投资晨报 2019年11月21日 南京证券研究所 2019年11月21日 南京证券股份有限公司 ——研究所 邮箱：services@vip.njzq.com.cn 地址：中国•南京江东中路389号 研 究 员：朱海文 SAC执业证书：S0620619040005 联系电话：025-58519165 请务必阅读页尾的法律申明  要闻速递...........................2  研报精粹...........................3  大势研判...........................4  提示信息...........................6 投资晨报 投资有风险 入市须谨慎 http://www.njzq.com.cn 投资晨报 2019年11月21日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 2 eiesx 0196 【财经新闻】  本周国常会：部署深化医药卫生体制改革，进一步推进药品集中采购和使用。  20日公布的1年期和5年期LPR均较前值下降5个基点。易居研究院专家认为，这对降低包括房贷在内的贷款成本有积极作用。  国家标准委：启动区块链和分布式记账技术等一批技术委员会筹建工作。  发改委：加快发展特色种养业、农产品加工业和以自然风光和民族风情为特色的文化产业和旅游业。  财政部：提前下达2020年中央引导地方科技发展资金预算。  交通运输部：新建内河船舶要配备生活污水处理装置。  银保监会：险企不得将五大融资业务纳入信保业务范围。  上交所就股票期权试点风险控制管理办法修订征求意见。  中金所发文落实穿透式监管相关要求。 【行业及公司要闻】  国常会进一步推进药品集采、医药产业升级将加快  首个国家级5G新媒体平台上线、高清视频获5G赋能  辽河储气库群项目开工、百亿级投资助力产业发展  中国虚拟现实大会即将举行、5G应用推进行业发展提速 要闻速递 投资晨报 2019年11月21日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 3  包钢股份（600010）拟12个月内使用1-2亿元回购公司股份，拟回购股份的价格不超过2元/股。目前股价为1.27元。  积成电子（002339）中标1.77亿元国家电网招标采购项目。金额占2018年营收的9%。  歌力思（603808）拟非公开发行募资9.85用于收购及补充流动资金。  跨境通（002640）控股股东拟增持至少3000万股。 【东北医药刘舒畅/崔洁铭/马千里】医药行业2020年投资策略：行业格局重塑，关注创新药械和CRO 东北证券研究所 创新带来议价权，在医保控费与支付结构优化的背景下占据竞争优势。2017年开始，医保收入增速有所回升，医保控费初见成效，医保结余率有所上升，后续医保支付将以结构调整为主。2019新版医保目录落地，新增品种覆盖了要优先考虑的国家基本药物、癌症及罕见病等重大疾病治疗用药、慢性病用药、儿童用药等，药品结构进一步改善。同时，我国居民个人支付能力大幅提升，对创新药械等高端医疗需求强劲。在支付端改革以及需求的拉升下，创新药和器械将可以享受较强的定价权和估值的溢价，竞争优势明显。目前国家鼓励创新的政策不断推进，人才、资金、技术的进步均为创新药械的研发和上销售提供了有利的基础，我国医药行业进入了创新研发的新时代。 受益于创新药崛起+一致性评价，国内CRO行业景气度持续提升。我国规模以上医药制造企业研发投入呈逐年上升趋势，但占销售收入的比例一直处于较低研报精粹 投资晨报 2019年11月21日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 4 的位置，相比美国研发投入还有极大的发展空间。在创新药研发及一致性评价加速推进中，CRO行业是最确定的受益行业之一，行业内龙头企业必将以高于行业平均的速度快速成长。 医疗器械政策友好，关注平台型企业及细分龙头。中国医疗器械市场仍处于快速发展阶段，年复合增速超20%。考虑到中国医疗器械与药品的消费比例较低，未来发展空间巨大。近期随着药品端受带量采购及医保议价等政策的影响，仿制药受压明显，而医疗器械政策友好，成为投资的避风港。近年，政策大力支持国产医疗器械发展，通过多个专项计划提供资金支持，并在创新医疗器械提供快速审批通道，加快创新器械的上市。