国信期货有色（锌镍）周报：印尼再添变数，沪镍破位下行

印尼再添变数沪镍破位下行——国信期货有色（锌镍）周报2019年12月01日 目录2镍基本面概况下周宏观热点宏观经济热点分析锌基本面概况锌、镍后市展望 31 下周宏观热点：政治经济博弈与货币政策动向数据来源：FX168，国信期货整理周一（12月2日）经济数据08:30 澳大利亚10月季调私营营建许可08:30 韩国11月制造业PMI08:30 日本11月制造业PMI终值09:45 中国11月财新制造业PMI16:45 意大利11月Markit/ADACI制造业PMI16:50 法国11月Markit/CDAF制造业PMI终值16:55 德国11月Markit/BME制造业PMI终值17:00 欧元区11月Markit制造业PMI终值17:30 英国11月Markit/CIPS制造业PMI终值22:30 加拿大11月RBC制造业PMI22:45 美国11月Markit制造业PMI终值23:00 美国10月营建支出23:00 美国11月ISM制造业PMI00:00 国内成品油开启新一轮调价窗口15:00 欧洲央行管委雷恩就金融稳定发表讲话22:00 欧洲央行行长拉加德在欧洲议会一个听证会上作开场陈述周二（12月3日）08:30 澳大利亚第三季度季调后经常帐11:30 澳洲联储公布利率决议15:30 瑞士11月消费者物价指数15:45 法国10月政府预算18:00 欧元区10月PPI北约组织成员国的国家和政府领导人会面，至12月4日OPEC成员国在维也纳总部开会 31 下周宏观热点：政治经济博弈与货币政策动向数据来源：FX168，国信期货整理周三（12月4日）经济数据05:30 美国上周API原油库存变化08:30 澳大利亚第三季度GDP09:45 中国11月财新服务业PMI09:45 中国11月财新综合PMI16:50 法国11月Markit/CDAF服务业PMI终值16:55 德国11月Markit/BME服务业PMI终值17:00 欧元区11月Markit服务业PMI终值17:30 英国11月Markit/CIPS服务业PMI终值21:15 美国11月ADP就业人数变动23:30 美国上周EIA原油库存变化美国众议院司法委员会举行第一场弹劾听证会外交部长王毅访问韩国，至5日03:10 新西兰联储主席奥尔就金融稳定报告发表讲话23:00 加拿大央行公布利率决定周四（12月5日）经济数据08:30 澳大利亚10月季调后零售销售08:30 澳大利亚10月季调后商品与服务贸易帐15:00 德国10月季调后制造业订单18:00 欧元区10月零售销售18:00 欧元区第三季度GDP21:30 加拿大10月贸易帐21:30 美国10月贸易帐21:30 美国上周季调后初请失业金人数23:00 加拿大11月季调后Ivey采购经理人指数23:00 美国10月耐用品订单终值07:00 新西兰联储宣布关于银行持有资本金要求的最终决定09:30 日本央行审议委员原田泰发表讲话14:15 印度央行公布利率决议21:00 加拿大央行副行长连恩就经济进展报告发表演讲 31 下周宏观热点：政治经济博弈与货币政策动向数据来源：FX168，国信期货整理周五（12月6日）07:30 日本10月所有家庭支出15:00 德国10月季调后工业产出15:45 法国10月经常帐17:00 意大利10月季调后零售销售21:30 美国11月季调后非农就业人口变动21:30 美国11月失业率23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值第七届欧佩克和非欧佩克部长级会议举行 2.1 沪锌主力合约走势6数据来源：WIND，国信期货整理 2.2 沪锌主力连价格波动率70.000.050.100.150.200.252019年9月2日2019年9月5日2019年9月8日2019年9月11日2019年9月14日2019年9月17日2019年9月20日2019年9月23日2019年9月26日2019年9月29日2019年10月2日2019年10月5日2019年10月8日2019年10月11日2019年10月14日2019年10月17日2019年10月20日2019年10月23日2019年10月26日2019年10月29日2019年11月1日2019年11月4日2019年11月7日2019年11月10日2019年11月13日2019年11月16日2019年11月19日2019年11月22日2019年11月25日2019年11月28日SHFE锌HV5SHFE锌HV15SHFE锌HV30SHFE锌HV50 2.3 锌锭现货升水回归平稳8-25002505007501,00010,00014,00018,00022,00026,00030,0002016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月元/吨元/吨锌升贴水:最大值上海金属网:平均价:锌:0#期货收盘价(连三):锌 2.4 