请 阅读正文后的声明 有色金属研究团队 研 究员：余菲菲 021-60635729 yuff@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研 究员：卢金 021-60635727 luj@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3036158 研 究员：张平 021-60635734 zhangp@ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 行业 沪铝 日期 2019年7月25日 建信期货研究中心 请 阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 一、 行情回顾与操作建议 表1：期货市场当日15:00收盘表现（单位：元/吨；美元/吨） 开盘 收盘 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 伦敦铝 1814 1827 7 0.38% 696984 - 沪铝1908 13760 13775 -10 -0.07% 115166 -9474 沪铝1909 13765 13790 -10 -0.07% 237436 -7008 沪铝1910 13780 13795 -20 -0.14% 166912 1824 数据来源：Wind，建信期货研投中心 华东现货市场，24日上海、无锡两地现货成交价在13770-13790元/吨之间，对盘面贴10-升10元/吨附近，较上一日回落10元/吨附近，杭州地区价格在13800-13810元/吨之间。早间沪、锡两地点价成交在13770元/吨附近，10:30后现货价开始集中在13780-13790元/吨之间，因铝价连跌三日，持货商出货意愿收敛，而中间商低价位补货积极，接货者多于出货者，贸易商间整体交投活跃，11:00后期铝重心继续上浮，但此时交易活跃度散尽，实际市场报价并未大幅上涨。下游因前两日已有部分备货，24日按需走货为主，并未大量采购，华东整体成交较好。 宏观方面，美指触及6月18日以来高点，主因特朗普与国会就美国预算与债务上限达成协议，该协议计划增加数千亿美元的财政支出，并在两年多的时间里让华盛顿免于面临财政危机；国内方面，今年发改委批复的基建项目已接近40个，总投资额超9500亿元，从项目类型来看，多集中在城市轨道、机场扩建、煤矿等领域，今年上半年，铁路、公路、水运、民航共完成投资13698亿元，同比增长4.8%。铝市场来看，前期受宏观情绪推进铝价上涨，但14000点阻力较大，沪铝应声回落。基本面来看，消费淡季下库存缓慢回升，不过下游转淡也没有超预期；氧化铝价格继续下跌，现已至2500元/吨附近，不过山西及河南接近亏损，等待后期氧化铝产能出现调整；虽电解铝企业利润有所回升，但供给压力有限，继续看好下一个旺季表现。维持前期观点，暂难出现明显趋势性行情，等待回调后的买入时机。 二、 行业要闻  【挪威海德鲁再度下调今年铝需求增长预期 预计增长1%-2%】挪威海德鲁（Norsk Hydro）今年第二次下调了2019年的铝需求增长预期，预计2019年的铝需求将增长1%-2%，较今年4月预期的1%-3%有所下滑。  【发改委年内批复基建项目规模超9500亿元 多项投融资创新政策进入 请 阅读正文后的声明 - 3 - 每日报告 落地阶段】记者梳理发现，今年发改委批复的基建项目已接近40个，总投资额超9500亿元，从项目类型来看，多集中在城市轨道、机场扩建、煤矿等领域。国家发改委基础司副司长马强表示，我国交通基础设施发展空间较大，是促进有效投资的关键领域。  国际货币基金组织下调全球经济展望，预计贸易紧张局势构成下行风险。  【平果铝超额完成“双过半”任务目标】7月23日，中铝股份广西分公司、平果铝业有限公司召开7月份生产运营分析会，总结6月份和上半年生产运营工作，安排部署下一步重点任务。1至6月份，广西分公司实产氧化铝126.96万吨，完成运营净现金流考核进度的119.6%，创造利润8.76亿余元，超额完成“时间过半、任务过半”任务目标；平果铝业上半年累计完成全年利润奋斗目标的75%。  财政部：1-6月国有企业利润总额18200.4亿元，同比增长7.2% 请 阅读正文后的声明 - 4 - 每日报告 三、 数据概览 表2：铝社会库存（吨） 上海 无锡 杭州 佛山 天津 沈阳 巩义 重庆 海安 郑州 洛阳 临沂 常州 合计 2019-07-22 21.70 29.30 5.50 26.60 2.90 0.40 10.00 2.30 1.70 0.30 0.60 1.50 1.20 104.00 2019-07-18 21.80 29.40 5.60 25.50 2.90 0.50 10.00 2.30 1.80 0.30 0.60 1.40 1.20 103.30 2019-07-15 22.10 30.00 5.50 24.30 2.80 0.60 10.20 2.20 