同时，国家通过遴选优秀国产医疗设备并集中采购的模式，优先采购国产医疗器械，促进国产器械的进口替代和终端放量，利好平台型及细分器械龙头的增长。 投资建议：2020年继续看好创新药、创新器械和CRO三个领域，推荐恒瑞医药、健帆生物、泰格医药。 风险提示：政策推进不及预期，企业转型进度不及预期。 上一交易日沪深市场分时走势图 大势研判 投资晨报 2019年11月21日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 5 金融、电子等板块联袂调整 沪指跌至5日线 盘面特征： 周三，金融、电子等板块联袂调整，致使沪指震荡下行，5日线岌岌可危；创业板及科技题材股行情有所退潮，盘面上仅稀土、黄金珠宝等少数题材有所表现，创业板指也在创出本轮反弹新高后，震荡下行。截至收盘，沪指下跌22.94点或0.78%，报2911.05点；深成指下跌80.70点或0.82%，报9809.05点。两市合计成交4259亿元，上一交易日4184亿元，成交量能几乎持平，显示市场尽管掉头向下，交投还是较为活跃。另外，中小板指下跌1.00%，报6303.27点；创业板指下跌0.54%，报1719.66点。 行业板块绝大多数下跌，其中，金融等权重板块对于市场压制明显。具体来看，有色金属、煤炭、食品饮料、医药、钢铁板块（按照中信证券研究所的标准划分）上涨或者跌幅相对较小，而银行、电子元器件、非银行金融、农林牧渔、电力设备板块居于跌幅榜前列。概念题材也是绝大多数板块下跌，其中TWS耳机、存储器等科技题材领跌。 后市研判： 周三，沪指掉头向下，退守至5日线，但成交量能反而较周二有些许放大，表明多空双方对于后市分歧较大，短线交投活跃。正如我们此前所说，市场底部的构筑难于一蹴而就。 10月，对于A股上市公司盈利有着直接影响的工业增加值、M1与社融存量10月环比弱于季节性，同时PPI10月环比继续呈现弱周期性。诸多重要经济数据的回落促成了近期稳增长力度显著加码，但政策见效可能要等到2020年春季，也就是说经济基本面底部，还需要等待后续数据的进一步确认。 今日沪指小幅回档，短线筑底过程仍将延续。而且还不乏进一步探底的可能性，只是空间可能比较有限，下方2850点半整数关口应当会有支撑；创业板指短线对于积极因素反映的弹性充分，结构性偏强格局仍将延续。投资者总体上保持谨慎，在坚持核心底仓的同时，立足于岁末年初中线级别行情，逢低逐步布局 投资晨报 2019年11月21日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 6 消费电子、5G设备等行业景气度提升较为确定的方向。 南京证券研究所 陆玉 行业指数涨幅前五名 行业指数涨幅后五名 行业 涨跌幅 (%) 领涨股票 行业 涨跌幅 (%) 领跌股票 有色金属 0.84 金力永磁 银行 -1.76 兴业银行 煤炭 0.33 安源煤业 电子元器件 -1.42 合力泰 食品饮料 0.04 华统股份 非银行金融 -1.41 拉卡拉 医药 -0.12 长生退 农林牧渔 -1.30 佩蒂股份 钢铁 -0.19 宏达矿业 电力设备 -1.10 尚纬股份 数据来源：Wind资讯 美国和香港股市 重要海外指数 名称 收盘价 涨跌幅(%) 道琼斯指数 27821.09 -0.40 纳斯达克 8526.73 -0.51 标普500 3108.46 -0.38 恒生指数 26889.61 -0.75 恒生国企指数 10619.51 -0.72 提示信息 投资晨报 2019年11月21日 请务必参阅最后一页的法律申明 公司地址：中国·南京市江东中路389号 邮编：210019 公司总机：86-025-83367888 公司网址：www.njzq.com.cn 客服热线：95386 7 商品 名称 收盘价 涨跌幅(%) NYMEX原油（美元/桶） 57.09 3.14 COMEX黄金(美元/盎司) 1472.0 -0.16 LME3月铜(美元/吨) 5854.0 -0.44 LME3月铝(美元/吨) 1744.0 0.40 LME3月锌(美元/吨) 2308.5 -1.51 外汇 名称 收盘价 涨跌幅(%) 美元/人民币(询价) 7.0348 0.12 欧元/美元 1.10718 -0.06 本报告是基于南京证券股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料