通信行业：韩国冬奥会5G首秀，事件密集催化板块行情

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年2月8日 通信行业 韩国冬奥会5G首秀，事件密集催化板块行情 行业简报 买入（维持） 分析师 田明华 (执业证书编号：S0930516050002) 0755-82541645 tianminghua@ebscn.com 联系人 石崎良 021-22169327 shiql@ebscn.com 吴希凯 wuxk@ebscn.com 行业主要数据图 02004006008001000120011-0911-1611-2311-3012-0712-1412-2112-2801-0401-1101-1801-2502-0102-08光大通信指数光大光通信指数光大云计算指数光大大安全指数光大5G指数光大物联网指数 行业与上证指数对比图 -10%0%10%20%30%12-1603-1707-1710-17通信行业沪深300 相关研报 两部委联合印发北斗专项规划，力推北斗交运行业应用落地 ·································· 2018-01-18 5G试验第三阶段规范发布，加速预商用落地 ·································· 2018-01-18 事件： 据中国信息产业网报道，韩国电信（KT）宣布将在2月9日-25日的韩国平昌冬奥会上全球首次推出5G试用服务。 点评： ◆提供多场景丰富新体验，冬奥会5G将尽显风采 本次冬奥会提供同步观看、交互时间片段、360度虚拟现实直播、全方位视觉和5G连接巴士共5个基于5G的服务，功能上主要实现比赛现场多角度视频的全方位输出，以满足用户对高品质视频体验的需求。其中，冬奥会花样滑冰馆安装100台摄像机，通过基于4G百倍速率的5G网络，向现场观众提供更多视角、更低时延地观看效果。三星也将在多个场馆提供200台支持5G的平板电脑，使观众可以通过平板获取各种内容和赛程数据。本次冬奥会提供的5G网络将带来与以往赛事不同的全新体验，并借助赛事的影响力向全球传播，客观上促进5G在全球市场的推广。 从2G-3G-4G的演进过程来看，来自流量和速率的需求是驱动通信网络更新换代的主要动力。工信部数据显示，2017年我国手机人均月流量1.775G，达到上年同期2.3倍。5G的eMBB场景主要面向3D/超高清视频等大流量移动宽带业务，提供10-100倍于4G的传输速率，有望在用户对于带宽和流量需求迅速增大的背景下实现良好的承接。移动流量爆发式增长和速率提升将成为5G发展的主要驱动力。 ◆韩国运营商率先试水，2018年5G全球竞赛打响 韩国信息产业技术强国，抢先布局5G，拉开全球运营商5G竞争序幕。2017年6月，韩国最大的运营商SKT携手在三星水原产业园进行基于3.5GHz频段的5G新标准原型测试，吞吐量达到1Gbps，小区总速率10-20Gbps。另外，LG U+与华为共同完成包括IPTV 4K超高清视频实时点播业务、验证双连接和小区间切换等技术在内的5G大规模商用网络测试。作为通信业发达的韩国第二大运营商，韩国电信（KT）不遗余力推进5G布局，并成为本次冬奥会主要运营服务商，提供全球首个5G试用服务和全球首批5G商业化服务，既是面临国内SK和LG竞争的重要选择，也充分彰显在5G时代大举开拓的雄心。 运营商作为5G建设的重要执行者和推动者，在全球竞争中加速推动5G商用的落地进程。美国运营商T-Mobile计划于2019年和2020年在全国范围内推出5G技术。Verzion和AT&T已于2017年完成固定无线的5G服务试用版，并相继宣布于2018年年内在特定城市启动5G商用，商用进程领跑全球。从国内运营商情况来看，中国移动在经历3G的被动局面后，重点投入布局4G，奠定行业龙头地位，后续有望成为5G建设的主力。中国电信分别在兰州、成都、深圳、雄安、苏州、上海6个城市启动3.5GHz频段的示范网试验（每个城市6-8站），5G建设稳步推进。为避免重蹈4G时代的覆辙，中国联通积极重视5G投入，并于2017年6月联手华为在上海成5G高低频区域连片部署，7月携手中兴合作完成5G新空口的野外试验。此外，中国联通计 2018-02-08 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 划2018年完成4-6城市的19站规模试验网建设，争取在2020年提供5G商用服务，“混改”落地开启中国联通5G布局新篇章。 ◆行业迎来密集催化期，坚定看好18年5G板块行情 3GPP新空口标准首发版已于2017年底落地，按规划2018年3月将冻结非独立组网（NSA）5G新空口标准，9月将冻结独立组网（SA）5G新空口标准。工信部印发《关于启动5G技术研发试验第三阶段工作的通知》，提出第三阶段试验基本目标，并积极推动相关试点城市5G组网建设，试点城市预商用网络组网作为5G牌照发放前的重要环节有望于2018年内落地。随着5G进入技术测试和标准制定高峰期，我们认为包括本次韩国冬奥会在内，2018年5G板块催化剂将密集释放，并持续看好通信板块投资机会，重点推荐主设备商中兴通讯（000063）和烽火通信（600498），光器件/模块龙头光迅科技（002281）和中际旭创（300308），关注光纤光缆龙头厂商中天科技（600522）和亨通光电（600487）。 ◆风险提示：运营商投资高峰期下滑；新技术产业化进度低于预期 重点公司盈利预测、估值与评级 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 000063 中兴通讯 29.65 -0.56 1.09 1.17 -- 27.3 25.3 买入 600498 烽火通信 25.84 0.68 0.85 1.07 37.9 30.2 24.2 买入 002281 光迅科技 22.30 0.44 0.58 0.76 50.6 38.7 29.5 买入 300308 中际旭创 58.99 0.02 0.34 1.72 2780.2 174.9 34.2 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测 国投瑞银 2018-02-08 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行业及公司评级 买入 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明：A股主板基准为沪深300指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于1996年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，光大证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议做出任何形式的保证和承诺。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部、自营部门以及其他投资业务部门可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅向特定客户传送，未经本公司书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络本公司并获得许可，并需注明出处为光大证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 2018-02-08 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 光大证券股份有限公司 上海市新闸路1508号静安国际广场3楼 邮编200040 总机：021-22169999 传真：021-22169114、22169134 机构业务总部 姓名 办公电话 手机 电子邮件 上海 徐硕 13817283600 shuoxu@ebscn.com 胡超 021-22167056 13761102952 huchao6@ebscn.com 李强 021-22169131 18621590998 liqiang88@ebscn.com 罗德锦 021-22169146 13661875949/13609618940 luodj@ebscn.com 张弓 021-22169083 1391855