钢矿周报：消费韧性、情绪乐观，钢矿震荡偏强

钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/9 5 品种 观点：消费韧性&情绪乐观，钢矿震荡偏强 中期展望 钢矿 上周螺纹主力换至05合约，期价周内震荡上行。数据方面，Mysteel公布螺纹产量增6.98万吨至363.19万吨，创近四个月高位，整体钢材社库小降1.67万吨，厂库大增21.44万吨，螺纹两库库存显著增加，数据表明，季节性表观消费下滑，现货压力增加，而因宏观预期较为乐观，预计本周05合约暂维持强势格局。 原料方面，目前市场关注点集中于需求端，高炉利润虽环比下滑，但仍维持相对高位，高利润及低库存背景下钢厂刚需补库动作较为值得期待，随着补库时间窗口不断收窄，在矿价不断上扬的刺激下易激发钢厂集中采购情绪。后续铁矿有望强于螺纹，波段多单持有，钢厂利润亦有进一步收窄可能。 消费高韧性，钢矿偏强 操作建议： 铁矿多单持有，做空钢厂利润 风险因素： 需求超预期下滑 2019年12月9日 星期一 消费韧性&情绪乐观 钢矿震荡偏强 联系人： 黄蕾、刘亚威 电子邮箱： huang.lei@jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 要点 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/9 一、 交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 铁矿石 646 -4 -0.54 1162732 937102 元/吨 焦炭 1850 -11 -0.56 748378 468630 元/吨 焦煤 1227 3 0.20 367538 404340 元/吨 螺纹钢 3620 2 0.06 4452292 3224998 元/吨 热卷 3556 1 0.03 870108 761952 元/吨 注: (1) 成交量、持仓量：手（上期所按照双边计算，COMEX/LME按照单边计算；LME为前一日官方数据）； (2) 涨跌= 周五收盘价－上周五收盘价； (3) 涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/ 上周五收盘价*100%； (4) LME为3月期价格；COMEX为连三价格；上海SHFE为3月期货价格。 数据来源：Wind，铜冠金源期货 二、消息面 淡水河谷预计到2022年，新出货能力将达到8200万吨。预计2020年铁矿石产量为3.4亿至3.55亿吨，2021年将增至3.75亿至3.95亿吨； 澳大利亚矿业公司Flinders宣布已经与另一家澳大利亚矿业公司BBI签订协议，将成立合资公司，共同开发皮尔巴拉铁矿石项目(PIOP)。该项目位于力拓(RioTinto)的Caliwingina铁矿石项目的南部，以及FMG的所罗门(Solomon)矿区的西部； 据Mysteel调研，11月全国237家主流贸易商建材日均成交量20.8万吨，较10月份基本持平。其中，11月上旬、中旬、下旬建材日均成交量分别为21万吨、23万吨和18.2万吨；据上海钢联口径，11月上旬、中旬、下旬全国粗钢预估日均产量分别为233.75万吨、236.32万吨和239.6万吨。因“70周年”大庆，10月份京津冀及周边地区钢厂减产明显，11月份环保限产力度有所放松； 12月份唐山市大气污染防治强化管控政策出炉：绩效评价为A、B级钢铁企业不限产；绩效评价为C级的钢铁企业,烧结、球团装备、石灰窑高炉具体停产装备要求按照新修订的《重污染大气应急减排清单工业源清单》“钢铁企业第二阶段减排措施”执行 12月3日，淡水河谷官方宣布，自今日起，暂时关停Brucutu矿区Laranjeiras尾矿坝的运营。此次关停Laranjeiras尾矿坝并不会改变此前公布的铁矿石和球团销量目标，2019铁矿石销量仍然保持在3.07-3.12亿吨，四季度目标销量为8300-8800万吨； 淡水河谷：2019年铁矿石C1现金成本为15.0美元/吨，预计到2024年下降为13.0美元/吨-13.5美元/吨； 淡水河谷官方发文表示，由于对FerrousResources运营的相关许可文件进行了规范化， 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 3/9 公司将在发文之后的24小时内恢复旗下的Viga选厂的运营。淡水河谷已经获得了热塞阿巴(Jeceaba)市对FerrousResources的运营许可，每月将生产33万吨铁矿石。淡水河谷表示，Viga选厂的复产将不会改变公司已经公布的铁矿石目标销量； 根据上海钢联出口调研小组对11月份国内钢材出口的调研数据显示，2019年11月份国内钢材出口量同环比继续下降，或低于460万吨；根据Mysteel数据显示，2019年10月份全球粗钢表观消费量（除中国外）7389万吨，同比下降5.7%，连续6个月同比出现负增长，而产量为6997万吨，同比下降5.2%，需求降幅大于产量，国外钢铁供给缺口收窄，抑制国内钢铁的出口 2019年11月，我国重卡市场销售各类车型约9.4万辆，环比增长3%，同比增长5.3%。这是重卡市场自今年7月以来的第五个月连续增长。 今年10月，土耳其铁矿石出口量从去年同期的1.6万吨增加到29万吨。其中出口到中国的铁矿石为13万吨，出口到阿尔及利亚的铁矿石9.2万吨，罗马尼亚约4万吨，今年1-10月份，土耳其铁矿石出口量107万吨，同比增加120%，罗马尼亚、阿尔及利亚以及中国是其最大的铁矿石出口目的国； 蒂森克虏伯将按计划交付必和必拓South Flank铁矿石工程项目； 三、周度展望 上周螺纹主力换至05合约，期价周内震荡上行。数据方面，Mysteel公布螺纹产量增6.98万吨至363.19万吨，创近四个月高位，整体钢材社库小降1.67万吨，厂库大增21.44万吨，螺纹两库库存显著增加，数据表明，季节性表观消费下滑，现货压力增加，因宏观预期较为乐观，05合约暂维持强势格局。 