冶炼瓶颈逐步突破，锌锭产量保持高速增长9-15-10-505101520250102030405060702014年10月2014年12月2015年2月2015年4月2015年6月2015年8月2015年10月2015年12月2016年2月2016年4月2016年6月2016年8月2016年10月2016年12月2017年2月2017年4月2017年6月2017年8月2017年10月2017年12月2018年2月2018年4月2018年6月2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月2019年10月%万吨产量:锌:当月值产量:锌:当月同比 2.5 冶炼费用维持历史高位，刺激冶炼开工1001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0000501001502002503003502016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月元/吨美元/吨精锌矿进口TC精锌矿平均加工费（右轴） 2.6进口盈亏:因人民币贬值始终关闭115678910-2,500-1,500-5005001,5002,5002018年11月2018年12月2019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月元/吨进口盈亏沪伦比（右轴） 2.7 下游镀锌板：受限于环保及终端消费低迷12-15-5515253505001,0001,5002,0002,5002016年4月2016年6月2016年8月2016年10月2016年12月2017年2月2017年4月2017年6月2017年8月2017年10月2017年12月2018年2月2018年4月2018年6月2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月2019年10月%万吨重点企业镀锌板产量累计同比(右轴） 2.8 表观库存旺季去库，整体维持低位130204060801001201402014年11月2015年1月2015年3月2015年5月2015年7月2015年9月2015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月元/吨LME上期所社会库存 2.9 合约间价差分析14-500-300-10010030050015,00016,00017,00018,00019,00020,0002019年8月28日2019年9月2日2019年9月7日2019年9月12日2019年9月17日2019年9月22日2019年9月27日2019年10月2日2019年10月7日2019年10月12日2019年10月17日2019年10月22日2019年10月27日2019年11月1日2019年11月6日2019年11月11日2019年11月16日2019年11月21日2019年11月26日基差（右轴）沪锌近月合约期货连三收盘价 2.10 内外盘价差1501,0002,0003,0004,0005,0006,00015,00015,50016,00016,50017,00017,50018,00018,50019,00019,50020,0002019年8月28日2019年9月2日2019年9月7日2019年9月12日2019年9月17日2019年9月22日2019年9月27日2019年10月2日2019年10月7日2019年10月12日2019年10月17日2019年10月22日2019年10月27日2019年11月1日2019年11月6日2019年11月11日2019年11月16日2019年11月21日2019年11月26日内外价差(右轴）沪锌连三价格LME连三（换算） 3.1 沪镍主力合约走势16数据来源：WIND，国信期货整理 3.2 沪镍主力连价格波动率170.000.100.200.300.400.500.600.700.802019年9月2日2019年9月5日2019年9月8日2019年9月11日2019年9月14日2019年9月17日2019年9月20日2019年9月23日2019年9月26日2019年9月29日2019年10月2日2019年10月5日2019年10月8日2019年10月11日2019年10月14日2019年10月17日2019年10月20日2019年10月23日2019年10月26日2019年10月29日2019年11月1日2019年11月4日2019年11月7日2019年11月10日2019年11月13日2019年11月16日2019年11月19日2019年11月22日2019年11月25日2019年11月28日SHFE镍HV5SHFE镍HV15SHFE镍HV30SHFE镍HV50 3.3 沪镍基差仍处于高位18-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00050,00070,00090,000110,000130,000150,0002015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月元/吨元/吨现货基差长江有色市场:平均价:镍板:1#期货结算价(活跃合约):镍 3.4 镍矿港口库存在传统累库季节大幅下滑19-80-400408012006001,2001,8002,4003,0002015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月万吨镍矿港口库存同比 3.5 国内镍