棉花晨报：多空僵持缺乏指引，震荡调整为主

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 棉花晨报/期货研究 报告日期 2019-11-20 期货行情 收盘价 涨跌 CF1909 13765 -1.26% CF2001 CF2005 NYBOT 棉 CY1910 CY1909 CY2005 12835 13335 65.32 20710 22055 21495 -1.38% -1.26% -0.65% -1.15% 0.00% -0.69% 现货市场价格 价格5日环比涨跌平均 13116.150.28%新疆13070.00-0.61%浙江13200.000.38%山东13140.000.31%河北13080.000.23%河南13120.000.92%湖北13000.000.08%江苏13110.000.08%安徽13000.000.78%重庆13200.000.38%61.01-1.07%64.56-1.03%印度Shankar-640300.000.25%cotlookA#N/A#N/ACC INDEX 328131000.34%CC INDEX 527120760.53%CC INDEX 229134270.39%FC INDEX M75.750.00%FC INDEX M 1%132070.00%FC INDEX M 滑准税 144560.00%黏胶短纤10500.00-0.94%涤纶短纤6700.00-2.19%全棉纱JC40S23900.000.42%全棉纱JC32S22900.000.44%全棉纱JC21S21900.000.46%全棉纱C40S21400.000.94%全棉纱C32S20400.001.24%全棉纱C21S19400.001.31%全棉纱OEC10S13280.000.99%cotlook棉纱指数117.230.00CY INDEX OEC10S133000.08%CY INDEX C32S212300.00%CY INDEX JC40S244500.00%全棉纱133000.08%印度OEC10S13910.000.00%印度C21S20450.000.15%印度C32S21360.000.05%印度JC32S24020.000.00%巴基斯坦C21S20120.000.15%人棉纱15150.00-1.62%纯涤纱11300.00-1.74%棉花棉纱国内现货外棉指数港口替代品国内现货指数进口棉纱替代品美国陆地棉 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 多空僵持缺乏指引 震荡调整为主 关注度：★★ 行情回顾 11月19日，棉花承压回落。郑棉主力2001合约收盘价12835 （-180 ，-1.38%），夜盘报收12900元/吨。ICE美棉主力报收65.32（-0.43，-0.65%）美分/磅。棉纱主力2001报收20710 （-240 ，-1.15%），夜盘报收20780元/吨。 现货价格止涨企稳，中国棉花价格指数328价格13100 （0 ）元/吨。纱线价格维稳，CY INDEX C32S 价格21230 （0.00%）元/吨。进口棉纱微涨，cotlook棉纱指数117.23 （0.01%）美分/磅。 基本面概况 1.棉花库存。卖保持仓继续增加，郑棉仓单18683 （539 ）张，仓单折皮棉74.73 万吨。10月商业库存环比增加，同比增幅缩小。工业库存同比首次下降，商业库存同比增速放缓。商业库存309.36 （40.39%）万吨，去年同期297.40（78.52%）；10月份工业库存70.96（1.17%）万吨，去年同期86.65（-2.70%）万吨。 2.下游库存。10月份，成品库存继续下降，纱线库存下降明显。纱线库存23.87 （-12.11%）天，坯布库存28.36 （-2.48%）天。 3.新棉公检。截止到2019年11月18日24点，检验量达9766896包，220.6138万吨。其中新疆检验量达9560942包，215.9853万吨;内地检验量达205954包，4.6286万吨。 操作建议 收储政策落地以及中美贸易进展缓慢，拖累棉价开始短线调整。棉花持仓小幅减少，多空僵持，或窄幅回落。基本面来看，纱厂、布企去库显著，社会库存同比下降，行业弱势改善。郑棉仓单继续增加，随着新棉上市进度加快，上方套保压力较大。下游订单季节性回落，盛泽地区织机开机率开始下滑，未来两月预计去库将有所放缓。10月份纺织品及服装出口延续负增长，终端消费暂无好转迹象。操作上，观望或短线偏空操作。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 棉花晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1郑棉主力 图2 ICE 2号棉 12,000.012,500.013,000.013,500.014,000.014,500.015,000.015,500.016,000.016,500.017,000.02018-10-292018-11-192018-12-102018- 12-312019-01-212019-02-112019- 03-042019-03-252019-04-152019- 05-062019-05-272019-06-172019- 07-082019-07-292019-08-192019-09-092019-09-302019-10-21CF01M.CZCCF05M.CZCCF09M.CZC 60.065.070.075.080.085.02018-10-262018- 11-162018-12-072018- 12-282019-01-182019-02-082019-03-012019-03-222019- 04-122019-05-032019-05-242019-06-142019-07-052019- 07-262019-08-162019- 09-062019-09-272019-10-18ICE2号棉花 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 郑棉纱主力 图4 ICE棉持仓 18,500.000019,000.000019,500.000020,000.000020,500.000021,000.000021,500.000022,000.000022,500.000023,000.00002019-07-012019-08-012019-09-012019-10-01CY01M.CZC -4 0000-3 0000-2 0000-1 000001000020000300004000050000600000.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.002019- 02-192019- 03-052019-03-192019-04-022019-04-162019-04-302019-05-142019- 05-282019- 06-112019-06-252019-07-092019-07-232019-08-062019-08-202019- 09-032019- 09-172019-10-012019-10-15ICE棉花非商业持仓多头空头净多 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 郑棉仓单 图6 棉花库存 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002017-04-272017-06-272017-08-272017-10-272017-12-272018-02-272018-04-272018-06-272018-08-272018-10-272018-12-272019-02-272019-04-272019-06-272019-08-27(重复)仓单数量:一号棉:总计(重复)有效预报:一号棉:总计仓单总量 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002017-052017-072017- 092017-112018-012018- 032018-052018-072018- 092018-112019-012019- 032019-052019-072019- 09商业库存:棉花工业库存:棉花 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 棉花晨报/期货研究 图7 棉纱、坯布库存 图8 CF1-9合约价差 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.002019- 012019-022019-032019- 042019-052019-062019-072019-082019- 09库存天数:纱线库存天数:坯布 -1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.01500.02016-09-302016-11-302017- 01-312017- 03-312017-05-312017-07-312017- 09-302017-11-302018-01-312018-03-312018- 05-312018-07-312018-09-302018- 11-302019-01-312019-03-312019-05-312019- 07-312019-09-3001-09上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 棉花基差 图10 棉纱基差 -4 000.0-3 000.0-2 000.0-1 000.00.01000.02000.03000.02016-07-202016- 09-202016-11-202017- 01-202017- 03-202017-05-202017- 07-202017-09-202017-11-202018-01-202018-03-202018-05-202018-07-202018-09-202018- 11-202019-01-202019-03-202019- 05-202019-07-202019-09-203128-013128-053128- 09上限下限 -3 ,0 00.0000-2 ,5 00.0000-2 ,0 00.0000-1 ,5 00.0000-1 ,0 00.0000-5 00.00000.0000500.00001,000.00001,500.00002019-05-282019- 06-112019- 06-252019- 07-092019-07-232019-08-062019-08-202019-09-032019-09-172019-10-012019- 10-15CY INDEX C32S-01CY INDEX C32S-05CY INDEX C32S-10上限下限 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 棉花晨报/期货研究 分析师简介 赵睿，国都期货研究所棉花期货分析师，金融