原料方面，目前市场关注点集中于需求端，高炉利润虽环比下滑，但仍维持相对高位，高利润及低库存背景下钢厂刚需补库动作较为值得期待，随着补库时间窗口不断收窄，在矿价不断上扬的刺激下易激发钢厂集中采购情绪。后需铁矿有望强于螺纹，波段多单持有，钢厂利润亦有进一步收窄可能。 操作建议：铁矿多单持有，做空钢厂利润 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 4/9 四、相关图表 图表1 铁矿石主力走势 图表2焦煤主力走势 图表3 焦炭主力走势 图表4螺纹钢主力走势 图表5 热卷主力走势 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 40050060070080090010002018-11-142018-12-142019-01-142019-02-142019-03-142019-04-142019-05-142019-06-142019-07-142019-08-142019-09-142019-10-142019-11-14期货收盘价(活跃合约):铁矿石元/吨100010501100115012001250130013501400145015002018-11-142018-12-142019-01-142019-02-142019-03-142019-04-142019-05-142019-06-142019-07-142019-08-142019-09-142019-10-142019-11-14期货收盘价(活跃合约):焦煤元/吨150016001700180019002000210022002300240025002018-11-142018-12-142019-01-142019-02-142019-03-142019-04-142019-05-142019-06-142019-07-142019-08-142019-09-142019-10-142019-11-14期货收盘价(活跃合约):焦炭元/吨250027002900310033003500370039004100430045002018-06-072018-07-072018-08-072018-09-072018-10-072018-11-072018-12-072019-01-072019-02-072019-03-072019-04-072019-05-072019-06-072019-07-072019-08-072019-09-072019-10-072019-11-07期货收盘价(活跃合约):螺纹钢元/吨2500270029003100330035003700390041002018-11-142018-12-142019-01-142019-02-142019-03-142019-04-142019-05-142019-06-142019-07-142019-08-142019-09-142019-10-142019-11-14期货收盘价(活跃合约):热轧卷板元/吨 钢矿周报 敬请参阅最后一页免责声明 5/9 图表6 螺纹钢基差 图表7 铁矿石基差 图表8 螺纹钢1-5价差 图表9 螺纹钢5-10价差 图表10 螺纹钢10-1价差 图表11 螺纹钢-钢坯 数据来源：Wind，Mysteel，西本新干线，铜冠金源期货 02004006008001000120020002500300035004000450050002018-07-192018-08-192018-09-192018-10-192018-11-192018-12-192019-01-192019-02-192019-03-192019-04-192019-05-192019-06-192019-07-192019-08-192019-09-192019-10-192019-11-19期货收盘价(活跃合约):螺纹钢元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:全国元/吨基差（全国）元/吨0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.0500.00600.00700.00800.00900.001,000.001,100.00期货结算价(活跃合约):铁矿石元/吨金布巴折盘面基差-200-10001002003004005006007005/165/306/136/277/117/258/88/229/59/1910/310/1710/3111/1411/2812/1212/261/9RB1501-RB1505RB1601-RB1605RB1701-RB1705RB1801-RB1805RB1901-RB1905RB2001-RB2005-400-2000200400600800100010/1811/111/1511/2912/1312/271/101/242/72/213/63/204/34/175/15/15RB1505-RB1510RB1605-RB1610RB1705-RB1710RB1805-RB1810RB1905-RB1910-20002004006008001/182/12/152/293/143/284/114/255/95/236/66/207/47/188/18/158/299/129/2610/10RB1510-RB1601RB1610-RB1701RB1710-RB1801RB1810-RB1901RB1910-RB200110030050070090011001300150001000200030004000500060002016-02-272016-05-272016-08-272016-11-272017-02-272017-05-272017-08-272017-11-272018-02-272018-05-272018-08-272018-11-272019-02-272019-05-272019-08-272019-11-27价格:螺纹钢:HRB400 20mm:全国元/吨价格