请 阅读正文后的声明 有色金属研究团队 研 究员：余菲菲 021-60635729 yuff@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研 究员：张平 021-60635734 zhangp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 行业 沪铝 日期 2019年12月27日 建信期货研究中心 请 阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 表1：期货市场当日15:00收盘表现（单位：元/吨；美元/吨） 开盘 收盘 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 伦铝（休市） - 沪铝2001 14390 14255 -145 -1.01% 114500 502 沪铝2002 14275 14055 -180 -1.26% 257698 494 沪铝2003 14165 13990 -170 -1.20% 174768 6954 数据来源：Wind，建信期货研投中心 如我们此前预期，随着铝价的上涨，氧化铝价格依旧弱势，吨铝利润持续走好，远期仍有投产复产的供应压力下，多空争夺会随着价格的上行愈加激烈。26日沪铝上冲前高压力线14450元/吨未果，转而下跌，指数总持仓增加12608手至70万手以上，其中远月合约2003增仓明显。主力合约2002开盘一路下跌至14000点附近，终报收于14055元/吨，跌幅1.26%，日线收长阴，下穿5、10日均线。现货月表现依旧偏强，收盘较次月升水200元/吨，现货市场表现来看，由于库存持续下降，流通货源紧俏现象仍存，26日现货升水已经到230元/吨。 沪铝冲高回落，最高仅至14285元/吨，可见上方压力较大。当前铝企利润相对较可的情况下，随着铝价的走强，大量套保盘也随之涌入，尽管铝锭去库仍在延续，但因临近春节，市场担忧累库或随时出现，多头继续上攻信心不足。预计铝价反弹暂告一段落，关注万四支撑，继续关注节前出库的边际变化和到货情况。 二、 行业要闻  【生态环境部：重污染期间环保绩效水平高的企业可不减排】26日，生态环境部举办新闻发布会。生态环境部综合司介绍，要督促地方完善重污染天气应急减排清单，对京津冀及周边地区、汾渭平原等重点区域4.6万家重点企业按环保绩效水平进行分级、采取差异化管控措施，在重污染预警期间，环保绩效水平高的企业可不采取减排措施，绩效水平差的企业需加大减排力度。通过分级分类监管引导推动企业自觉采取更高的标准来降低排放，主动为改善生态环境质量做出贡献。  【巩义地区库存小累&沪锡粤三地贡献主要降幅，电解铝库存较上周四下降1.2万吨】12月26日，SMM统计国内电解会库存（含SHFE仓单）：上海地区11.2万吨，无锡地区19.1万吨，杭州地区5.2万吨，巩义地区3.6万吨，南海地区12.6万吨，天津5.6万吨，临沂0.5万吨，重庆1.4万吨，消费地铝锭库存合计59.2万吨，较上周四下降1.2万吨。 请 阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告  【铝棒库存 |本周四铝棒库存环比上周四下降0.17万吨】SMM数据显示，12月26日全国主要消费地区6063铝棒库存：佛山地区1.69万吨，无锡1.58万吨，常州0.40万吨，湖州1.00万吨，南昌0.39万吨，五地合计5.06万吨，相较于上周四下降0.17万吨。 请 阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、 数据概览 表2：铝社会库存（吨） 上海 无锡 杭州 佛山 天津 沈阳 巩义 重庆 海安 郑州 洛阳 临沂 常州 合计 2019-12-23 12.40 18.20 5.10 12.60 2.90 0.40 3.60 0.80 0.40 0.00 0.10 0.50 0.50 57.50 2019-12-19 12.60 18.50 5.30 12.90 2.90 0.30 3.10 1.10 0.40 0.10 0.10 0.50 0.40 58.20 2019-12-16 12.80 19.00 5.10 13.30 2.90 0.30 3.50 1.20 0.50 0.10 0.10 0.40 0.50 59.70 2019-12-12 12.90 19.70 5.20 15.20 2.90 0.30 3.80 1.30 0.40 0.00 0.10 0.40 0.60 62.80 2019-12-09 13.00 19.30 5.20 16.50 2.90 0.20 4.20 1.20 0.40 0.00 0.10 0.40 0.50 63.90 2019-12-05 13.20 20.30 5.10 18.10 2.90 0.30 4.10 1.40 0.50 0.00 0.10 0.40 0.50 66.90 2019-12-02 13.30 20.80 5.00 19.40 2.80 0.20 4.00 1.10 0.40 0.00 0.10 0.40 0.50 68.00 2019-11-28 13.60 22.00 4.60 21.20 2.80 0.20 4.20 1.30 0.50 0.00 0.10 0.40 0.50 71.40 2019-11-25 13.80 22.30 4.80 23.20 2.80 0.10 4.50 1.40 0.50 0.10 0.10 0.40 0.60 74.60 2019-11-21 14.10 22.60 5.20 24.00 2.70 0.20 4.60 1.50 0.50 0.10 0.10 0.50 0.70 76.80 2019-11-18 14.30 22.70 5.40 25.00 2.40 0.30 5.80 1.70 0.60 0.10 0.10 0.50 0.80 79.70 2019-11-14 14.70 22.50 5.40 26.00 2.30 0.20 6.20 1.60 0.60 0.10 0.10 0.50 0.80 81.00 2019-11-11 14.80 22.60 5.50 26.90 2.30 0.20 6.50 1.70 0.50 0.10 0.10 0.50 0.70 82.40 2019-11-07 15.00 21.60 5.40 27.60 2.30 0.30 6.20 1.80 0.50 0.10 0.10 0.50 0.50 81.90 2019-11-04 15.20 21.40 5.10 28.80 2.30 0.20 5.90 1.70 0.60 0.10 0.10 0.50 0.60 82.50 数据来源：Wind，建信期货研投中心 表3：LME各地区库存及注册/销仓单（吨） 地区 入仓 出仓 昨日库存 今日库存 库存增减 注册仓单 注销仓单 安特卫普 0 0 4625 4625 0 0 4625 巴尔的摩 0 0 3425 3425 0 2000 1425 毕尔巴鄂 0 75 6850 6775 -75 0 6775 釜山 0 225 1300 1075 -225 425 650 底特律 0 0 825 825 0 0 825 光阳 0 0 60050 60050 0 21225 38825 汉堡 0 0 12300 12300 0 0 12300 赫尔 0 0 0 0 0 0 0 仁川 0 0 200 200 0 200 0 柔佛 0 0 281275 281275 0 198225 83050 新奥尔良 0 0 525 525 0 0 525 巴生港 0 0 698125 698125 0 453200 244925 鹿特丹 0 0 140675 140675 0 87200 53475 新加坡 550 1350 233475 232675 -800 133350 99325 的里雅斯特 0 0 2600 2600 0 1125 1475 弗利辛恩 0 0 39225 39225 0 30950 8275 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请 阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 图1：我国铝土矿价格（元/吨） 图2：沪铝跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：我国主流地区电解铝社会库存（万吨） 图4：WBMS全球铝供需平衡累计值（万吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请 阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：021-60635548 邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211 电话：0755-83382269 邮编：518038 北京营业部 地址：北京市西城区宣武门西大街28号大成广场7门5层501室 电话：010-83120360 邮编：100031 上海宣化路营业部 地址：上海市宣化路157号 电话：021-63097530/62522298 邮编：200050 杭州营业部 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室 电话：0571-87777081 邮编：310003 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 电话：0591-86006777/86005193 邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A 电话：