申万） 3273.24 3175.70 -2.98% 39.63% 农产品加工(申万) 1777.60 1800.45 1.29% 8.70% 林业II(申万) 1132.60 1129.38 -0.28% -2.00% 渔业(申万