橡胶周度报告：市场多空僵持 沪胶震荡为主

投资咨询资格号：证监许可[2012]112橡胶周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分、市场多空僵持沪胶震荡为主交易咨询资格号：证监许可[2012]112橡胶周度报告2023年8月14日分析师分析师：邹德慧能源化工分析师期货从业资格：F0289579交易咨询从业证书号：Z0011172联系电话：0531-81678623E-mail：26540076@qq.com分析师：高萍期货从业资格：F3002581交易咨询从业证书号：Z0012806客服电话：400-618-6767[Table_QuotePic]中泰期货研究所[Table_Report]中泰期货服务号[Table_Finance]策略概述逻辑观点：本周，沪胶主力2401维持震荡走势，主力合约周五收盘在13010，较上周五收盘上涨80元，市场短期缺少消息面指引，多空表现谨慎。橡胶现货基本面变化不大，国内外产区割胶正常，原料及新胶供应增多，近期国内外产区雨水偏多，产区原料价格小幅上行，但整体影响不大；库存方面，青岛地区深色胶库存周内小幅增加，整体库存维持高位，青岛库存去库缓慢，目前高位深色胶库存对沪胶依然构成压力。浅色胶近期由于供应端逐渐上量，去库趋缓；需求方面，本周下游轮胎企业开工小幅提升，目前轮胎厂出口订单表现较好，而内销订单表现一般。目前全钢胎成品库存相较半钢胎库存偏高，但短期轮胎厂并没有全钢胎降负的计划，预计短期下游需求表现平稳。目前，外围宏观面不确定因素较多，橡胶现货供应端存有空头压力，操作上仍需保持谨慎。风险提示：外围市场不确定因素较多，国内复苏不及预期等。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112橡胶周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分市场多空僵持沪胶震荡为主——2023年8月14日周度报告一、行情回顾图表1：沪胶RU2309来源：博易大师，中泰期货整理本周，沪胶主力在13000附近小幅震荡为主，市场有消息称国储计划再度收储4万吨天胶，但由于收储量偏低，市场整体反映不大。目前沪胶多空双方表现谨慎，基本面供应端的压力难以改变，下游消费稳定，需求难有进一步的突破，基本面存在一定压力，但沪胶当前价位处于低位震荡区间，继续下跌面临的支撑同样在增强，沪胶上下两难，短期延续震荡的概率较大。二、供应方面1、供应端逐渐放量，泰国原料价格低位图表2：泰国杯胶原料价格图表3：泰国胶水与杯胶原料价差 交易咨询资格号：证监许可[2012]112橡胶周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-3-来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理本周，泰国原料市场价格小幅震荡。随着产区原料供应增加，原料价格重心下移，目前产区胶厂原料库存仍在逐渐改善。当前泰国原料供应逐渐上量，产区天气基本正常，产区原料产量稳步增加，工厂加工利润随着原料价格回落，利润转好，未来关注泰国产区天气情况、产区开割情况、加工厂加工利润、卖货积极性等。目前杯胶价格相比去年同期低9泰铢/公斤，胶水价格相比去年同期低9泰铢/公斤左右，割胶利润同比较低，关注今年产区胶农整体割胶积极性，胶水与杯胶价差回到4泰铢/公斤左右，已逐渐回到正常水平。成品价格跟随盘面震荡，整体加工利润维持较低但有好转明显，本周工厂对中国报价积极，国外原料逐渐上量，成交转好。国内产区本周整体正常，原料供应增加明显，短期海南产区受降雨影响原料偏紧，原料价格上涨，云南原料价格稳定。2、区外库存去库困难，全乳仓单持续下降图表4：青岛保税区区外库存图表5：沪胶仓单仓库来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理截止8月7日，区外样本库存约67.07万吨，区外库存环比增0.53万吨，青岛区外深色胶库存小幅上升，沪胶多空表现僵持，市场深色胶现货价格平稳，下游轮胎厂短期拿货意愿不强，近期青岛一般贸易仓库出库率有所走弱，青岛区外库存仍处于绝对高位，后期随着产区供应的增加，青岛区外库存压力较大的局面仍将给沪胶带来持续的压力。目前市场全乳胶相对高价依然难以成交，深浅胶种的价差仍对浅色消费抑制明显，浅色3L逐渐开始累库存，6-7月进口环比回升，浅色逐渐开始累库存。沪胶目前小计库存19万吨左右，随着供应增加全乳库存逐渐回升。三、需求方面1、半钢开工持续高位，全钢开工小幅提升，整体保持稳定图表6：全钢胎开工率图表7：半钢胎开工率 交易咨询资格号：证监许可[2012]112橡胶周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-4-来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理本周，由于部分检修轮胎厂恢复开工，下游全钢胎、半钢胎整体开工小幅提升，本周市场全钢开工在63.5%左右，半钢开工72.03%左右。周内下游成品库存变化不大。全钢胎成品库存压力相对偏大，但近期全钢成品库存增速明显放缓，短期轮胎厂没有降负计划，半钢胎目前整体表现较好，外贸订单和雪地胎保障短期需求，半钢胎成品库存压力尚可，短期或保持当前较高的开工水平。周内，沪胶持续在13000附近震荡，国内天胶价格较为平稳，轮胎厂原料库存保持低位，不愿过多拿货，后期继续关注轮胎厂开工率、开工节奏、采购原料节奏、成品库存及下游轮胎消费情况等。四、现货市场表现1、现货价格跟随盘面震荡偏弱，整体成交一般图表8：人民币全乳老胶现货价格图表9：美金泰标现货价格来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理本周，国内天然橡胶现货市场价格小幅震荡，市场整体成交一般，由于深浅胶种价差较大，国产全乳胶高价难以成交，浅色胶以进口低价3L为主。截至周五，全乳胶现货市场价格在11850元/吨左右，混合胶人民币现货市场价格在10600元/吨左右，美金胶标胶现货价格在1345美金/吨，混合胶美金市场价格在1310美金/吨。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112橡胶周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-5-五、价差1、期现价差小幅震荡上扬，19价差走弱图表14：主力合约与混合现货价差图表15：1-9合约价差来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理09合约与混合胶价差震荡小幅回落，本周套利盘观望居多，亦有部分加仓或平仓，预计短期仍有缩小空间，正套可适当持有，8月中下择机平仓，关注收储信息。全乳现货升水混合现货1000元/吨以上，浅色需求仍相对深色弱。前期01、09合约价差回落明显明显，在收储收老胶的信息下，09合约保持相对强势，1-9价差走弱至900元/吨左右，有正套陆续平仓，目前在900-1000附近震荡，关注后期收储政策。短期内09也面临移仓问题，预计多头先移仓概率较大，关注9-1反套机会，1000-1100元/吨左右反套可适当平仓。六、总结本周，沪胶主力在13000附近震荡，市场有国储收储的相关消息，但沪胶整体反映平淡，周内沪胶多空表现僵持。目前看，沪胶供应端的压力短期难以改版，甚至后期有进一步加大的可能，但当前橡胶下游需求稳定，同时当前沪胶价位处于较低水平，继续向下面临支撑同样较强，短期沪胶维持低位震荡概率较大。 交易咨询资格号：证监许可[2012]112橡胶周度报告请务必阅读正文之后的免责声明部分-6-免责声明：中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。