商品策略日报：外国央行继续放“鸽”中国央行保持定力

图 1： 国内商品 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%煤炭黑色贵金属油脂畜牧谷物天胶非金属建材棉纺糖化工金属D%D 图 2： 全球商品 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%畜牧贵金属工业金属农产品能源D%D 图 3： 全球股票 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略日报 2019 11-20 中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|商品策略日报 外国央行继续放“鸽” 中国央行保持定力 全球市场简评： 今日市场关注： 第四次全国经济普查结果新闻发布会 全球宏观观察： 中国人民银行召开座谈会，部署下一步货币信贷工作。昨日，中国人民银行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。中国人民银行行长易纲强调，要继续强化逆周期调节，增强信贷对实体经济的支持力度，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速基本匹配，促进经济运行在合理区间；要坚持推进结构调整，立足当前、着眼长远，用改革的办法优化金融资源配置；要发挥好贷款市场报价利率对贷款利率的引导作用，推动金融机构转变贷款定价惯性思维，真正参考贷款市场报价利率定价，促进实际贷款利率下行；要继续推进资本补充工作，提高银行信贷投放能力。 澳洲联储及日本央行：如有必要将进一步宽松。昨日，澳洲联储公布会议纪要，表示当前经济温和增长，因此在本次议息会议上保持利率不变，同时也在等待和评估此前刺激的措施产生的影响。考虑到目前房地产部门存在下行风险，家庭消费前景也存在较大的不确定性，全球经济也存在下行风险，未来如有需要将进一步实施宽松政策。无独有偶，日本央行行长黑田东彦在昨天的讲话中也表达了类似的想法，他认为日本央行将持续关注海外的下行风险，权衡宽松政策的利弊，如果风险上升，将考虑更多的宽松措施，包括但不限于进一步降息、扩大债券购买等。 中信期货研究|商品策略日报 2 / 15 数据观察： 表1: 国内品种 单位：% 国内商品(注1) 涨跌幅 商品夜盘(注2) 涨跌幅 焦炭 2.90% 棕榈 2.53% 焦煤 2.19% 豆油 1.30% 螺纹 1.81% 菜油 0.95% 沪银 1.63% 热卷 0.90% 硅铁 1.31% 沪铜 0.47% 沪镍 -2.06% 甲醇 -0.62% 甲醇 -1.91% TA -0.50% 沪铅 -1.44% 沪镍 -0.45% 郑棉 -1.17% 铁矿 -0.24% 沪锡 -0.68% 焦炭 -0.22% 沪深300期货 1.13% 上证50期货 0.65% 中证500期货 1.77% 5年期国债 0.07% 10年期国债 0.10% 资料来源：Wind 中信期货研究部 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 表2: 全球品种 单位：% 全球商品 涨跌幅 全球股票 涨跌幅 外汇 涨跌幅 黄金 0.16% 标普500 -0.06% 美元指数 0.06% 白银 0.84% 德国DAX 0.11% 欧元兑美元 0.05% 铜 0.39% 富时100 0.22% 美元兑日元 -0.11% 镍 0.00% 日经225 -0.53% 英镑对美元 -0.43% 布伦特原油 -2.45% 上证综指 -100.00% 澳元兑美元 0.25% 天然气 -2.18% 印度NIFTY -0.10% 美元兑人民币 -0.02% 小麦 0.88% 巴西IBOVESPA -0.38% 大豆 0.88% 俄罗斯RTS 0.60% 瘦猪肉 2.53% 咖啡 0.41% 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 3 / 15 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 9-05-2 7201 9-06-1 0201 9-06-2 4201 9-07-0 8201 9-07-2 2201 9-08-0 5201 9-08-1 9201 9-09-0 2201 9-09-1 6201 9-09-3 0201 9-10-1 4201 9-10-2 8201 9-11-1 1国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -505101520Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0201 9-05-2 7201 9-06-1 0201 9-06-2 4201 9-07-0 8201 9-07-2 2201 9-08-0 5201 9-08-1 9201 9-09-0 2201 9-09-1 6201 9-09-3 0201 9-10-1 4201 9-10-2 8201 9-11-1 1国内银行回购利率(%)R001R007R014 -10010203040R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内国债利率(%) 图 6： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.5201 9-05-2 7201 9-06-1 0201 9-06-2 4201 9-07-0 8201 9-07-2 2201 9-08-0 5201 9-08-1 9201 9-09-0 2201 9-09-1 6201 9-09-3 0201 9-10-1 4201 9-10-2 8201 9-11-1 1国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -10-8-6-4-201年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 4 / 15 图 7： 全球短期流动性市场走势(%) 图 8： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.8-0.6-0.4-0.20.00.20.40.60.8-0.500.000.501.001.502.002.50201 9-08-0 2201 9-08-0 9201 9-08-1 6201 9-08-2 3201 9-08-3 0201 9-09-0 6201 9-09-1 3201 9-09-2 0201 9-09-2 7201 9-10-0 4201 9-10-1 1201 9-10-1 8201 9-10-2 5201 9-11-0 1201 9-11-0 8201 9-11-1 5全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -1.00.01.02.03.04.0libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 美国国债收益率(%) 图 10： 美国国债收益率周变化（bp） 0.000.501.001.502.002.503.000.00.51.01.52.02.53.0201 9-03-1 2201 9-03-2 6201 9-04-0 9201 9-04-2 3201 9-05-0 7201 9-05-2 1201 9-06-0 4201 9-06-1 8201 9-07-0 2201 9-07-1 6201 9-07-3 0201 9-08-1 3201 9-08-2 7201 9-09-1 0201 9-09-2 4201 9-10-0 8201 9-10-2 2201 9-11-0 5201 9-11-1 9美国国债收益率(%)美国:国债收益率:3年美国:国债收益率:5年美国:国债收益率:7年美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(右轴) -20-15-10-501年3年5年10年30年美国国债收益率周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报 5 / 15 国内商品市场跟踪： 图 11： 国内商品市场日度表现 -3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%焦炭焦煤螺纹沪银硅铁棕榈热卷铁矿沪金强麦郑糖连豆沪胶锰硅动煤玉米淀粉菜粕豆油胶板PVC鸡蛋玉米TA菜油塑料豆粕沪铜玻璃沪铝沥青PP沪锌沪锡郑棉沪铅甲醇沪镍商品价格日度表现D%D 图 12： 国内商品市场夜盘表现 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%棕榈豆油菜油热卷沪铜郑棉螺纹沥青沪金菜粕玻璃连豆沪锌郑糖豆粕沪铝沪铅动煤焦煤沪胶沪锡沪银焦炭铁矿沪镍TA甲醇商品夜盘表现夜盘D%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略日报