英国脱欧事件点评：英国保守党获得议会多数，助力有序脱欧

宏观点评报告 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月13日 。 英国保守党获得议会多数，助力有序脱欧 英国脱欧事件点评 证券研究报告 宏观点评报告 西部证券 2019年12月13日 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 为解决脱欧困局，英国在当地时间2019年12月12日举行大选。下议院共650个席位，赢得326个席位即可确保多数党地位，其党首将成为英国首相。这次投票是英国2015年以来的第三次全国大选。理论上，英国议会下次大选应在2022年，但为打破英国议会在脱欧问题上的僵局，首相约翰逊提前举行大选。此前约翰逊与欧盟达成新版脱欧协议，但英国议会延迟立法，导致脱欧日期从2019年10月31日被再度推至2020年1月31日。 保守党获胜，为2020年1月31日英国有协议脱欧扫清障碍。截至北京时间12月13日晚间，保守党在下议院已获得364个席位，确保多数地位。这将成为保守党自1987年以来的最佳表现。保守党的胜利为约翰逊推行其脱欧计划扫清障碍，预计英国议会将尽快推进脱欧相关的立法工作，以确保2020年1月31日有序脱欧。 不确定性消退，风险资产大涨。脱欧进程传来利好，加之彭博表示中美达成第一阶段贸易协议，原定于12月15日征收的关税推迟，全球经济的不确定性明显减少，带动英镑上涨，中国、欧洲、美国股市普涨，而黄金、日元、美债等避险资产下挫。12月12日-13日，上证指数累计上涨1.5%至2967.68，创逾1个月新高；富时100指数累计上涨1.9%至7353.44；道指上涨0.8%至28135.38，标普500上涨0.9%至3168.8，纳指上涨0.9%至8734.88，均续创历史新高；英镑兑美元累计上涨1.0%至1.3330，创9个月新高。而同期日元兑美元下挫0.7%至近两周低位109.3，国际黄金价格12日下跌0.1%至1474.1美元/盎司后小幅反弹，10年期美债收益率上行3个基点至1.82%。 但脱欧问题并未彻底结束，无协议可能仍存。若2020年1月31日英国顺利脱欧，英国将进入过渡期，2020年12月31日结束。这意味着英国与欧盟要在11个月内就贸易、边界、农业、安全等问题完成谈判并立法通过协议。难度比较大。日前欧盟首席谈判代表巴尼耶就曾指出，脱欧贸易谈判在2021年前无望完成，英国必须在2020年6月前决定是否延长过渡期。如果英国并未延长过渡期，2020年底仍存在无协议脱欧的风险。尽管目前来看，这种可能性较小，过渡期大概率被延长。此外，如果英国最终实现脱欧，苏格兰举行独立公投的可能性将大幅上升。苏格兰2016年曾以压倒性多数票决定留在欧盟，英国内部政局仍存在不确定性。因此，长期来看，2020年英镑走势预计仍将宽幅波动。 风险提示：英欧谈判失败，无协议脱欧；中美贸易摩擦反复。 分析师 雒雅梅 S0800518080002 luoyamei@research.xbmail.com.cn 联系人 张育浩 zhangyuhao@research.xbmail.com.cn 赵梓彤 zhaozitong@research.xbmail.com.cn 相关研究 宏观点评报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月13日 联系我们 联系地址：上海市浦东新区浦东南路500号国家开发银行大厦21层 北京市朝阳区东三环中路7号北京财富中心写字楼A座507 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C 机构销售团队： 徐 青 全国 全国销售总监 17701780111 xuqing@research.xbmail.com.cn 李 佳 上海 资深机构销售 18616873177 lijia@research.xbmail.com.cn 王倚天 上海 资深机构销售 15601793971 wangyitian@research.xbmail.com.cn 曲泓霖 上海 高级机构销售 15800951117 quhonglin@research.xbmail.com.cn 张 璐 上海 高级机构销售 18521558051 zhanglu@research.xbmail.com.cn 龚泓月 上海 高级机构销售 15180166063 gonghongyue@research.xbmail.com.cn 丁可莎 上海 高级机构销售 18121342865 dingkesha@research.xbmail.com.cn 陈 妙 上海 机构销售 18258750681 chenmiao@research.xbmail.com.cn 钱 丹 上海 机构销售 16602165959 qiandan@research.xbmail.com.cn 陈艺雨 上海 机构销售 13120961367 chenyiyu@research.xbmail.com.cn 倪 欢 上海 机构销售 15201924180 nihuan@research.xbmail.com.cn 尉丽丽 上海 机构销售助理 18717752139 weilili@research.xbmail.com.cn 于静颖 上海 机构销售助理 18917509525 yujingying@research.xbmail.com.cn 程 琰 深圳 区域销售总监 15502133621 chengyan@research.xbmail.com.cn 唐小迪 深圳 高级机构销售 13418584996 tangxiaodi@research.xbmail.com.cn 吕 洋 深圳 高级机构销售 13510340006 lvyang@research.xbmail.com.cn 杨 洋 深圳 机构销售助理 13760192366 yangyang@research.xbmail.com.cn 滕雪竹 深圳 机构销售助理 18340820535 tengxuezhu@research.xbmail.com.cn 孙 曼 深圳 机构销售助理 18516326070 sunman@research.xbmail.com.cn 李 思 广州/上海 高级机构销售 13122656973 lisi@research.xbmail.com.cn 李梦含 北京 区域销售总监 15120007024 limenghan@research.xbmail.com.cn 高 飞 北京 高级机构销售 15120002898 gaofei@research.xbmail.com.cn 袁盼锋 北京 高级机构销售 18611362059 yuanpanfeng@research.xbmail.com.cn 滕 飞 北京 机构销售助理 15010106246 tengfei@research.xbmail.com.cn 刘文清 北京 机构销售助理 13262708812 liuwenqing@research.xbmail.com.cn 宏观点评报告 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月13日 Table_ Disclaimer 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。