移动启动SPN大规模集采，5G赋能泛在电力物联网

行业报告|行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 通信 证券研究报告 2019年12月29日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐海清 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王俊贤 分析师 SAC执业证书编号：S1110517080002 wangjunxian@tfzq.com 王奕红 分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《通信-行业研究周报:广电与国家电网强强合作开展5G建设，利好通信产业链》 2019-12-22 2 《通信-行业研究周报:云计算持续发展，交换机、光模块需求持续向上》 2019-12-14 3 《通信-行业研究周报:运营商&设备商集采密集启动，通信产业向上趋势加速》 2019-12-08 行业走势图 移动启动SPN大规模集采，5G赋能泛在电力物联网 本周行业重要趋势： 一、中国移动启动SPN设备大规模集采：涉及28省，预估145663端 中国移动近日发布2020年至2021年SPN设备新建部分集中采购公告，共涉及28个省、自治区、直辖市，预估采购规模为145663端。 我们认为，此次为移动5G承载首次大规模招标，类比3G/4G第一年规模建设基站时对应的PTN集采分别为（2009年集采5万端，2012年集采20万端），此次新建14.6万端，我们预计其规模有望超150亿元，而且从历史承载设备集采来看，后续扩容的集采规模远大于新建的规模，设备商烽火通信受益。 二、5G使能泛在电力物联网：联通携手国网打造“新生态” 日前，首届智慧能源讲坛暨泛在电力物联网协同创新研讨会在中国电力科学研究院召开。中国联通网研院院长、中讯邮电咨询设计院有限公司总经理张涌表示，2019年中国联通联合国家电网开展了配网差动保护、5G巡检机器人、AR智能巡检等5G三大场景八项业务测试验证。未来，中国联通将与电网公司开展不同层面的创新合作关系，开拓5G智慧能源生态圈，实现互利共赢。5G网络将催化泛在电力物联网发展进程。 本周投资观点： 未来3年行业景气持续向上，5G迎来大规模建设期，从2019年2季度开始，行业业绩开始“U”型反转，预计收入和净利润未来大概率有望持续多个季度同比快速增长趋势，因此我们继续看好板块未来走势。近期运营商和设备商年底陆续启动规模集采，未来相关硬件产业链以及5G应用领域有望逐步进入业绩兑现期。我们长期看好有业绩支撑和低估值的优质5G标的，建议关注如下： 1、5G相关设备器件： 1）主设备：烽火通信； 2）天线射频领域：重点推荐：沪电股份、世嘉科技、通宇通讯、深南电路、科创新源、俊知集团（港股）；建议关注：胜宏科技、生益科技、华正新材、天和防务等； 3）光通信领域：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛、太辰光、剑桥通信、天孚通信（上游器件龙头）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、博创科技等； 2、5G边缘生态： 重点推荐：星网锐捷、华体科技、中国铁塔（港股）、天源迪科、中嘉博创；建议关注：三维通信、宝信软件（计算机团队覆盖）、网宿科技、城地股份、数据港等。 3、5G应用端： 1）云计算/云视频：重点推荐：亿联网络、光环新网、梦网集团、深信服（天风计算机团队联合覆盖）； 2）物联网：重点推荐：移为通信、移远通信、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰（机械团队覆盖）；建议关注：金卡智能等； 4、专网通信：重点推荐：海能达； 5、军工通信领域：推荐：海格通信、红相股份。 风险提示：5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。 -2%5%12%19%26%33%40%2018-122019-042019-08通信沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 本周推荐组合 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2019-12-27 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 002123.SZ 梦网集团 17.74 增持 0.10 0.50 0.75 0.97 177.40 35.48 23.65 18.29 002139.SZ 拓邦股份 5.57 买入 0.22 0.30 0.41 0.53 25.32 18.57 13.59 10.51 002396.SZ 星网锐捷 33.61 买入 1.00 1.26 1.59 1.97 33.61 26.67 21.14 17.06 002463.SZ 沪电股份 22.04 买入 0.33 0.73 0.92 1.10 66.79 30.19 23.96 20.04 002465.SZ 海格通信 10.59 增持 0.19 0.24 0.31 0.39 55.74 44.13 34.16 27.15 002583.SZ 海能达 8.68 买入 0.26 0.34 0.46 0.60 33.38 25.53 18.87 14.47 300308.SZ 中际旭创 49.58 增持 0.87 0.78 1.26 1.69 56.99 63.56 39.35 29.34 300383.SZ 光环新网 19.44 增持 2.59 0.55 0.73 0.95 7.51 35.35 26.63 20.46 300570.SZ 太辰光 26.73 增持 0.66 0.92 1.32 1.77 40.50 29.05 