通信行业周报：板块迎密集事件催化，继续看好后续行情

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018年3月5日 通信行业 板块迎密集事件催化，继续看好后续行情 行业周报 上周（0226-0302）A股市场总体呈现上升趋势，上证指数最终收于3255，下跌1.05%，沪深300指数下跌1.34%。通信板块本周上涨7.00%，光通信、云计算、大安全、5G、物联网指数均上涨，分别上涨7.68%、4.61%、6.44%、5.77%、14.24%。 ◆世界移动通信大会掀起5G热点，5G商用化进展持续推进 世界移动大会近日顺利落幕，5G掀起了整个大会的热点。从终端侧来看，华为发布了首款5G商用芯片Balong 5G01和5G CPE，5G商用芯片作为整个产业链的关键环节，正式的发布意味着5G整体的产业链往前推进了重要一步。从网络设备层面来看，虽然3GPP标准未最终确定，但以华为、中兴为代表的厂商已经具备了可以提供全系列产品的能力。运营商层面，作为全球最大的电信运营商，中国移动在5G推进中继续领跑全球。总体来看，以中国移动、华为和中兴为代表的中国通信厂商在经历2G/3G“追赶”、4G“超越”后，在标准制定，技术研发和应用拓展上的国际化竞争实力日益凸显，我们继续看好我国厂商在未来5G全球产业链中的引领地位。当前时点继续推荐：中兴通讯、中际旭创、光迅科技、烽火通信等。 ◆工信部成立工业互联网工作组，工业互联网行业迎发展机遇 上周国家制造强国建设领导小组决定设立工业互联网专项工作组，由工信部、发改委、科技部、财政部等在内的二十四个部委的高级官员组成。我们认为，此次专项工作组的设立充分表明了政府通过建立跨多部门的顶层领导机制来统筹协调我国工业互联网发展的全局性工作的决心，对于工业互联网相关产业政策的进一步落地以及政策的有效实施具备重大的实质性意义，工业互联网后续有望迎来快速落地。我们认为，工业互联网对于我国制造业至关重要。一方面，工业互联网可以协助传统的工业升级，另一方面，工业互联网可以通过聚集资源，给制造企业提供全新的优势。通信行业相关受益标的建议关注：东土科技、星网锐捷以及光环新网等。 ◆风险分析：运营商投资不及预期风险；5G推进进展不及预期风险； 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 000063 中兴通讯 31.52 -0.56 1.09 1.17 -- 29.0 26.9 买入 600498 烽火通信 28.89 0.68 0.85 1.07 42.3 33.8 27.1 买入 002281 光迅科技 26.30 0.44 0.58 0.76 59.6 45.7 34.8 买入 002583 海能达 12.92 0.22 0.40 0.60 58.4 32.5 21.4 买入 300098 高新兴 12.93 0.27 0.35 0.48 48.1 37.4 26.8 买入 300045 华力创通 9.99 0.08 0.16 0.29 120.6 64.3 34.0 买入 002396 星网锐捷 22.85 0.55 0.83 1.06 41.7 27.4 21.5 买入 600050 中国联通 6.44 0.01 0.06 0.09 1263.7 110.5 69.1 买入 300308 中际旭创 71.80 0.02 0.34 1.72 3384.0 212.9 41.7 增持 300383 光环新网 13.19 0.23 0.33 0.50 56.9 40.5 26.2 增持 买入（维持） 分析师 田明华 (执业证书编号：S0930516050002) 0755-82541645 tianminghua@ebscn.com 联系人 石崎良 021-22169327 shiql@ebscn.com 吴希凯 wuxk@ebscn.com 行业主要数据图 6006507007508008509009501000105012/212/1212/221/11/111/211/312/102/203/2光大通信指数光大光通信指数光大云计算指数光大大安全指数光大5G指数光大物联网指数 行业与上证指数对比图 -20%-5%10%25%40%02-1705-1708-1711-17通信行业沪深300 相关研报 韩国冬奥会5G首秀，事件密集催化板块行情 ····································· 2018-02-08 通信板块止跌回升，持续看好春季行情 ····································· 2018-01-28 两部委联合印发北斗专项规划，力推北斗交运行业应用落地 ··········································· 2018-01-18 2018-03-05 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、本周关注重点 1.1、世界移动通信大会掀起5G热点，持续关注5G商用化进展 本届大会自2月28日在巴塞罗那开幕，为期4天，主题是“创造更好的未来”，设置第四次工业革命、未来服务供应商、数字消费、人工智能应用等8个议题，全球约2300家企业参展。5G是本次展会的最大亮点。其中，中国移动董事长尚冰在大会上表示建设世界规模最大的5G试验网，并正式公布了2018年5G规模实验计划。华为面向全球发布首款3GPP标准(全球权威通信标准)的5G商用芯片―巴龙5G01和基于该芯片的首款3GPP标准5G商用终端。中兴通讯表示5G CPE已经在开发中，将在2018年底或2019年初推出5G智能手机和平板电脑。 对此我们认为，5G作为本次世界移动大会上重要主题在此前早有预期，从终端侧来看，华为发布了首款5G商用芯片Balong 5G01和5G CPE，5G商用芯片作为整个产业链的关键环节，正式的发布意味着5G整体的产业链往前推进了重要一步。