1.70 0.30 0.70 1.30 1.20 102.90 2019-07-11 22.40 30.40 5.00 24.00 2.70 0.50 10.00 2.20 1.80 0.40 0.70 1.20 1.10 102.40 2019-07-08 22.50 30.00 4.90 22.70 2.90 0.50 9.60 2.30 1.90 0.40 0.80 1.00 1.00 100.50 2019-07-04 22.60 30.50 4.60 23.00 3.00 0.40 9.70 2.20 1.80 0.50 0.80 0.90 1.20 101.20 2019-07-01 22.80 30.90 4.50 23.70 3.10 0.40 9.50 2.20 1.90 0.50 0.70 0.80 1.30 102.30 2019-06-27 23.00 32.90 4.20 24.30 3.20 0.50 9.50 1.90 2.00 0.30 0.70 0.60 1.40 104.50 2019-06-24 23.20 33.50 4.30 23.80 3.20 0.40 9.10 1.70 2.00 0.30 0.60 0.50 1.30 103.90 2019-06-20 23.50 34.50 4.50 23.80 3.50 0.30 9.00 1.60 2.10 0.30 0.60 0.50 1.40 105.60 2019-06-17 24.10 34.60 4.60 23.90 3.90 0.30 8.10 1.70 2.10 0.40 0.80 0.50 1.30 106.30 2019-06-13 24.40 35.80 4.60 24.80 4.20 0.30 8.00 1.80 2.00 0.50 0.60 0.60 1.40 109.00 2019-06-10 25.00 36.00 4.60 25.10 4.60 0.40 7.20 2.00 2.10 0.70 0.60 0.70 1.60 110.60 2019-06-06 25.50 36.40 4.80 25.00 5.00 0.30 6.80 2.10 2.20 0.80 0.60 0.80 1.70 112.00 2019-06-03 26.00 37.00 5.10 24.80 5.60 0.30 7.00 2.20 2.20 1.00 0.70 0.90 2.00 114.80 数据来源：Wind，建信期货研投中心 表3：LME各地区库存及注册/销仓单（吨）（数据暂未更新） 地区 入仓 出仓 昨日库存 今日库存 库存增减 注册仓单 注销仓单 安特卫普 0 0 5975 5975 0 5975 0 巴尔的摩 0 0 3675 3675 0 2000 1675 毕尔巴鄂 0 125 11800 11675 -125 0 11675 釜山 0 675 3975 3300 -675 1775 1525 底特律 0 100 3225 3125 -100 0 3125 光阳 0 0 15350 15350 0 10800 4550 汉堡 0 0 15575 15575 0 13200 2375 赫尔 0 0 0 0 0 0 0 仁川 0 0 200 200 0 200 0 柔佛 0 1500 86625 85125 -1500 74475 10650 新奥尔良 0 0 1975 1975 0 0 1975 巴生港 0 2500 450850 448350 -2500 296975 151375 鹿特丹 0 625 176500 175875 -625 124825 51050 新加坡 0 1150 138375 137225 -1150 123775 13450 的里雅斯特 0 0 6650 6650 0 6075 575 弗利辛恩 0 0 39325 39325 0 30950 8375 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请 阅读正文后的声明 - 5 - 每日报告 图1：我国铝土矿价格（元/吨） 图2：沪铝跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 图3：我国主流地区电解铝社会库存（万吨） 图4：WBMS全球铝供需平衡累计值（万吨） 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 请 阅读正文后的声明 - 6 - 每日报告 请 阅读正文后的声明 - 7 - 每日报告 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 免责申明：本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研投中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 电话：02