20.25 15.10 300590.SZ 移为通信 36.24 增持 0.77 1.09 1.48 2.01 47.06 33.25 24.49 18.03 300628.SZ 亿联网络 73.18 买入 1.42 2.06 2.65 3.34 51.54 35.52 27.62 21.91 300638.SZ 广和通 62.67 增持 0.65 1.35 2.04 2.73 96.42 46.42 30.72 22.96 600498.SH 烽火通信 27.1 买入 0.72 0.80 1.08 1.42 37.64 33.88 25.09 19.08 603083.SH 剑桥科技 27.22 增持 0.60 1.10 1.65 2.35 45.37 24.75 16.50 11.58 603236.SH 移远通信 142.22 增持 2.02 2.79 4.23 6.03 70.41 50.97 33.62 23.59 603679.SH 华体科技 40.89 买入 0.69 1.57 2.38 3.21 59.26 26.04 17.18 12.74 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 1. 本周（12.23-12.27）行业观点 1.1. 行业重要趋势 1、中国移动启动SPN设备大规模集采：涉及28省，预估145663端 中国移动发布2020年至2021年SPN设备新建部分集中采购公告，共涉及28个省、自治区、直辖市。据C114统计，预估采购规模为145663端。 此前，据C114了解，中国移动在8个城市（北京、上海、杭州、苏州、武汉、广州、成都、雄安）采用新建SPN方式，进行了数万站部署规模，实现连续覆盖。在其余城市以PTN扩容承载，进行小范围覆盖。预计到明年大规模部署SPN。 我们认为，此次为移动5G承载首次大规模招标，类比3G/4G第一年规模建设基站时对应的PTN集采分别为（2009年集采5万端，2012年集采20万端），此次新建14.6万端，我们预计其规模有望超150亿元，而且从历史承载设备集采来看，后续扩容的集采规模远大于新建的规模，设备商烽火通信受益。 2、中国移动将集采1500万台家用无线路由器 据来自中国移动官方信息显示，中国移动已于日前启动2020年智能组网终端集采，拟采购以太千兆双频版家用无线路由器1500万台。 中国移动通过更高品质的产品集采，持续深耕家庭应用场景，深度优化用户组网体验，打造智慧家庭产品新生态。 3、中国电信和中国联通已开通5G共享基站超2.7万个 在“2020中国信通院ICT深度观察大会”上，中国信息通信研究院副院长王志勤表示，中国电信和中国联通的网络共建共享得到了业界广泛关注，到今年12月份，双方开通的共享基站数量已超过2.7万个。 今年9月，中国联通与中国电信发布公告称，双方将进行5G网络共建共享合作。根据合作协议，联通运营公司将与中国电信在全国范围内合作共建一张5G接入网络，双方划定区域，分区建设，各自负责在划定区域内的5G网络建设相关工作，谁建设、谁投资、谁维护、谁承担网络运营成本。。 4、5G使能泛在电力物联网：联通携手国网打造“新生态” 日前，首届智慧能源讲坛暨泛在电力物联网协同创新研讨会在中国电力科学研究院召开。中国联通网研院院长、中讯邮电咨询设计院有限公司总经理张涌在会上发表了题为《5G使能泛在电力物联网建设2020》的主旨演讲。 张涌表示，2019年中国联通联合国家电网开展了配网差动保护、5G巡检机器人、AR智能巡检等5G三大场景八项业务测试验证。未来，中国联通将与电网公司开展不同层面的创新合作关系，开拓5G智慧能源生态圈，实现互利共赢。 5G从无线到有线，从设备到终端，从网络到应用，产业链在加速成熟，随着5G商用牌照落地，2019年5G规模建设正式拉开帷幕，2020年有望进入规模建设周期，对产业链各环节形成全面拉动，具体来看： 1）重点关注设备商：烽火通信； 其他产业链受益环节建议关注： 2）上游射频器件及材料：世嘉科技、沪电股份（PCB龙头，天风电子团队联合覆盖）、生益科技、通宇通讯（A股天线龙头）、硕贝德、京信通信、武汉凡谷、摩比发展等； 3）通信基础设施及支撑系统：天源迪科、中国铁塔、华体科技、中国通信服务、三维通信、佳力图、英维克等； 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 4）光模块：中际旭创（数通光模块龙头，切入5G市场）、天孚通信（上游器件龙头）、剑桥科技（收购全球领先光模块厂商）、光迅科技（光模块/器件龙头，高端芯片有望突破）、博创科技、新易盛、太辰光等； 5）5G应用：亿联网络（高清视频会议）、梦网集团（富媒体营销）、网宿科技（边缘计算网络）、移为通信（物联网终端）、广和通（物联网模组）、拓邦股份（物联网传感器）、高新兴（物联网模组及V2X解决方案）等； 6）光纤光缆：中天科技、亨通光电、通鼎互联、长飞光纤； 1.2. 投资观点 5G牌照落地后，运营商集采逐步落地，国内5G商用进程快速推进，相关硬件产业链以及5G应用领域有望逐步进入业绩兑现期。我们认为，5G产业链未来仍有较多催化剂，运营商招投标、各地5G建设规划等有望持续落地，同时产业链进入业绩兑现期后季度业绩有望持续改善、估值快速消化。运营商和设备商年底进行规模集采，后续产业链进入业绩兑现阶段。我们维持板块后续震荡向上的判断，建议继续关注有业绩支撑（中报业绩好）和低估值的优质5G标的。 具体来看： 1、2019年是4G和5G承上启下的一年，虽然在4G后周期下，但是受制于网络带宽持续快速增长，4G网络扩容在2019年也得到超预期落地，同时，5G是通信行业未来发展大趋势，12月中央经济工作会议强调加快5G商用，工信部、发改委《信息消费三年计划》要求确保5G在2020年商用，在高速宽带、光纤到户等领域也将持续重点投入。当前中兴事件影响5G进展的担忧逐步消除，并且随着4G网络扩容以及5G试点网络的订单持续落地，未来催化剂众多，建议重点关注前期调整较大的龙头标的和