从网络设备层面来看，虽然3GPP标准未最终确定，但以华为、中兴为代表的厂商已经具备了可以提供全系列产品的能力。运营商层面，作为全球最大的电信运营商，中国移动在5G推进中继续领跑全球。总体来看，以中国移动、华为和中兴为代表的中国通信厂商在经历2G/3G“追赶”、4G“超越”后，在标准制定，技术研发和应用拓展上的国际化竞争实力日益凸显，我们继续看好我国厂商在未来5G全球产业链中的引领地位。当前时点继续推荐：中兴通讯、中际旭创、光迅科技、烽火通信等。 1.2、工信部成立工业互联网工作组，工业互联网板块迎发展机遇 2月24日，工信部发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》指出，为贯彻落实《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，加快推进工业互联网创新发展，加强对有关工作的统筹规划和政策协调，经国家制造强国建设领导小组会议审议，决定在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组，工信部部长苗圩任组长。另外，我国首个国家级工业互联网示范平台也于周内落户青岛。 对此我们认为，此次专项工作组的设立充分表明了政府通过建立跨多部门的顶层领导机制来统筹协调我国工业互联网发展的全局性工作的决心，对于工业互联网相关产业政策的进一步落地以及政策的有效实施具备重大的实质性意义，工业互联网后续有望迎来快速落地。我们认为，工业互联网对于我国制造业至关重要。一方面，工业互联网可以协助传统的工业升级，另一方面，工业互联网可以通过聚集资源，给制造企业提供全新的优势。通信行业相关受益标的建议关注：东土科技、星网锐捷以及光环新网等。 2018-03-05 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2、本周投资策略 本周核心推荐：中兴通讯、中际旭创、光迅科技、高新兴、东土科技、星网锐捷、光环新网(停牌)。 投资策略：通信板块上周涨幅居前，我们持续看好板块后续行情，我们认为春节前板块下跌主要是机构交易性行为所致，与板块整体基本面关系不大。经历节前调整后，通信板块平均估值（剔除中国联通和信威集团）已低于近10年以来的平均估值，此轮涨幅既是对相关细分龙头标的非理性下跌的阶段性修复，也反映市场对通信板块情绪的恢复。 展望后续，我们认为5G作为国家和运营商层面坚定推进的领域，确定性已毋庸置疑，回调将是布局2018年5G主题性行情的良好时点。我们建议持续优选高景气细分子领域下优质龙头标的，具体如下： 1、5G/光通信：5G临近，2018年将是5G重要主题性投资大年，光通信整体板块业绩确定性依然较高，流量持续爆发增长驱动光网络升级和扩容的逻辑不变，5G启动前，运营商资本开始重心聚焦固网，数据中心网络需求依然旺盛，具体从细分子行业来看： 1）主设备：5G投资，承载先行，运营商承载网投资将持续高景气，另外5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备将是5G投资受益确定性最高的领域，重点推荐中兴通讯（000063）和烽火通信（600498）。 2）光器件：5G基站侧对25G等高速率光模块需求量将显著增长，回传网流量高速增长推动高端电信模块需求爆发，同时，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗，重申推荐：光迅科技（002281）和中际旭创（300308），建议关注：新易盛（300502）和博创科技（300548）； 3）光纤光缆：新一轮光纤光缆集采陆续启动，移动半年需求1.1亿芯公里，电信需求5400万芯公里，预计18年国内光纤光缆需求量同比大幅提升约20%。同时国家继续大力推进农村宽带建设，对光纤光缆需求形成进一步补充，2019年5G带动的光纤光缆需求将开始体现，持续建议关注拥有自主光纤预制棒产能顺利释放的龙头厂商：中天科技（600522）和亨通光电（600487）； 2、物联网：在政府和运营商的大力推动下，市场所担心的NB-IoT芯片商用成熟度和产能供应问题得到初步解决。中国电信和中国移动推出物联网模组高额补贴，促进终端厂商模组采购成本降低，以NB-IoT为代表的物联网应用有望率先迎来爆发。我们认为2018年将是物联网行业应用快速落地的一年，物联网有望进入良性内生高速增长阶段，推荐：高新兴（300098）；关注宜通世纪（300310）； 3、卫星应用和专网通信作为大国崛起重器，在国家层面推动和相关企业强势崛起的背景下，后续有望迎来快速发展， 2018-03-05 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1）北斗导航/卫星通信:我国军费开支超万亿，为军工信息化建设提供保障，同时军改阶段性改革任务基本完成，军改红利进入集中释放期，北斗系统全球组网在即，天通卫星商用化落地加速，重点关注北斗和卫通两大领域，推荐：华力创通（300045），建议关注：海格通信等。 2）专网通信：国内专网建设持续推进，公安专网PDT迎来建设大年。城轨交通投资+铁路信息化建设打开专网通信公用事业市场应用，宽窄带融合有望催生千亿级专网市场空间，重点推荐：海能达（002583）。 4、企业级通信：企业级通信方兴未艾，成长空间巨大，国内厂商迅速崛起，关注国内受益于AWS在国内云服务牌照落地的国内IDC龙头光环新网（300383）；推荐当前估值较为低估的企业级网络设备二线龙头星网锐捷（002396）；关注国内统一通信龙头，业务仍处于快速成长期的亿联网络（300628）。 3、大盘上行，通信板块整体上涨 本周A股市场总体呈现上升趋势，上证指数最终收于3255，下跌1.05%，沪深300指数下跌1.34%。通信板块本周上涨7.00%，光通信、云计算、大安全、5G、物联网指数均上涨，分别上涨7.68%、4.61%、6.44%、5.77%、14.24%。 图1：本周通信板块整体下跌 近期A股市场通信行业走势 600650700750800