医药行业2020年投资策略：医改政策引导行业变革，创新药迎来发展机遇

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 年度策略 [table_subject] 2019年11月15日 医药生物 证券研究报告—行业深度 医改政策引导行业变革，创新药迎来发展机遇 医药行业2020年投资策略 [table_date] 分析日期 2019年11月15日 [Table_Author] 证券分析师：胡斯佳 执业证书编号：S0630518010001 电话：20333449 邮箱：husj@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： 医药板块跑赢大盘。截至10月31日，沪深300指数上涨29.10%。医药板块经历2019年上半年的调整后，医药板块上涨34.32%，小幅跑赢大盘5.22个百分点，位居28个一级行业涨幅第七位。 医药生物板块业绩增速放缓。根据医药生物（申万）个股三季报数据显示，2019年三季度，医药板块实现主营业务收入同比增长14.81%，增速较上年同期减少了7.07个百分点；净利润同比增长4.93%，增速较上年同期减少了4.66个百分点。结合近五年的数据来看，医药生物板块业绩增速明显放缓。 创新药迎来机遇。中国医药市场在全世界占第二位，但是创新药的数目只有全球的6%，与发达国家差距在10倍以上。需求端医保政策倾斜及终端支付能力不断提高，供给端政策、人才等将推动国产创新药进入黄金收获期，产业上下游水平同提升，我国医药创新迎来机遇期。根据有关数据显示，从2007年到2019上半年，申报创新药临床试验或生产的国内企业达700家，创新药品种数百个。与此同时，国产创新药市场容量也在不断扩大。近6年，创新药复合增长率高达27%。2018年，创新药国内销售总额超过110亿元。 医改政策引导行业变革，助推创新药发展。国家实行了一系列医改政策，旨在达到惠民医疗、降价控费等目的，这些政策也助推了创新药的发展。这些政策为药品优先审评政策、医保目录准入谈判降价、“4+7”带量采购。 投资策略：医改是医药行业重要的影响因素，国家实行了一系列的政策促进行业变革达到医改目的，无论是药品优先审评政策，还是医保目录准入谈判降价和“4+7”带量采购都是为了惠民医疗和降价控费。我们认为随着医改政策的实施，仿制药的市场空间将会不断被压缩，处在市场份额较小的创新药将迎来更多的市场机遇，国家对于创新药的扶持越来越多，创新药发展趋势越发明确。我们建议关注以创新药为主导的龙头企业，龙头企业抗风险性较强，有着较强的市场优势，推荐关注恒瑞医药、复星医药。 风险因素：外围市场扰动风险；政策推进不及预期；业绩不达预期等。 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%医药生物(申万) 沪深300 [table_invest] 行业评级: 标配(40) 行业走势图 相关研究报告 23621778/44391/20191204 15:45 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 年度策略 正文目录 医药板块市场表现回顾 .......................................................................................................................... 4 1. 医药板块跑赢大盘 .................................................................................................................................... 4 1.1. 医疗服务和化学制药板块领涨 ................................................................................................................... 4 1.2. 医药涨跌前十个股 .................................................................................................................................... 6 1.3. 估值情况 .................................................................................................................................................. 6 1.4. 医药生物（申万）板块业绩分析 ............................................................................................................... 7 1.5. 医药子板块业绩分析 ................................................................................................................................. 8 1.6. 行业分析 .................................................................................................................................................. 9 2. 生物医药行业情况 .................................................................................................................................... 9 2.1. 创新药迎来发展机遇 ................................................................................................................................11 2.2. 医改政策引导行业变革 ........................................................................................................................... 15 2.3.2.3.1. 药品优先审评政策 ............................................................................................................................... 15 2.3.2. 医保目录准入谈判降价 ........................................................................................................................ 17 2.3.3. “4+7”带量采购.................................................................................................................................... 18 投资策略 ................................................................................................................................................ 19 3. 标的介绍 ................................................................................................................................................ 19 3.1.3.1.1. 恒瑞医药【600276.SH】 ..................................................................................................................... 19 3.1.2. 复星医药【600196.SH】 ..................................................................................................................... 19 风险因素 ...............................................................................................................................